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貨幣貶值（Currency Devaluation），又稱通貨貶值，是貨幣升值的對(duì)稱，是指單位貨幣價(jià)值的下降。貨幣貶值在信用貨幣流通條件下，分為對(duì)內(nèi)貶值和對(duì)外貶值；按其原因大致分為競爭型貨幣貶值、長期型貨幣貶值、臨時(shí)型貨幣貶值三種類型。貨幣貶值后和貶值前相比所存在的比率稱為貨幣貶值率，計(jì)算公式為：貨幣貶值率=[（實(shí)際貨幣發(fā)行量-流通中所需要的貨幣量）/實(shí)際貨幣發(fā)行量]×100％。

貨幣貶值是經(jīng)濟(jì)政策性行動(dòng)，其原因通常是外部不平衡，主要表現(xiàn)為預(yù)算赤字、發(fā)展與貿(mào)易差額、發(fā)展與資本項(xiàng)目差額。雖然各國實(shí)行貨幣貶值的具體原因不同，但每次貨幣貶值都會(huì)給國民經(jīng)濟(jì)帶來一定影響。一國實(shí)行貨幣貶值政策最基本的目標(biāo)和原因是增加出口，限制進(jìn)口，從而改善國際收支失衡狀況。國家面臨貨幣貶值壓力時(shí)，監(jiān)管部門根據(jù)貨幣貶值的產(chǎn)生根源，以及本國經(jīng)濟(jì)的特質(zhì)，適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行政策調(diào)整并確保具有針對(duì)性，主要應(yīng)對(duì)方法有外匯市場干預(yù)、加強(qiáng)宏觀審慎管理、實(shí)施資本管制和調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策等。

2022年，美元沖高回落，多數(shù)非美貨幣都有不同程度的貶值。亞洲和大洋洲貨幣總體偏弱，除新加坡元和港元分別對(duì)美元微升外，其他貨幣均對(duì)美元貶值。歐洲、美洲和非洲貨幣表現(xiàn)分化，歐洲方面，除俄羅斯盧布外，其他貨幣均對(duì)美元貶值；南美洲哥倫比亞比索對(duì)美元貶值17.2%，跌幅全球靠前；阿根廷比索對(duì)美元和有效匯率指數(shù)貶值幅度均超40%，延續(xù)2021年大幅貶值趨勢(shì)，是2022年表現(xiàn)最差貨幣。

基本信息

概念

貨幣貶值，亦稱通貨貶值，是貨幣升值的對(duì)稱，指單位貨幣價(jià)格下降。在購買力不變情形下，貨幣供給和需求共同決定的貨幣量為均衡數(shù)量。當(dāng)貨幣的供給超過均衡數(shù)量時(shí)，或者稱之為超額貨幣供給，過多的貨幣追逐較少的財(cái)富，貨幣購買力下降，即出現(xiàn)貨幣貶值。在金本位制條件下，減少本國貨幣的法定含金量，降低本國貨幣對(duì)外國貨幣的法定比價(jià)，以降低本國貨幣的價(jià)值。

貨幣貶值率

貨幣貶值率，是指在紙幣代替貨幣條件下，貨幣與紙幣應(yīng)代表的價(jià)值量相比，反應(yīng)的是紙幣實(shí)際代表價(jià)值量貶損程度，其計(jì)算公式有兩種。

貨幣貶值率=[（實(shí)際貨幣發(fā)行量-流通中所需要的貨幣量）/實(shí)際貨幣發(fā)行量]×100％

貨幣貶值率=[（現(xiàn)期物價(jià)水平-基期物價(jià)水平）/現(xiàn)期物價(jià)水平 ×100％

分類

按信用貨幣流通條件分

貨幣貶值在信用貨幣流通條件下，可區(qū)分為對(duì)內(nèi)貶值和對(duì)外貶值。

對(duì)內(nèi)貶值

對(duì)內(nèi)貶值通常是因?yàn)槌霈F(xiàn)通貨膨脹所導(dǎo)致的貨幣購買力下降，是屬于自行貶值，其起到克服通貨膨脹的后果，以及把價(jià)格恢復(fù)到原來水平上的作用。一般來說，貨幣的對(duì)內(nèi)貶值使得本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到進(jìn)一步遏制，內(nèi)需消費(fèi)萎縮，從而容易造成貨幣的對(duì)外貶值。

對(duì)外貶值

對(duì)外貶值是指政府宣布調(diào)低本國貨幣對(duì)外國貨幣的比價(jià)，是屬于法定貶值。貨幣對(duì)外貶值帶有較強(qiáng)主觀性，旨在增強(qiáng)本國商品在國際上的競爭能力，使得外幣購買本國商品的價(jià)格下降，從而可以擴(kuò)大出口和減少進(jìn)口。一般來說，貨幣的對(duì)外貶值是由對(duì)內(nèi)貶值造成的，但因?qū)ν鈪R率的變動(dòng)還受國際收支狀況和對(duì)外貿(mào)易政策的影響，貨幣的對(duì)內(nèi)的實(shí)際貶值與對(duì)外匯率的跌落并不一致。

按貨幣貶值的原因分

貨幣貶值按其原因大致分為三種類型：競爭型貨幣貶值、長期型貨幣貶值、臨時(shí)型貨幣貶值。

競爭型貨幣貶值

競爭型貨幣貶值一般發(fā)生在工業(yè)發(fā)達(dá)國家之間，為推銷國內(nèi)產(chǎn)品，打入并占領(lǐng)國外市場而互相采取“以鄰為壑”的貨幣貶值競爭。美國、日本與西歐之間進(jìn)行的長期貿(mào)易戰(zhàn)，經(jīng)常迫使對(duì)方貨幣升值，實(shí)行相對(duì)貨幣貶值政策。當(dāng)然任何國家都希望本國貨幣在國際市場上保持穩(wěn)定，因此，貨幣貶值大都是被迫實(shí)行的政策。

長期型貨幣貶值

長期性貨幣貶值是拉丁美洲國家典型的貨幣貶值。長期以來，拉美國家一直擺脫不了經(jīng)濟(jì)發(fā)展與巨額外債和高通貨膨脹的困境。這種類型的經(jīng)濟(jì)、貨幣貶值必然成為對(duì)付困境的最好政策工具。拉美國家普遍實(shí)行一種“爬行釘住”的浮動(dòng)匯率制，其特點(diǎn)是匯率經(jīng)常靈活地變動(dòng)。與發(fā)達(dá)國家的貨幣貶值相比較，拉美國家實(shí)行的貨幣貶值政策，其特點(diǎn)是貨幣貶值頻繁、長期性幅度較大，趨勢(shì)不斷發(fā)展。拉美貨幣貶值的目標(biāo)是把貨幣貶值當(dāng)作刺激經(jīng)濟(jì)、實(shí)行替代政策的手段。

臨時(shí)型貨幣貶值

世界各國常經(jīng)歷國內(nèi)政治或經(jīng)濟(jì)周期和季節(jié)性進(jìn)出口變化的失衡，造成國際收支暫時(shí)性逆差。一國政府在國內(nèi)就業(yè)、衰退或在國際收支逆差的選擇中，常常執(zhí)行臨時(shí)性的貨幣貶值政策以及應(yīng)付緊急事態(tài)的出現(xiàn)。因此，貨幣貶值可作為政府對(duì)付短期，偶然情況下出現(xiàn)問題而執(zhí)行的政策。

原因

貨幣貶值是經(jīng)濟(jì)政策性行動(dòng)，其原因通常是外部不平衡，無論是否伴隨有內(nèi)部不平衡，這種不平衡在行情上漲時(shí)和行情下落時(shí)的意義是不同的。

預(yù)算赤字

在衰退時(shí)期，預(yù)算赤字是維持收入和國內(nèi)活動(dòng)所必需的。但是，如果當(dāng)一國預(yù)算赤字以及外貿(mào)赤字大量出現(xiàn)時(shí)，該國通常會(huì)印鈔票應(yīng)對(duì)，就會(huì)使得該國貨幣貶值。同時(shí)，當(dāng)預(yù)算赤字不受控制，收入變化和生產(chǎn)變化之間的差距就會(huì)擴(kuò)大，從而可能引起通貨膨脹，對(duì)內(nèi)幣值下降，則會(huì)引起外匯市場上匯率下降。

發(fā)展與貿(mào)易差額

一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的表現(xiàn)為國民收入和最終需求增加，最終需求很快就超過了供應(yīng)，在此前未被利用的生產(chǎn)能力逐漸消失，并且在臨近充分就業(yè)大關(guān)時(shí)更是如此。這時(shí)，只有進(jìn)口才能使需求得到滿足；進(jìn)口之所以增長，是因?yàn)楫a(chǎn)量不變，可供出口的多余產(chǎn)品又被國內(nèi)需求耗盡，從而使出口停滯或減少。此外，發(fā)展還意味著固定資本形成增加，也就是說，工業(yè)投資增加。如果生產(chǎn)資料供應(yīng)僵硬不變，投資就會(huì)轉(zhuǎn)向外國市場，從而使進(jìn)口增加。最后，即使是彈性供應(yīng)，也不能即時(shí)滿足需求于是，便形成了瓶頸，使某些部門的物價(jià)上漲，而且由于其他部門中間消費(fèi)的作用，物價(jià)上漲可能普遍化。除費(fèi)用造成的通貨膨脹外，還有需求造成的通貨膨脹，兩者相互促進(jìn)，導(dǎo)致貨幣貶值。

發(fā)展與資本項(xiàng)目差額

資金流轉(zhuǎn)與一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間存在一定的關(guān)系，國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展就會(huì)引起對(duì)資金的需要，在這種情況下可以動(dòng)用本國儲(chǔ)蓄，但本國儲(chǔ)蓄可能不夠。當(dāng)本國儲(chǔ)蓄不夠時(shí)，需要借貸的資金就會(huì)越多，利率就趨向上升。市場上資本收益高和生產(chǎn)部門投資贏利與日俱增，就可以吸引外國資本。外國資本家基于特大收益回報(bào)下對(duì)一國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行大量投資，這樣的發(fā)展膨脹不可避免地對(duì)貨幣匯率造成壓力，引起資本項(xiàng)目惡化，使得資本項(xiàng)目的借方總額與貸方總額之間的差額越大，從而可能沖垮本國貨幣。

影響

雖然各國實(shí)行貨幣貶值的具體原因不同，但每次貨幣貶值都會(huì)給國民經(jīng)濟(jì)帶來一定影響。貨幣貶值對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，表現(xiàn)在各個(gè)方面。

對(duì)國際經(jīng)濟(jì)的影響

對(duì)進(jìn)出口的影響

貨幣貶值不改變商品本身的價(jià)格，但改變商品在國際貿(mào)易中的相對(duì)價(jià)格。一國實(shí)行貨幣貶值時(shí)，如果本國供給不變或供給無限，則以外幣表示的本國輸出商品的價(jià)格將按貨幣貶值率比例下降，從而降低了該國生產(chǎn)出口商品對(duì)外國商品的相對(duì)價(jià)格。該國商品以低廉的價(jià)格，在國際市場更具有競爭力，該國出口數(shù)量必然增加。同時(shí)，削減商品的進(jìn)口數(shù)量，貨幣貶值就獲得“獎(jiǎng)出限入”的效果。增加出口，限制進(jìn)口，改善國際收支失衡狀況，這是實(shí)行貨幣貶值政策最基本的目標(biāo)和原因。

對(duì)貿(mào)易收支的影響

貨幣貶值有降低商品和勞務(wù)的相對(duì)價(jià)格，提高競爭力的作用。但這不是最終目標(biāo)。貨幣貶值是為了實(shí)現(xiàn)國際收支狀況的改善，消滅赤字。貨幣貶值有“獎(jiǎng)出限入”作用，但由于相對(duì)價(jià)格也同比例下降，所以，進(jìn)出口凈值是增是減并不一定。這要取決于進(jìn)出口數(shù)量變化對(duì)價(jià)格變動(dòng)的反應(yīng)程度，即商品的進(jìn)口需求彈性和出口需求彈性大小而定。研究結(jié)果表明，貨幣貶值改善國際收支的條件是：在本國輸出供給不變或供給無限多時(shí)，本國與外國的輸入需求的價(jià)格彈性之和大于1。由于貨幣貶值會(huì)使本國進(jìn)口減少，所以，只要貨幣貶值后外國進(jìn)口需求彈性大于1，本國的出口值會(huì)增加，貿(mào)易收支差額為正；本國進(jìn)口需求彈性等于1，進(jìn)口值下降，總貿(mào)易收支差額仍為正；若進(jìn)口求彈性小于1，但進(jìn)口值下降幅度大于出口值減少幅度，貿(mào)易差額仍會(huì)改善。只有在上述三種條件下，貨幣貶值通過相對(duì)價(jià)格變動(dòng)，才會(huì)達(dá)到“獎(jiǎng)出限入”，改善國際收支的目的。

對(duì)本國非貿(mào)易外匯收支的影響

貨幣貶值有利于本國的勞務(wù)、資本輸出，從而有利于非貿(mào)易外匯收支。本國貨幣貶值，外幣相對(duì)升值，使國內(nèi)居民要支付比以前更多的本幣到國外旅游，使打算到國外投資的企業(yè)由于本幣成本增加而減少。反之，外國旅游者增多，外資流入國內(nèi)，使外匯收支增多，從而改善國際收支狀況。

對(duì)短期資本流動(dòng)的影響

對(duì)國際間的短期資本流動(dòng)來說，貨幣貶值造成的影響則比較大。因?yàn)槎唐谫Y本流動(dòng)性和套現(xiàn)能力強(qiáng)，一旦貨幣貶值使金融資產(chǎn)的相對(duì)價(jià)值降低，便會(huì)發(fā)生“資本抽逃”現(xiàn)象。例如，一國貨幣貶值時(shí)，該國資本持有者或外國投資者為避免損失，就會(huì)在外匯市場上把該國貨幣兌換成堅(jiān)挺的外幣，將資金調(diào)往國外；同時(shí)，貨幣貶值會(huì)造成一種通貨膨脹預(yù)期，影響實(shí)際利率水平，打破“利率平價(jià)”關(guān)系，進(jìn)而誘發(fā)投機(jī)性資本的外流。在貨幣貶值后的一段時(shí)間內(nèi)，短期資本流出的規(guī)模一般都大于短期資本流入的規(guī)模。從這個(gè)意義上講，貨幣貶值是不利于改善國際收支平衡表資本項(xiàng)目狀況的。

對(duì)國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響

一國貨幣貶值，會(huì)通過商品競爭能力、出口規(guī)模、就業(yè)水平和社會(huì)總產(chǎn)量等方面的相對(duì)變化，直接影響該國與貿(mào)易伙伴國之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。一國貨幣貶值帶來的國際收支狀況改善和經(jīng)濟(jì)增長加快，很可能使其貿(mào)易伙伴國的國際收支狀況惡化和經(jīng)濟(jì)增長放慢。如果一國為擺脫國內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退而實(shí)行貨幣貶值，它就很可能是把衰退注入其它國家，因?yàn)槌齾R率外，生產(chǎn)、成本、效率等其它條件并沒有改變。出于一國狹隘私利而進(jìn)行的貨幣貶值，往往會(huì)激起國際社會(huì)的強(qiáng)烈不滿，或引起各國貨幣的競相貶值，或招致其它國家貿(mào)易保護(hù)主義政策的報(bào)復(fù)，其結(jié)果是惡化國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系。從長期看，這對(duì)貨幣貶值國，乃至世界的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都是有害的。按照國際貨幣基金組織章程的規(guī)定，會(huì)員國只有在經(jīng)過充分的多邊協(xié)商后，才能采取較大的貨幣貶值行動(dòng)。

對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響

對(duì)國內(nèi)價(jià)格、成本的影響

貨幣貶值后，輸入減少，但輸入價(jià)格相對(duì)上漲，這一方面使直接進(jìn)口的商品的國內(nèi)價(jià)格提高，另一方面使國內(nèi)生產(chǎn)的靠進(jìn)口原料和半成品的產(chǎn)品生產(chǎn)成本上漲。這樣從兩方面促使國內(nèi)物價(jià)水平上升。同時(shí)，如果進(jìn)口的是消費(fèi)品，其價(jià)格上漲，會(huì)刺激國內(nèi)工資水平提高，同樣間接增加本國商品成本，最終導(dǎo)致國內(nèi)平均成本和總物價(jià)水平上漲。國內(nèi)物價(jià)水平上漲會(huì)抵銷貨幣貶值的幅度，反過來減少輸出。

發(fā)生通貨膨脹

本國貨幣貶值導(dǎo)致通貨膨脹的發(fā)生，主要體現(xiàn)為三種方式：進(jìn)口物價(jià)上漲、生活成本也會(huì)漲、人民的工資也必然上漲。而這種名義上的工資上漲又會(huì)反過來推動(dòng)生活成本的上漲，進(jìn)而出現(xiàn)惡性循環(huán)，這就是通過名義貨幣工資機(jī)制而產(chǎn)生的通貨膨脹；進(jìn)口原材料價(jià)格上漲，國內(nèi)各種商品的價(jià)格也難以避免出現(xiàn)上漲，物價(jià)當(dāng)然提高了，這就通過生產(chǎn)成本機(jī)制而產(chǎn)生的通貨膨脹；貨幣貶值，會(huì)導(dǎo)致結(jié)匯成本增加，貨幣供應(yīng)量相應(yīng)增加，加劇通貨膨脹，從而降低人民的生活水平，這就是貨幣供應(yīng)機(jī)制導(dǎo)致的通貨膨脹。

對(duì)就業(yè)水平的影響

一國貨幣貶值有利于出口商品的生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大和出口創(chuàng)匯企業(yè)的利潤水平提高，而這又會(huì)“牽引”國內(nèi)其它行業(yè)生產(chǎn)的發(fā)展，因此，國內(nèi)就業(yè)總水平也將提高。同時(shí)，貨幣貶值后的進(jìn)口商品成本增加，其銷售價(jià)格上升，一方面使對(duì)進(jìn)口商品的需求轉(zhuǎn)向國內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品，另一方面也提高了國內(nèi)產(chǎn)品與進(jìn)口產(chǎn)品的競爭能力，從而促進(jìn)了內(nèi)銷產(chǎn)品行業(yè)的繁榮，創(chuàng)造出更多的就業(yè)機(jī)會(huì)。但是，通過貨幣貶值來提高就業(yè)水平是有前提的。這就是，工資基本不變或變動(dòng)幅度要小于匯率變動(dòng)的幅度。如果工資隨著本幣匯率的下降而同比例上升，那就會(huì)抵消貨幣貶值所產(chǎn)生的改善國際貿(mào)易收支，增加就業(yè)機(jī)會(huì)的效應(yīng)。另外，一國貨幣貶值，能夠吸引外來的長期直接投資。外國資本流入會(huì)增加國內(nèi)固定資本和流動(dòng)資本的數(shù)量，有利于創(chuàng)造新的就業(yè)機(jī)會(huì)。

對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長和國民收入的影響

貨幣貶值使出口增加，進(jìn)口減少，有利于出口生產(chǎn)部門和進(jìn)口替代品生產(chǎn)部門擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和投資規(guī)模。出口的增加，進(jìn)口被國內(nèi)同行業(yè)替代生產(chǎn)將帶動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)其它生產(chǎn)部門，從而促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長和國民生產(chǎn)總值及國民收入的提高。這是貨幣貶值對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來的一利益。但是，國民收入增加后，如果使進(jìn)口又?jǐn)U大，將會(huì)削減貨幣貶值的效果。

對(duì)調(diào)整國內(nèi)資源配置和生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響

貨幣貶值改變了國內(nèi)外供求狀況，也調(diào)整了進(jìn)出口比例，造成國內(nèi)資源重新配置。貨幣貶值使出口行業(yè)繁榮并保持增長的勢(shì)頭，這會(huì)吸引國內(nèi)生產(chǎn)資源投入出口生產(chǎn)部門，使國內(nèi)資源更充分有效地利用，使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，從而帶來更大經(jīng)濟(jì)效益。這是貨幣貶值帶來的長期經(jīng)濟(jì)效果，其效果大小，好壞取決于貨幣貶值的成功與幅度。

應(yīng)對(duì)方法

國家面臨貨幣貶值壓力時(shí)，監(jiān)管部門根據(jù)貨幣貶值的產(chǎn)生根源，以及本國經(jīng)濟(jì)的特質(zhì)，適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行政策調(diào)整并確保具有針對(duì)性。

外匯市場干預(yù)

從理論上講，外匯市場干預(yù)是穩(wěn)定貨幣匯率的最直接的政策工具，其具體方式是以拋售外匯儲(chǔ)備的方式彌補(bǔ)外匯供求缺口，維持本幣匯率基本穩(wěn)定。不過，對(duì)于一些國家來說，有可能面臨儲(chǔ)備不足或消耗過快的困境。如，2022年2月至7月受疫情沖擊、經(jīng)濟(jì)下行甚至衰退等各種原因的影響，日本和一些新興市場經(jīng)濟(jì)體不得不維持寬松的貨幣政策，而美聯(lián)儲(chǔ)加息顯著擴(kuò)大了美國與這些國家的利差，從而造成全球套利資本大量從低利率國家流出，涌入美國。2022年9月日本央行動(dòng)用了大約200億美元的外匯儲(chǔ)備進(jìn)行市場干預(yù)，旨在阻止日元下滑。此外，韓國、泰國、印度、瑞士等國也都啟動(dòng)了外匯市場干預(yù)，試圖阻止本幣過于劇烈的貶值趨勢(shì)。

加強(qiáng)宏觀審慎管理

宏觀審慎管理的目的是防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)順周期累積以及跨機(jī)構(gòu)、跨行業(yè)、跨市場和跨境傳染，提高金融系統(tǒng)韌性和穩(wěn)健性，降低金融危機(jī)發(fā)生的可能性和破壞性，促進(jìn)金融體系的整體健康與穩(wěn)定。具體措施包括對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資本、流動(dòng)性、杠桿率等提出要求。如，2022年在應(yīng)對(duì)人民幣貶值壓力的過程中，監(jiān)管部門主要借助了這一政策工具。為鼓勵(lì)資本流入，并且提高金融機(jī)構(gòu)的外匯資金使用效率，自2022年9月15日起，中國人民銀行下調(diào)了金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，即從8%調(diào)至6%。同時(shí)，為了減少資本外流，自2022年9月28日起，中國人民銀行將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0%上調(diào)至20%。

實(shí)施資本管制

資本管制是應(yīng)對(duì)因跨境資本外流而引起的貨幣貶值的重要工具，其以行政手段控制資本集中外流，能夠在短時(shí)間內(nèi)穩(wěn)定貨幣匯率，且效果比較明顯。但是，資本管制會(huì)造成資源配置的扭曲，并且隨著時(shí)間的推移其效果也會(huì)遞減，因而目前從國際貨幣基金組織到各國政策制定者都將資本管制作為最后的政策選項(xiàng)，只有在其他政策工具已經(jīng)用盡時(shí)，才應(yīng)該考慮實(shí)施資本管制來應(yīng)對(duì)貨幣貶值。如，1998年亞洲金融危機(jī)期間馬來西亞針對(duì)資本外逃所實(shí)施的資本管制，以及巴西、阿根廷和智利等拉美國家受到類似沖擊時(shí)采取的限制性措施。

調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策

面對(duì)貨幣貶值壓力，要保持恰當(dāng)?shù)暮暧^經(jīng)濟(jì)政策，努力維持經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)定。貨幣政策是宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要手段，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，貨幣政策通過金融系統(tǒng)傳導(dǎo)實(shí)現(xiàn)對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的調(diào)控。貨幣政策不局限于調(diào)控單一領(lǐng)域或行業(yè)，而是作用于宏觀經(jīng)濟(jì)的各個(gè)領(lǐng)域，影響到各個(gè)微觀主體的經(jīng)濟(jì)行為。因此，當(dāng)一個(gè)國家面對(duì)貨幣貶值壓力時(shí)，調(diào)整貨幣政策有著更為全局性的影響和系統(tǒng)性的重要意義。如，2022年美國聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行激進(jìn)加息造成的國內(nèi)外利差擴(kuò)大導(dǎo)致一些國家的貨幣貶值，作為應(yīng)對(duì)，英國、歐洲和許多新興市場世界經(jīng)濟(jì)體都選擇了提高本國利率，以減輕利差過大帶來的資本外流壓力，進(jìn)而避免貨幣過度貶值。

加強(qiáng)國際貨幣金融合作

從理論上講，爭取國際貨幣基金組織的短期貸款和啟用中國人民銀行間的雙邊貨幣互換協(xié)定，也是一個(gè)國家應(yīng)對(duì)貨幣貶值壓力的重要渠道。由于這些支持大多會(huì)附加一些政策改革條件，所以除非到了迫不得已的時(shí)候，面臨貨幣貶值的國家一般不會(huì)通過這方面的支持來應(yīng)對(duì)國家的貨幣貶值情況的。并且由于可用資金數(shù)量相對(duì)不足，國際貨幣基金組織也鼓勵(lì)發(fā)生危機(jī)的國家優(yōu)先考慮通過其他途徑應(yīng)對(duì)，如盡可能進(jìn)行外匯市場干預(yù)和實(shí)施緊縮性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。

國際環(huán)境

2022年，美元沖高回落，多數(shù)非美貨幣都有不同程度的貶值。亞洲和大洋洲貨幣總體偏弱。除新加坡元和港元分別對(duì)美元微升外，其他貨幣均對(duì)美元貶值。泰銖貶值3.7%，韓元、人民幣、印尼盾、菲律賓比索和新臺(tái)幣貶值幅度超5%，印度盧比、以色列新錫克爾、日元對(duì)美元貶值幅度均在10%以上；尤其是土耳其里拉貶值接近30%，2021年（貶值44.8%）、2022年連續(xù)兩年大幅貶值。大洋洲貨幣方面，澳元和新西蘭元分別對(duì)美元貶值6.3%和7.1%，有效匯率指數(shù)微貶不足1%。

歐洲、美洲和非洲貨幣表現(xiàn)分化。歐洲方面，除俄羅斯盧布外，其他貨幣均對(duì)美元貶值。瑞士法郎對(duì)美元貶值1.2%，捷克克朗貶值2.9%，貶值幅度較小；歐元貶值超過5%，其他參考?xì)W元的歐洲小國貨幣（列弗、丹麥克朗、羅馬尼亞列伊、克羅地亞庫納、茲羅提和冰島克朗）貶值幅度相當(dāng)；挪威克朗、英鎊、瑞典克朗和福林貶值均在10%以上，貶值幅度較大。北美洲方面，墨西哥比索升值4.5%，加拿大元貶值6.2%，二者波動(dòng)率較低。南美洲哥倫比亞比索對(duì)美元貶值17.2%，跌幅全球靠前；阿根廷比索對(duì)美元和有效匯率指數(shù)貶值幅度均超40%，延續(xù)2021年大幅貶值趨勢(shì)，是2022年表現(xiàn)最差貨幣。

混淆概念比較

貨幣貶值與通貨膨脹

通貨膨脹不等同于貨幣貶值。貨幣貶值包括價(jià)格因素的貨幣貶值與非價(jià)格因素的貨幣貶值。價(jià)格因素的貨幣貶值主要是由于市場價(jià)格調(diào)整引起物價(jià)上漲而造成的貨幣貶值。非價(jià)格因素的貨幣貶值是由于貨幣發(fā)行量過多引起物價(jià)上漲而造成的通貨膨脹性質(zhì)的貨幣貶值。發(fā)生非價(jià)格因素的貨幣貶值就是出現(xiàn)了通貨膨脹。準(zhǔn)確地講，通貨膨脹是貨幣發(fā)多了、引起物價(jià)上漲、造成的貨幣貶值。

貨幣貶值與幣值下降

幣值下降和貨幣貶值并不是一回事，兩者既有聯(lián)系，又有區(qū)別。在質(zhì)上，幣值下降是指單位貨幣所包含（或代表）的社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間的減少；而貨幣貶值則是指由幣值下降所引起的單位貨幣所購買的商品量減少。在量上，幣值下降幅度和貨幣貶值幅度不相等，只有當(dāng)幣值下降幅度超過商品價(jià)值下降幅度時(shí)才有貨幣貶值。在其他情況下，都沒有貨幣貶值。如果幣值下降，但商品價(jià)格沒有上漲，單位貨幣所購買的商品量并沒有減少，就不是貨幣貶值。

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