金融危機（financial crisis）是指當一國國內金融機構倒閉、貨幣持續貶值、可獲得的借貸資金枯竭、金融市場動蕩時，直接引發經濟衰退，并經由多種渠道向外部傳導，蔓延后造成區域性和全局性的全部或大部分金融指標惡化的現象。
金融危機的普遍特征表現為人們預期未來經濟更加悲觀，貨幣貶值，經濟總量與經濟規?？s減，企業，失業率提高，社會經濟蕭條，有時候甚至伴隨著社會動蕩或國家政治層面的動蕩。而到了當代，金融危機的表現由“需求不足”轉向“需求過度”，起因由“經濟基本面”轉向“心理基本面”，導火索由通貨問題轉向衍生工具問題。金融危機的形成原因包括資產泡沫、匯率風險與金融體系脆弱性，其導火索可以是任何國家的金融產品、市場和機構等，具有跨國傳導性，可能演變為貨幣危機、債務危機或銀行危機。金融危機不只影響經濟領域，同時也會對政治領域等其他領域產生影響。
金融危機的應對方式包括政府層面的宏觀應對和政策方面的微觀應對，通過不同的應對方式，可以得出諸如協調財政和貨幣政策、正確對待央行自主性等經驗教訓，有關學者通過經驗教訓，建立了以債務危機理論（Debt Crisis Theory）和銀行危機理論（Banking Crisis Theory）為主的金融危機理論體系。
基本信息
定義
金融危機（financial crisis）是指當一國國內金融機構倒閉、貨幣持續貶值、可獲得的借貸資金枯竭、金融市場動蕩時，直接引發經濟衰退，并經由多種渠道向外部傳導，蔓延后造成區域性和全局性的全部或大部分金融指標惡化的現象。金融危機本質上是流動性危機，包括市場流動性危機和政府流動性危機，若及時干預可阻斷向實體經濟擴散。其具體表現包括兩方面內容：一方面，由于銀行的支付系統、償付能力和流動性遭受挑戰，金融體系極為脆弱；另一方面，由于市場預期改變，危機的影響超出了銀行體系，進而波及實體經濟的運行。
特征
金融危機的普遍特征表現為人們預期未來經濟更加悲觀，整個區域內貨幣出現較大幅度的貶值，經濟總量與經濟規模出現較大幅度的縮減，經濟增長受到打擊，企業大量倒閉，失業率提高，社會經濟蕭條，有時候甚至伴隨著社會動蕩或國家政治層面的動蕩。
而到了21世紀，金融危機的特征開始有所轉變：
1.金融危機的表現由“需求不足”轉向“需求過度”。在20世紀90年代之前，金融危機往往是由于經濟波動引發經濟下滑，實體經濟發生萎縮引起的，比如20世紀30年代發生在西方世界的經濟大危機就是如此。到了21世紀的從美國開始的全球性金融危機，導火索則變成了對住房的需求過剩。一開始金融危機只是在自身內部釀發，在聯邦基金利率進入上調周期、房價轉升為跌的大環境下，對住房的過度需求促使違約率上升，信用風險最終演變成信用崩潰，導致金融領域持續劇烈動蕩，然后才威脅到了實體經濟，引發全球實體經濟全面衰退。
2.金融危機的起因由“經濟基本面”轉向“心理基本面”。在21世紀發生的金融危機中，左右危機起伏輕重的癥結不是來自于“經濟基本面”，而是來自于“心理基本面”。從心理層面上剖析危機的緣由，在很大程度上要歸結為“貪婪”二字。因為心理上的貪婪，使得信用評級機構、銀行、非銀行金融機構、專業機構投資者紛紛喪失正常的判斷能力，客觀上加劇金融危機。
3.金融危機的導火索由通貨問題轉向衍生工具問題。在21世紀發生的金融危機中，加重金融危機的導火索已經由通貨膨脹或通貨緊縮變成了復雜的衍生工具，如金融證券。
另外，金融危機具有傳導性，一般會從一個國家（或地區）向另一個國家（或地區）的傳輸。20世紀90年代后，金融危機頻發，幾乎所有的金融危機都會在全球傳播。
金融危機的傳導一般通過貿易、金融、心理等渠道傳播，傳導時一般有羊群效應（herding）、溢出效應（overflow effect）、季風效應（Monsoonal Effect）和凈傳染效應（Net contagion effect）。
與經濟危機的聯系與區別
經濟危機是指一國經濟出現嚴重停滯和甚至衰退的現象，涵蓋商業流通、金融和國際收支等領域爆發的問題。由于在傳統的經濟危機中也涵蓋了金融領域的問題，因此金融危機最初就被包含在經濟危機中。
金融危機與經濟危機既相聯系又相區別。貨幣危機控制不利，會演變成金融危機，金融危機解決不力，會最終導致經濟危機，而經濟危機出現之后，又會進一步加劇貨幣危機和金融危機。在馬克思主義經典理論產生的時代，人們通常認為金融危機是經濟危機的一部分。由此可見，金融危機和經濟危機的聯系是非常緊密的。隨著現代經濟金融化的發展，現代經濟危機愈來愈多地表現為金融危機。金融危機的爆發是經濟問題發展到一定程度的產物，它伴隨著經濟危機的爆發而發生時，反過來會加速和加深經濟危機；在沒有明顯的經濟危機發生時，也可能爆發金融危機，并可能對經濟造成極為嚴重的破壞。
另一方面，金融危機與經濟危機又有區別。經濟危機的重心在生產領域，基本上都是生產過剩的危機。經濟危機是經濟周期運動的產物，因此具有明顯的周期性。而金融危機的根源雖然也是經濟運動中產生的問題，但由于金融系統的內在脆弱性，金融危機可能伴隨著經濟危機爆發，也可能在不發生經濟危機的情況下爆發，因而具有非周期性。
主要類型
形成原因
生產危機
生產危機包括生產過剩危機和生產不足危機。
1.生產過剩危機是指由于資本家追求剩余價值最大化，爭相投資利潤率高的部門，及機器化大生產擴張迅速，形成相對過剩。市場商品的大量過剩，將致使大量商品銷售不暢，價格下跌，利潤率下降，資本家的投資無法收回，產業鏈條上的債務無法兌現，影響其他生產者的到期支付，資本家對交易的信心減弱，信用體系惡化，社會恐慌蔓延，商業信用崩潰，從而導致金融危機的爆發。
2.生產不足危機是指由于自然原因或者其他不可抗力引起的生產減產的危機。當生產減產時，本國將需要進口大量產品，這導致金屬通過國際市場的支付流向國外，進而導致本國銀行在貨幣市場上的活動自由受到了限制，進而引發銀行支付的停滯。支付停滯使得銀行瀕臨破產，金融危機爆發。
金融紊亂
金融紊亂危機獨立于生產危機，直接范圍是銀行業、股票交易所和財政。這種貨幣危機一般表現在貨幣信用體系的如交易所危機和貨幣危機、財政危機等環節上，具有經常性、突發性的特點。這種類型的危機又可分為以下幾種類型：
1.金融操縱型。金融操縱型經濟危機是指貨幣銀行家操縱貨幣資本與小貨幣資本家競爭，迫其退出市場，形成寡頭壟斷的金融市場。當寡頭壟斷的金融資本家使整個貨幣市場陷入混亂的時候，往往會爆發金融危機。
2.銀行危機型。銀行危機是指貨幣經營業者不能支付賬戶存款而面臨破產的情況。當危機發生的時候，再生產過程癱瘓，信用停止，融資銀行陷入危機境地，金融危機由此爆發。
監管缺失
1.20世紀70年代以來，由于金融管制的放松和金融創新的日新月異，金融監管如何適應新形勢，如何統一對哪些金融創新需要監管、如何監管等問題的認識成為了世界各國的金融監管實踐需要面臨的難題。在2007—2009年的全球金融危機爆發以前，資產證券化等金融創新以及影子銀行的發展，使得傳統銀行的期限轉換功能轉移到影子銀行部門，影子銀行與傳統銀行一樣有著與生俱來的內在脆弱性，然而影子銀行并未受存款保險的保護，很大程度上游離于監管體系之外，這就導致了金融危機的爆發。
2.在2007—2009年的全球危機以前，金融監管著眼于單個金融中介安全性與穩健性，要解決的是單個銀行的冒險問題。但實踐證明，如此不足以防范金融危機：如果一家銀行資本充足率低于要求，可以通過減少貸款、縮小資產負債表來使恢復資本充足率，當幾家大銀行的資本充足率同時低于要求，而它們都以縮減資產負債表作為回應時，那么信貸緊縮將隨之而來。如果銀行試圖緊急出售資產，則有可能引發賤價大甩賣，導致資產價格的進一步下降，進而導致銀行貸款的進一步收縮，有可能會引發系統性風險，在這種情況下，往往會爆發金融危機。
其他原因
經濟體經濟增長模式不可持續。當經濟模式表現為經濟增長主要依賴資本積累和密集勞動力投入，并且缺乏知識進步、技術創新和有效的制度支持時，將無法帶來經濟的持續增長，最終會陷入收益遞減狀態。如果依舊對經濟高速增長的前景盲目樂觀，將會因此引發一些部門的泡沫，進而導致金融危機。例如，1997年開始的東亞金融危機，就是由于經濟缺乏穩固根基，泡沫破滅并引發的金融危機。
主要影響
金融危機造成的主要影響有通貨膨脹率上升，失業率增加，且往往會伴隨經濟危機。
通貨膨脹率上升
金融危機的爆發往往會造成通貨膨脹，繼而通貨膨脹率上升。以2008年全球金融危機為例，全球金融危機爆發后，韓國通貨膨脹率迅速上升，2008年7月創下2000年以來的最高值5.9%。美國通貨膨脹率達到了5.5%，創下了2000年以來的最高紀錄。而德國的通貨膨脹率也達到了2000年以來的最高點3.3%（2008年7月）。
失業率增加
金融危機的爆發會令失業率增加。在1929至1933年發生的金融危機中，美國失業人口達到1700萬，平均每4人中就有1人失業2008年的美國次貸危機引發的全球金融危機中，美國的失業率一度攀升到超過10%的高位，加速了美國制造業崗位的流失。2010年2月，制造業就業人數跌到歷史低谷的1145.3萬人，制造業流失了近600萬個就業崗位。失業率上升同時也會影響到教育領域，同樣以2008年的美國次貸危機引發的全球金融危機為例，金融危機爆發，大批企業倒閉，就業形勢嚴峻，畢業生面臨著前所未有的困難，高校因為把更多的精力放在對學生的就業指導上，弱化了對畢業生的思想政治教育，打擊了大量畢業生的就業信心。
引起經濟危機
金融危機往往會引發經濟危機。例如1997—1998年的東南亞金融危機，后續就引發了經濟危機。
其他影響
金融危機到來時，無論虛擬經濟還是實體經濟都無法幸免，發達國家經濟核心的金融業受打擊最大。不僅如此，金融危機的爆發還會影響到股票市場、匯率市場以及大宗商品市場。例如2008年的金融危機，在金融危機發生以前，2008年上半年油價由每桶100美元漲到每桶147美元。金融危機爆發以后，油價跌到了每桶36美元以下，下降幅度為75%。另外，金融危機對貿易和貨幣也會產生影響，例如在1929—1933年的金融危機中，整個資本主義世界的貿易總額縮減了2/3；六是貨幣貶值的幣種多，涉及范圍廣，包括英國、美國在內，全世界有40多個國家的貨幣先后貶值。
歷次事件
主要金融危機
其他金融危機
1.1998年俄羅斯金融危機。俄羅斯的金融危機是1997年亞洲金融危機的延伸。此次金融危機在1998年8月17日發生，當日，俄羅斯聯邦政府將俄羅斯盧布貶值，兌美元的匯率浮動區間將從5.3至7.1盧布兌一美元擴大為6.0至9.5盧布兌一美元，并且宣布無法按時償還公債，暫停向外國債權人支付還款。俄羅斯除金融危機之外，還先后爆發了生產危機、預算危機和債務危機，在危機中，普通居民的財產縮水嚴重，銀行儲蓄損失一半。在全社會范圍，出現了經濟危機與政治危機和社會危機復雜交織的局面。一年之內，兩任總理切爾諾梅爾金和基里延科相繼下臺。
2.2020年美國金融危機。這次金融危機的導火索是疫情，根源是長期貨幣超發下的經濟金融社會脆弱性。2020年3月9日開始，美國金融市場出現顯著的流動性危機。股票、債券、黃金同步大幅下跌，市場恐慌性追逐流動性，美元指數快速上漲，流動性危機爆發。同時，由于金融市場的傳染與關聯性，危機沖擊全球金融市場。美國政府對此次危機的反應速度快、救助力度大，2020年3月24日后，美股反彈、黃金上漲、美元指數回落，流動性危機緩解。
相關理論
通過金融危機，相關學者構建了金融危機主要理論，以下列舉金融危機主要理論的核心內容：
債務危機理論
歐文·費雪的“債務—通貨緊縮”理論
歐文·費雪（Owen Fisher）的理論核心思想是：在經濟向好時，企業為利潤最大化“過度負債”；當經濟衰退時，企業的盈利能力下降償債能力不足。這將產生連鎖反應，最終導致貨幣緊縮，惡性循環使得金融危機發生。其傳導機制為：企業清償債務而廉價出售商品—企業存款下降、貨幣流通速度下降—物價總體水平下降—企業帳面價值減少、債務負擔加重、盈利能力下降—企業破產、失業率上升—人們失去信心、悲觀氣氛蔓延—人們追求更多的儲蓄—名義利率下降、實際利率上升—資金盈余者不再放貸、資金短缺者不再借貸—通貨緊縮。當國際貿易達到一定的規模，世界各地的金融機構有著密切的聯系，造成危機在各個國家之間傳導。上述理論解釋了資本主義1929—1933年的經濟危機。
沃爾芬森的“資產價格下跌”理論
沃爾芬森的理論核心思想是：由于過度負債，當銀行不愿意放貸或減少貸款量時，債務人不得不低價出售資產，這將導致資產價格暴跌。由此產生兩個效果：一是資產負債率的上升，二是債務人的財富減少，這兩方面都削弱了債務人的償債能力。債務壓力越大需要折價處理的資產越多，資產減值變賣越多資產越貶值，債務負擔進一步增加，形成惡性循環。
薩特爾的“綜合性國際債務”理論
薩特爾（Suter，1986）從經濟周期的角度提出該理論：隨著經濟繁榮，國際借貸總量的增長，中心國家（通常是有著雄厚資本的發達國家）的資本追求更高利潤，因而流向邊緣國家（通常是發展中國家），邊緣國家外部債務相應增加；債務積累使得邊緣國家負擔加重，當經濟低迷時，對初級產品的出口收入依賴嚴重的邊緣國家就會由于收入的下降而逐漸喪失償付能力，最終爆發債務危機。
銀行業危機理論
弗里德曼的貨幣政策失誤理論
根據貨幣政策失誤理論，貨幣需求通常比較穩定，貨幣政策的失誤導致貨幣供給與需求不平衡。此外，一些細微的局部金融問題，會因為貨幣政策失誤（如突然通貨緊縮），經由銀行恐慌被放大為全面金融動蕩。
明斯基的金融不穩定假說
明斯基（Hyman P. Minsky）提出了這個假說。他細致地分析了金融系統內在的脆弱性，將市場上的借款者分為三類：第一類是“對沖型”的借款人（Hedge-financed Unit），即在整體上，借款人預期收入超過債務額，而且每一段時期現金流入能夠償付本息。第二類是“投機型”的借款人（Speculative-financed Unit），其總量預期收入超過債務額，但前一段時期內，現金流入不足以償還到期債務本息，而后一段時間內，現金流入超過到期債務本息。第三類是“龐氏型”（PonziUnit）借款人，在每一段時期內，這類借款人的現金流入都不能償付到期債務本息，只有在末期，其收入才足以支付債務本息，所以他們不斷借新還舊，導致債務不斷累積，潛伏危機越來越大。在經濟周期初期，“對沖型”的借款人是系統中的大多數，當經濟由擴張轉為收縮，借款人的盈利能力被削弱，“投機型”和“龐氏型”的借款人數量上升，財務風險加大。因此不穩定性是金融系統的內生特征，經濟周期和經濟危機是經濟自身發展的必然，而不是外部沖擊或錯誤的宏觀經濟政策導致的。
詹姆斯·托賓的銀行系統關鍵論
詹姆斯·托賓（Tobin，1981）發表了銀行系統關鍵論，其核心思想是：銀行在金融危機中起著關鍵的作用。銀行在企業過度負債時，將提高利率，減少貸款，從而控制風險，但因為銀行的這些舉措，企業的投資會減少甚至破產，本已脆弱的金融體系可能因為這些連鎖反應更快地走向崩潰。
戴爾蒙德和荻伯威格的“金融恐慌”理論
戴爾蒙德和荻伯威格（Diamond & Dybvig）提出，存款人流動性需求的不確定性和銀行流動性矛盾是銀行體系脆弱性的根本原因。1983年，他們提出了銀行擠兌理論，也叫D-D模型。其核心思想是：根據統計學原理，正常情況下，儲戶不會同時撤回存款，但是銀行擠兌會因為銀行破產等突發事件出現。
麥金農的“道德風險”理論
麥金農認為，由于存在存款保險制度，以及“最后貸款人”的機制，一方面，銀行會產生道德風險；另一方面，存款人對銀行的監督會在很大程度上存在缺失。
貨幣危機理論
貨幣主義論的代表米爾頓·弗里德曼和施瓦茲（M. Friedman & SchwartZ，1963）、卡甘（Cagan，1965）認為，金融危機就是銀行系統恐慌，在著名的《美國貨幣史，1867—1960》一書中，弗里德曼和施瓦茲證明銀行系統恐慌造成美國貨幣不穩定。他們表示銀行系統恐慌影響貨幣攻擊，傳導至實體經濟。施瓦茲（Schwartz，1986）運用貨幣主義理論，進一步區分了所謂的“真正的金融危機”和“虛假的金融危機”。她認為“金融危機是因為擔心支付手段無法由任何價格催生，在部分準備金制度下將導致對于高能貨幣的爭奪”。
參考資料 >
經濟學家希勒:金融危機是由“故事”造成的.鳳凰網.2023-09-15
致敬保羅·沃爾克:歷經美國三次金融大危機的“六朝元老”.鳳凰網.2023-09-15
我國是如何應對國際金融危機嚴重沖擊的？.中國政府網.2023-09-15
防范世界經濟風險還需加強合作.百家號.2023-09-15
金融危機深層次影響不斷顯現.人民網.2023-10-09
亞洲金融危機是在什么時間?亞洲金融危機回顧與分析 98年俄羅斯金融危機影響.焦點日報網.2023-10-09
1998 年俄羅斯金融危機.新浪網.2023-10-09
全球六次金融大危機:起源、導火索、傳導機制、影響及應對(上).新浪財經.2023-10-09