大宗商品（英文名：Commodities）是指適合大批量的用于工農業生產與消費的物質產品。這類商品只涉及流通環節，不涉及零售環節。大宗商品的種類廣泛，包括農產品類、工業品類、能源礦產類和貴金屬類四類。大宗商品是社會發展的重要基礎，囊括了大部分能夠用于生產和消費的初級產品，在國際市場上供應量較大，對全球經濟、各行各業都有重要地位和影響。
大宗商品通常由專門的交易所進行交易，交易方式包括現貨交易、期貨交易和電子交易等。大宗商品的價格受基本供需、金融、政策和其他多種因素影響。國際大宗商品價格上漲會對實體經濟和就業產生負面沖擊，全球暴發新冠疫情后，國際大宗商品價格持續攀升，2022俄烏沖突等突發性事件使大宗商品價格波動情況更為復雜。
發展歷史
詞源
現有文獻中暫未查到大宗商品一詞的確切出處，但英國作者馬蘇里·法如奇、拉斐爾·凱普林斯基在《中國崛起與全球大宗商品定價》一書中指出，加拿大經濟歷史學家哈羅德·英尼斯（Harold Innis）在1940 年提出了大宗商品理論（Staple Theory），他認為在早期階段農產品的大量出口對加拿大經濟發展起到了巨大的推進作用，大宗商品的生產和出口對國際外交、政治、經濟都具有極大意義。這是目前可查到的大宗商品一詞的最原始出處。
含義
大宗商品通常以原材料或初級產品的形式存在，可買賣流通但不涉及零售環節，具有商品屬性并用于工農業生產和消費的大批量可流通商品，其在國際市場上供應量較大且對整個經濟體具有重要地位和影響。
交易發展歷史
2. 工業化時期：18世紀末至19世紀初的工業革命推動了大宗商品交易的進一步發展。工業化的需求導致了對原材料的大規模需求，如煤炭、石油、鐵礦石等。此外，工業化也催生了新的大宗商品，如鋼鐵、鋁等。
3. 20世紀：20世紀初，國際貿易的發展促進了大宗商品市場的形成。隨著交通和通信技術的進步，全球市場的聯系更加緊密。此外，大宗商品交易也開始通過期貨市場進行，以管理價格風險。
4. 當代：隨著全球化的深入和新興市場的崛起，大宗商品交易規模進一步擴大。中國、印度等國家的經濟快速增長帶動了對原材料的大量需求，尤其是石油、銅、鐵礦石等。此外，環境問題和可持續發展的重要性也使得可再生能源等新的大宗商品成為關注焦點。
種類
按照大宗商品的商品屬性，可以將其分為農產品、工業品、能源礦產和貴金屬四類。
農產品類
農產品類大宗商品是指生產量、消費量、貿易量和運輸量等均較大的農產品，在一國農業經濟中占較大比重，對國計民生具有重要影響。農產品類大宗商品可以進一步細分為糧食作物、經濟作物和肉禽類產品三類。糧食作物包括大豆、小麥、玉米等；經濟作物包括白糖、棉花等；肉禽類產品包括生豬、雞蛋等。
工業品類
工業品類大宗商品可細分為有色金屬、黑色金屬和化工品三類。其中,有色金屬包括銅、鋁、鉛、鋅、錫、等;黑色金屬包括螺紋鋼、熱軋卷板、盤條等鋼材系列產品;化工品包括PTA、甲醇、塑料等化工類商品。
能源礦產類
能源礦產類大宗商品主要包括石油、天然氣、煤炭、鐵礦石、天然鈾，可再生能源以及鋰、鈷、稀土等新能源金屬大宗商品等。
貴金屬類
貴金屬類大宗商品主要包括黃金、白銀、鉑金、鐵礦石等，是國際上可交易的重要商品，被廣泛視為個人資產投資和保值的工具之一。
特點
供需量大
大宗商品是大批量買賣的物品，是生產部門必不可少的原材料。伴隨全球經濟一體化，大宗商品需求量也急劇增加，供需量呈現日益增長的態勢。鐵礦石、原油等不可缺少的資源，其進口量更是持續攀升。
原產地分布不均
大宗商品的生產受氣候、地形等自然條件的約束影響，其產地地理位置分布不均。例如中東、北美擁有全球 50%以上的石油儲量，馬來西亞、印度尼西亞和泰國是天然橡膠的主要生產國等，資源分布不均導致一些地區資源過剩，而一些地區資源緊缺，這也導致供需關系發生變化。
價格波動大
由于供需關系具有不確定性，導致大宗商品價格波動較大。比如石油、銅、鐵礦石等大宗商品的需求彈性大于供給彈性，需求增加會導致價格的大幅增長；反之則下跌；而對于鋼鐵、水泥等大宗商品，它們供給彈性大于需求彈性，因此需求增加時價格短暫上漲，后期則會產能嚴重過剩價格下跌。
生產周期一定
農副類產品生產周期在半年至一年左右，例如大豆、白糖等，能源化工原料和金屬礦物原料的生產周期短則3-5 年，長則 8-10 年，例如煤炭、銅礦、石油等，各類商品因其特有屬性不同，生產周期也隨之變化。
具有金融屬性
大宗商品早期只是現貨交易的對象，但隨著生產規模逐漸擴大，全球范圍內商品種類增多進行大范圍交易，為了減少交易風險誕生了期貨交易所，大宗商品成為投資工具被大家用于炒作具備了金融屬性。
除此之外，大宗商品受國家宏觀政策、匯率、資金流動性等多方面的影響，是國家宏觀戰略調控的重要手段，影響國計民生。
交易類型
大宗商品期貨交易
大宗商品期貨交易，是指采用公開的集中交易方式或者國務院期貨監督管理機構批準的其他方式進行的以期貨合約或者期權合約為交易標的的大宗商品交易活動。
交易流程
期貨交易的全過程可以概括為建倉、持倉、平倉或實物交割。開倉，是指交易者新買入或新賣出一定數量的期貨合約，此時期貨交易開始；開倉后沒有平倉（即沒有結束交易）的合約叫持倉；少數交易者會把期貨合約保留到交易日結束，此時就必須通過實物交割來結束該筆交易，但大多數交易者會在交易日結束之前將買入的期貨合約賣出，或將賣出的期貨合約買回來結束該交易，這種買回已賣出的合約，或賣出已買入合約的行為就叫平倉。
基本特征
大宗商品期貨交易具有以下基本特征：
交易平臺
以下是一些常見的大宗商品期貨交易平臺：
5.倫敦金屬交易所（London Metal Exchange, LME）：LME是全球最大的有色金屬交易所，提供銅、鋁、鋅、鎳、鉛等多種金屬期貨合約交易。1996年尼克爾斯事件（Nick Leeson Incident），尼克爾斯是巴林銀行（Barings Bank）的一名交易員，他在LME進行了大量的期貨交易，但未能及時平倉，導致了巨額虧損。這個事件最終導致了巴林銀行的破產，成為金融界的一次重大事件。
6.倫敦交易所（London Stock Exchange Group plc,LSE）：LSE是全球歷史最悠久且最大的期貨交易所之一，提供谷物、大豆、棉花、煤炭等的交易服務，為投資者提供多樣化的投資機會和風險管理工具。2022年3月發生了著名的倫敦鎳期貨逼空事件，倫敦金屬交易所(LME)鎳期貨暴漲174%。倫敦金屬交易所罕見地宣布暫停交易并且取消3月8日的交易，青山控股集團有限公司倉位暴露，成為被金融獵殺的目標。
大宗商品現貨交易
傳統的商品現貨交易是基于現實給付和實際交割的即時交易模式。在這種交易中，買賣雙方通過商談達成商品買賣協議，買家的目的是獲取商品的所有權。買家支付貨款的同時，賣家交付實際的商品。當涉及到大量貨物或需要進行運輸時，付款可能會采用銀行劃轉的方式進行。賣家在約定的時間內準備貨物，并將其發出給買家。
基本特征
大宗商品期貨交易具有以下基本特征：
交易形式
現貨交易通常分為兩種形式：即期交易和中遠期交易。即期交易是指買賣雙方在達成交易后，立即進行交割和付款。在這種交易中，買家和賣家就商品的質量、數量、價格等細節進行協商，并在協議達成后立即履行交割和支付貨款的義務。即期交易的特點是快速、實時，并且交割時間通常在交易日或不久之后。中遠期交易是指買賣雙方在達成交易后，約定在一定的期限內進行交割和付款。雙方會商議商品的質量、數量、價格以及交割時間等細節，并在交易協議中約定交貨和付款的期限。中遠期交易的特點是交割時間相對較長，可以根據市場需求和供應情況進行靈活調整。
大宗商品電子交易
大宗商品電子交易是指利用電子平臺和網絡技術進行大宗商品交易的一種方式。在這種交易方式中，買家和賣家通過電子商務平臺進行交易，通過在線系統完成交易的報價、成交、結算和交割等環節。
發展歷程
大宗商品電子交易的發展歷程可以追溯到20世紀90年代，隨著互聯網和電子技術的快速發展，傳統的大宗商品交易方式逐漸向電子交易轉變。
1. 電子交易的擴展：隨著電子交易平臺的發展，越來越多的大宗商品開始采用電子交易方式，包括原油、黃金、銅、大豆等。電子交易的優勢在于實時性高、交易成本低、信息透明度高等，吸引了更多的交易參與者。
2. 衍生品交易的電子化：大宗商品電子交易的發展不僅僅局限于現貨市場，還擴展到了衍生品市場，如期貨和期權交易。電子化的衍生品交易賦予了交易參與者更多的靈活性和便利性，同時也提高了交易的效率和流動性。
3.. 國際大宗商品電子交易的整合：隨著全球化進程的加快，越來越多的國家和地區的大宗商品電子交易市場開始相互整合。例如，2012年，倫敦金屬交易所（LME）與香港交易所（HKEx）合并，形成了全球最大的金屬交易平臺。
4.. 技術創新的推動：近年來，隨著人工智能、區塊鏈、云計算等新技術的不斷發展，大宗商品電子交易也得到了進一步的推動。例如，使用區塊鏈技術可以提高交易的安全性和透明度，使用人工智能可以提高交易的智能化和自動化程度。
基本特征
風險分析
交易商交易履約風險
部分交易商參與電子交易市場是為了進行商品采購或銷售，需要進行實物交收。交易履約風險是這類交易商面臨的重要風險，如價格突然波動導致交易商難以正常交收。
套期保值風險
套期保值指利用電子交易市場的中遠期合約進行鎖定成本或利潤的套期保值對沖操作。如果選擇不當，可能面臨套期保值風險，導致損失擴大。
價格波動風險
大宗商品價格波動影響因素較多，其中包括受供需平衡關系、政策因素、貨幣政策及流動性、匯率利率因素、投資與投機因素等影響，各項因素間互相制約，導致價格波動充滿不確定性，風險隨之增加。
投機性風險
投機指企業利用閑余資金在市場中進行投機套利。如果對未來的價格走勢判斷錯誤或市場被操縱，交易商將面臨投機性風險。
流動性風險
流動性風險是影響電子交易市場成功的關鍵因素。當市場參與者數量少、合約設計不合理、市場壟斷或操縱等情況出現時，交易商可能遭遇流動性風險，無法快速成交或變現。
信用風險
信用類風險包括交易商的交易履約狀況（即交易違約情況）、企業財務狀況及綜合素質、外部宏觀環境、產品市場環境等，信用風險與企業息息相關，進行企業風險管理極為重要。
價格
內部定價機制
根據成本加成定價原則，價格主要取決于產品從原材料到變為成品的過程中所花費的生產及其他主要成本，其中包括產品購入價及勞動力成本等，在此基礎上再根據行情附加一定加成率來確定價格。
影響因素
基本供需因素
供需因素直接影響大宗商品生產和消費，其中又可分為經濟發展狀況、人口變化、技術等長期因素和自然災害、疫情、種植面積、進出口量等短期因素。在經濟不景氣時，消費支出減少，導致大宗商品價格下跌；而在經濟繁榮時，某些商品的需求增加，價格上漲。許多大宗商品交易受季節性氣候影響，例如農產品，極端天氣條件會導致供給中斷，進而推高價格。2024年初，大宗商品價格暴漲是由于需求端隨著新能源滲透率的不斷提升，增量需求主要由新興領域貢獻，傳統經濟周期的變動對大宗商品的負向拉動被新興產業所抵消。
金融因素
主要包括貨幣流動性、利率匯率及跨市場聯動等。全球貨幣松緊環境與大宗商品的價格呈正相關；匯率方面，美元是多數大宗商品的計量單位，但在大宗商品真實價值不變的情況下，美元指數變化與大宗商品價格呈負相關，特別是黃金等商品。；跨市場聯動包括股票市場會影響商品市場，導致價格波動。
政策因素
貨幣、匯率、財政、產業、貿易政策調整和地緣戰略局勢對大宗商品價格產生重要影響。宏觀政策變化、交易所規則調整、關稅變動等都會影響商品價格，例如去產能去庫存政策導致鋼鐵、煤炭價格上漲等，地緣政治沖突尤其會影響能源類商品價格波動。
其他因素
商品種類上下游關系及互補關系帶來商品間價格聯動，能源。資源及農產品間價格互相影響，例如原油價格升高帶動以農產品為原料生物能源需求增加，煤炭、天然氣等商品升值。
作用及其影響
大宗商品是社會發展的重要基礎，在國際市場上供應量較大且是整個經濟體的重要組成成分，囊括了工農業產品、金屬礦物和能源產品在內的大部分能夠用于生產和消費的初級產品，國際大宗商品價格上漲會對實體經濟和就業產生負面沖擊，上游大宗商品價格上漲會壓縮下游制造業的利潤空間。對全球經濟、投資市場、通貨膨脹和國際貿易等各行各業都有著重要影響：
趨勢
全球暴發新冠疫情后，國際大宗商品價格持續攀升，主要與金融因素、地緣政治和新冠肺炎疫情影響有關。新冠疫情、2022俄烏沖突等突發性事件使大宗商品價格波動情況更為復雜。而近期世界經濟衰退預期和主要經濟體加息潮使得市場缺乏需求端支撐，預計2023 年， 大宗商品價格可能呈現下行走勢。
2024年3月以來，黃金、白銀、原油、有色等大宗商品價格持續大漲。截至4月12日，標準普爾高盛商品指數（S&P GSCI）年內上漲11.7%，跑贏標普500指數4.3個百分點。
相關事件
參考資料 >
鋼材供需雙弱 限產力度影響價格中樞丨大宗商品.今日頭條.2023-05-23
大宗商品價格見頂了嗎.中國經濟網.2023-05-23
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