香港股市，是指在香港聯(lián)合交易所上市交易的股票市場。
香港特別行政區(qū)的股票交易始于19世紀60年代，最初通過面對面議價進行，沒有固定交易場所。1891年2月3日，香港股票經(jīng)紀協(xié)會成立，標志著香港股票市場的正式誕生。1914年，“香港股票經(jīng)紀協(xié)會”更名為“香港證券交易所”。在1969-1972年，遠東交易所、金銀納斯達克股票交易所和九龍證券交易所相繼成立。1973年，香港政府通過《1973年證券交易所管制條例》，自此證券交易所的數(shù)目受到管制，香港股票市場形成了“四會市鼎立”的局面。由于監(jiān)管缺位導致市場失序，1974年股災爆發(fā)。1986年4月2日，香港特別行政區(qū)四個交易所合并為香港聯(lián)合交易所，成為香港唯一的證券交易所，標志著香港股市從市場競爭走向壟斷。1986年9月22日，聯(lián)交所成為國際證券交易所聯(lián)合會的正式成員。2000年3月6日，香港聯(lián)交所、香港期貨交易所有限公司、香港中央結(jié)算有限公司三家機構(gòu)完成合并，由單一控股公司香港交易及結(jié)算所有限公司擁有，香港特區(qū)政府（財政司）為港交所的單一最大股東。2014年11月和2016年12月滬港通、深港通的推出，進一步加強了兩地市場的互聯(lián)互通，香港特別行政區(qū)從區(qū)域性金融中心轉(zhuǎn)變?yōu)閲H金融中心。香港證券及期貨事務監(jiān)察委員會作為獨立的法定機構(gòu)，根據(jù)《證券及期貨條例》全面監(jiān)管整個香港股票市場。
香港股市的發(fā)行制度采用以交易所為主導的雙重存檔制。其退市機制由《主板上市規(guī)則》《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》及相關(guān)指引構(gòu)成，具有退市標準模糊和退市程序復雜兩大特點。在交易制度方面，香港股市采用T+0交易制度且不設漲跌幅限制。
香港股市的一個重要指標是恒生指數(shù)，成分股分別納入金融、公用事業(yè)、地產(chǎn)和工商業(yè)四大類。恒生指數(shù)包括33只具有市場代表性的成分股，其總市值占香港聯(lián)合交易所有限公司(聯(lián)交所)市場資本總額的70%左右。
歷史發(fā)展
英資壟斷的早期發(fā)展時代
香港股市交易始于19世紀60年代，最初通過面對面議價進行，沒有固定交易場所。1891年2月3日，香港股票經(jīng)紀協(xié)會成立，標志著香港股票市場的正式誕生。1914年2月21日，香港股票經(jīng)紀協(xié)會改名為香港證券交易所。1921年香港第二家證券交易所香港證券經(jīng)紀協(xié)會成立。1947年3月11日，兩家交易所合并，并改名為香港證券交易所有限公司，俗稱“香港會”。當時的香港證券交易所由英國人進行管理，所有股票均需要通過香港證券交易所進行交易。任何企業(yè)想要上市集資便需符合其所訂立的嚴苛條件，也需要經(jīng)歷交易所的審批，因而上市公司以外資企業(yè)為主。根據(jù)香港會的交易記錄，1968年香港僅有59家上市公司，其中37家為英資，華資企業(yè)僅有16家，不足三成，余下數(shù)家由印裔或猶太人擁有。當年上市公司法定資本額僅為26萬港元，其中英資占比72%，華資占比15%。
一城四所時代
20世紀60年代后期，香港經(jīng)濟快速發(fā)展，香港本地工商業(yè)迅速騰飛，上市集資需求大增，原有一家交易所難以滿足市場需求。1969年末，香港經(jīng)濟較蓬勃，本地企業(yè)家都需要資金運用，當他們不能進入“香港會”時，便構(gòu)思成立另一家新交易所，于是成立了遠東交易所。在經(jīng)濟發(fā)展的推動下，成立新交易所成為了大勢所趨。1969年至1972年間，香港先后出現(xiàn)了遠東證券交易所、金銀證券交易所和九龍證券交易所，加上原來的香港證券交易所，一城四所的格局形成。四會模式對香港股市的發(fā)展起到了推動作用，股市規(guī)模不斷擴大，交易也越來越活躍，根據(jù)“香港會”的記錄，1973年香港上市公司數(shù)量達到210家，比1968年增加151家。當中絕大部分屬華資公司。1972年香港證券市場成交額從1969年的25.23億元大幅躍升至106.10億元。然而，四會模式也暴露出了很多弊端，由于四個交易所是根據(jù)市場需求由民間的華資企業(yè)家組織發(fā)起的機構(gòu)，缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管制度，政府對交易所的干預能力有限；四個交易所間報價不統(tǒng)一，交易秩序較為混亂；為了增加各自交易所的成交額，競相爭取公司股票上市，上市公司質(zhì)量參差不齊，整個市場股票炒作投機之風盛行，最終釀成了1974年的股災。
聯(lián)交所統(tǒng)一時代
1986年4月2日，香港特別行政區(qū)四個交易所合并形成的香港聯(lián)合交易所式對外營業(yè)。自此之后，聯(lián)交所成為香港唯一的證券交易所，香港股市由市場競爭走向壟斷。聯(lián)交所采用電腦輔助交易系統(tǒng)進行證券買賣。1986年9月22日，聯(lián)交所成為了國際證券交易所聯(lián)合會的正式成員。1997年香港回歸，中國內(nèi)地強大的經(jīng)濟實力成為了香港的堅實后盾。同年亞洲金融危機發(fā)生后香港政府成功擊退了國際金融炒家，使得投資者對香港的信心逐漸提升，隨著港股的國際地位的日益提高，以英美為主的國外資金紛紛涌入，香港成為了亞太地區(qū)最重要的金融中心之一。
港交所上市的國際化發(fā)展新階段
2000年3月6日，香港聯(lián)合交易所、香港期貨交易所、香港中央結(jié)算有限公司三家機構(gòu)完成合并，由單一控股公司香港交易及結(jié)算所有限公司擁有，香港特區(qū)政府（財政司）為港交所的單一最大股東。香港交易所于2000年6月27日在聯(lián)交所上市，成為世界首批上市的交易所集團之一。2001年開始，大批中國內(nèi)地企業(yè)在香港上市，中資股在港股中所占的比重越來越大，內(nèi)地經(jīng)濟增長也為香港股票市場提供了巨大的活力。2007年8月中國國家外匯管理局公布了《開展境內(nèi)個人直接投資境外證券市場試點方案》，個人投資港股的開閘（QDII）使得內(nèi)地資金不斷進入香港市場。2014年11月和2016年12月滬港通、深港通的推出，更是為兩地投資者搭建了互聯(lián)互通橋梁。香港已從區(qū)域性金融中心轉(zhuǎn)變?yōu)閲H金融中心。
基本制度
發(fā)行制度
香港股市的發(fā)行制度是一種以交易所為主導的雙重存檔制。根據(jù)《證券及期貨條例（2012）》及其配套規(guī)則，香港聯(lián)合交易所和香港證券及期貨事務監(jiān)察委員會同時對公司的上市申請材料進行審查。2003年雙方簽訂的《關(guān)于上市事項的諒解備忘錄》明確了分工：聯(lián)交所起主導作用，負責主要審核工作；證監(jiān)會沒有公司上市的直接批準權(quán)，僅對公司的信息披露進行原則性的形式審核，并擁有上市申請的最終否決權(quán)，但實務中證監(jiān)會尚未行使過這一否決權(quán)。香港特別行政區(qū)的股票發(fā)行制度強調(diào)以市場行為為主導，注重充分披露和事后監(jiān)管，一旦披露合格，擬發(fā)行公司可根據(jù)自身需要隨時入市，融資規(guī)模和價格完全由市場決定，體現(xiàn)了高度市場化的審核特點。
退市制度
香港的退市機制由《主板上市規(guī)則》《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》及相關(guān)指引構(gòu)成，具有標準模糊和程序復雜兩大特點。在退市標準方面，香港聯(lián)合交易所可根據(jù)發(fā)行人是否遵守上市規(guī)則、公眾持股量是否充足、業(yè)務運作或資產(chǎn)價值是否足以維持上市地位，以及發(fā)行人或其業(yè)務是否仍適合上市等寬泛條件決定是否除牌，這些標準均缺乏明確的量化指標。在退市程序方面，整個過程分為四個階段：第一階段，公司在停牌后的6個月內(nèi)須定期公告其當前狀況；第二階段，若公司仍不符合上市標準，交易所將在第一階段結(jié)束后向其發(fā)出書面通知，要求其在6個月內(nèi)提供重整計劃；第三階段，若公司仍未達標，交易所將在第二階段結(jié)束后發(fā)出最后通牒，要求其在一般為6個月的期限內(nèi)再次提交重整計劃；第四階段，若公司未提供重整計劃，交易所將在第三階段結(jié)束后宣布其退市。因此，從停牌到最終宣布退市，至少需要18個月的時間。
交易制度
香港股市采用T+0交易制度且不設漲跌幅限制，這使得市場波動性顯著，尤其是低價股容易出現(xiàn)極端價格波動。數(shù)據(jù)顯示2002-2017年間，港股每日都有股票出現(xiàn)超過10%的漲跌幅，其中單日最大漲幅平均達76.71%，最大跌幅平均36.61%，且這類劇烈波動主要集中于股價低于1港元的"仙股"。在賣空機制方面，投資者除了可以選擇融券賣空，還可以通過衍生金融產(chǎn)品（主要包括恒生指數(shù)期貨及期權(quán)、H股指數(shù)期貨及期權(quán)、小型恒生指數(shù)期貨及期權(quán)、小型H股指數(shù)期貨、股票期貨及期權(quán)、股票衍生權(quán)證、牛熊證、股票掛鉤票據(jù)等）進行賣空交易。1987年香港股災之后，監(jiān)管部門以及市場參與者開始研究和反思缺乏賣空機制的弊端。《香港證券業(yè)檢討委員會報告書》中強調(diào)指出，香港股票市場缺乏賣空機制是導致當時市場效率不足的一個主要原因。于是1994年1月香港聯(lián)合交易所推出了受監(jiān)管的賣空試驗計劃，香港賣空機制正式建立。1998年亞洲金融危機后香港全面加強了對賣空的監(jiān)管，收緊有關(guān)賣空機制的相關(guān)規(guī)定：禁止裸賣空：根據(jù)《證券及期貨條例》第170節(jié)，裸賣空交易屬于刑事犯罪；恢復賣空提價規(guī)則：只能以不低于當時最佳賣盤價的價格進行賣空。賣空提價規(guī)則曾于1996年3月取消；擴大淡倉申報范圍：2008年金融危機后，香港證券及期貨事務監(jiān)察委員會又推出了賣空交易信息披露的新規(guī)定，在《證券及期貨（淡倉申報）規(guī)則》中規(guī)定，對機構(gòu)持有超過公司股本0.02%或3000萬港元的賣空倉位要求申報并集中披露。
再融資制度
香港股市中再融資的主要方式是配股（相當于 A 股的定向增發(fā)）和供股（相當于 A 股的配股）。配股，是指發(fā)行人或中介機構(gòu)向經(jīng)挑選的人士，發(fā)售股票。供股，是指上市公司發(fā)行新股票讓現(xiàn)有股東選擇按持股比例認購，并獲得相當供股權(quán)證。港股與 A 股的再融資制度總結(jié)來看主要有以下兩點差異：
1、港股再融資無需監(jiān)管部門審批，程序簡便，速度快。由于上市公司章程一般授權(quán)董事會批股，只要大股東對董事會保持控制權(quán)，便可以隨意增發(fā)股票。正是這種便利的融資制度，使得供股一直是港股市場的一個特征。
2、港股市配售參與機構(gòu)的股份沒有禁售期，這導致了參與配售而來資金很多是套利資金，每次配售股價必然大跌。
監(jiān)管制度
1973-1974 年股災爆發(fā)前香港特別行政區(qū)證券市場不受監(jiān)管。1974年2月才頒布《1974 年證券條例》及《1974 年保障投資人士條例》。1989年5月，隨著《證券及期貨事務監(jiān)察委員會條例》的出臺，香港證券及期貨事務監(jiān)察委員會宣告成立，本身是上市公司的香港聯(lián)合交易所亦承擔多項監(jiān)管職能。香港證監(jiān)會作為獨立的法定機構(gòu)，根據(jù)《證券及期貨條例》全面監(jiān)管整個市場。在監(jiān)管理念方面，港股市場奉行投資者要為自己的投資行為負責的監(jiān)管理念，把更多的權(quán)力及責任放在股東及投資者手中。
核心機構(gòu)
香港交易所是中國香港聯(lián)合交易所有限公司、中國香港期貨交易所有限公司和中國香港中央結(jié)算有限公司的控股公司，成立于2000年3月6日。中國香港交易所旗下的市場機構(gòu)帶領(lǐng)著中國香港金融服務業(yè)由一本地主導的市場，發(fā)展成為亞洲區(qū)內(nèi)吸引世界各地投資基金的中央市場。中國香港交易所于2000年6月、中國香港的證券及期貨市場完成合并之后上市。
組織架構(gòu)
香港交易所的業(yè)務運作分由多個專責部門執(zhí)行，由管理層和董事會直接領(lǐng)導及監(jiān)察。董事會是最高決策機關(guān)，負責制定中國香港交易所的目標、使命、策略、政策和業(yè)務規(guī)劃，并監(jiān)察管理層的執(zhí)行工作。
董事會
管理層
附屬公司
主要職責
中國香港交易所是中國香港中央證券及衍生產(chǎn)品市場的營運機構(gòu)兼前線監(jiān)管機構(gòu)，其主要職責包括監(jiān)管上市發(fā)行人；執(zhí)行上市、交易及結(jié)算規(guī)則；以及主要在機構(gòu)層面向交易所及結(jié)算所的客戶提供服務。交易所及結(jié)算所的客戶包括發(fā)行人及直接服務投資者的中介人，例如-投資銀行或保薦人、證券及衍生產(chǎn)品經(jīng)紀、托管銀行和資訊供應商等。而交易所及結(jié)算所提供的服務則包括交易、結(jié)算及交收、存管及代理人以及資訊服務。
核心指標
恒生指數(shù)是香港股市的一個重要指標，成分股分別納人金融、公用事業(yè)、地產(chǎn)和工商業(yè)四大類。恒生指數(shù)包括33只具有市場代表性的成分股，其總市值占香港聯(lián)合交易所有限公司(聯(lián)交所)市場資本總額的70%左右。恒生指數(shù)成分股是在廣泛咨詢的基礎(chǔ)上，經(jīng)嚴謹周詳?shù)奶暨x程序生成的。任何公司均須符合以下基本準則，才有機會獲選為成分股。
恒生指數(shù)選取成分股的原則包括必須居于聯(lián)交所上市所有股份市值首90%之列(市值是指過去12個月平均值)；必須居于在聯(lián)交所上市所有普通股份成交額首90%之列(成交額是指過去24個月分為8個季度，以個別季度內(nèi)之成交額計)；一般要求在聯(lián)交所上市滿24個月；并非外國公司，以香港聯(lián)合交易所定義為準。經(jīng)過初選符合資格的股票，再根據(jù)以下準則作最終評選。公司市值及成交額之排名；該分類指數(shù)在恒生指數(shù)內(nèi)各占的比重須反映大市分布；公司的財政狀況。
恒生綜合指數(shù)系列由17只指數(shù)組成，以不同方法來反映市場的表現(xiàn)。除恒生綜合指數(shù)外，整個系列包括7只地域指數(shù)及9只行業(yè)指數(shù)。
恒生綜合指數(shù)
成分股：恒生綜合指數(shù)以涵蓋聯(lián)交所主板上市之股票市值的95%為目標，而現(xiàn)時的成分股數(shù)量為200只。
挑選準則：一是除停牌的日子外，成分股不能在過去12個月中有超過20天在市場欠缺成交。二是以過去12個月的平均市值計算，選取以通過(1)項后最大市值之200家公司作為成分股。
恒生香港綜合指數(shù)
挑選準則：公司的大部分營業(yè)銷售額須來自中國內(nèi)地以外的地方，并為恒生綜合指數(shù)的成分股。
恒生香港大型股指數(shù)
挑選準則：恒生香港綜合指數(shù)中，市值最大的15家公司。
恒生香港中型股指數(shù)
挑選準則：恒生電子香港綜合指數(shù)中，以市值計算名列第16至50的股份。
恒生香港小型股指數(shù)
挑選準則：恒生香港綜合指數(shù)中，以市值計算名列第51或以后的公司。
恒生中國內(nèi)地綜合指數(shù)
挑選準則：公司最少50%之營業(yè)銷售額須來自中國內(nèi)地，并為恒生綜合指數(shù)的成分股。
恒生中國企業(yè)指數(shù)
挑選準則：恒生中國內(nèi)地綜合指數(shù)成分股中的國企H股。
恒生香港中資企業(yè)指數(shù)
挑選準則：一是恒生中國內(nèi)地綜合指數(shù)成分股中的非國企H股二是至少有35%股權(quán)由下列股東直接擁有：中國國營、省市單位所擁有的機構(gòu)；由上述項所述之上市或私營公司。
恒生電子綜合行業(yè)指數(shù)
恒生綜合行業(yè)指數(shù)包括資源礦產(chǎn)業(yè)、工業(yè)制品業(yè)、消費品制造業(yè)、服務業(yè)、公用事業(yè)、金融業(yè)、地產(chǎn)建筑業(yè)、信息技術(shù)業(yè)，以及綜合企業(yè)。
挑選準則：200只成分股將會根據(jù)其業(yè)務而編制到所屬之行業(yè)。
交易時間
香港股市于每周一至周五開放交易（公眾假期除外），交易時間劃分如下：
此外，于圣誕節(jié)前夕、新年前夕及春節(jié)前夕，證券市場將不設延續(xù)早市及午市交易，交易時間將相應提前結(jié)束。
相關(guān)事件
2021年5月20日，香港交易所旗下香港聯(lián)合交易所刊發(fā)咨詢總結(jié)稱，經(jīng)意見收集，在2022年1月1日起把上市申請人主板盈利規(guī)定調(diào)高60%，并于今年7月3日起實施新的有關(guān)紀律處分權(quán)力和制裁的建議，以加強及提升香港資本市場的質(zhì)素及持正操作。
2025年3月，中國香港超越印度，成為全球第二大股票銷售市場，這是自2021年以來首次奪得這一稱號。
參考資料 >
港股是什么?投資港股需要注意什么?.新浪財經(jīng).2025-04-05
請完成下方驗證后繼續(xù)操作.百家號.2025-03-31
一文看懂港股百年變遷.百家號.2025-04-06
港股簡史與現(xiàn)狀 --- 《金工磨刀石系列之三》.datayes.2025-04-02
香港交易及結(jié)算所有限公司.企查查.2024-02-28
董事會及委員會.香港交易所.2024-02-28
管理層.香港交易所.2024-02-28
主要附屬公司.香港交易所.2024-02-28
證券市場交易須知：證券市場的交易時間為何？.香港交易所.2025-05-13
香港交易所：主板上市盈利規(guī)定上調(diào)60%以提升市場質(zhì)素.今日頭條.2021-05-21