投資報酬率（Return on Investment，ROI）又稱為投資回報率，是指通過投資而應(yīng)返回的價值，即企業(yè)投資回報與投入資本的比率。它是一種衡量獲利能力的指標(biāo)，用于評估一項投資的效率或盈利能力；它也可用來評價投資中心各項經(jīng)營活動、考評投資中心業(yè)績的綜合性質(zhì)量。投資報酬率可以通過凈利潤計算法、利潤總額計算法和息稅前利潤計算法三種方法來計算。
影響投資報酬率的因素可以分為內(nèi)部因素和外部因素。內(nèi)部因素有投資的收益、成本、時間、利息費用、所得稅率以及平均資產(chǎn)規(guī)模。外部因素有行業(yè)或產(chǎn)業(yè)的發(fā)展情況、產(chǎn)品市場情況、投資的風(fēng)險以及未來的發(fā)展前景等。投資報酬率主要應(yīng)用于個人財務(wù)決策、公司盈利能力評估、不同投資效率的對比。
通過計算投資報酬率可以衡量項目優(yōu)劣、評估經(jīng)營績效、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)以及協(xié)助風(fēng)險管理。不過該指標(biāo)也存在著未考慮投資期限、未考慮復(fù)利效應(yīng)、忽視時間因素、風(fēng)險因素、缺乏全局觀念、無法反映非財務(wù)效益以及無法比較不同規(guī)模的投資等局限性。
基本信息
定義
投資報酬率(Return on Investment，ROI）又稱為投資回報率，是指通過投資而應(yīng)返回的價值，即企業(yè)投資回報與投入資本的比率。投資報酬率亦稱“投資的獲利能力”，是用于評價投資中心各項經(jīng)營活動、考評投資中心業(yè)績的綜合性質(zhì)量指標(biāo)。它既能揭示投資中心的銷售利潤水平，又能反映資產(chǎn)的使用效果。
特點
相對指標(biāo)
可以比較不同投資項目的效益，也可以比較同一投資項目在不同時期的效益。
綜合指標(biāo)
可以反映投資的收益性和風(fēng)險性，也可以反映投資的成本和效益。
動態(tài)指標(biāo)
可以隨著投資的時間、金額、收益、成本等因素的變化而變化，也可以根據(jù)不同的計算方法和假設(shè)條件而變化。
有限性指標(biāo)
它不能完全反映投資的全部效果，也不能完全考慮投資的全部影響因素，它需要與其他指標(biāo)相結(jié)合，才能更全面地評價投資的價值。
拓展
年化投資報酬率（Annualized ROI）
將投資報酬率轉(zhuǎn)換為年度水平，以更好地比較不同周期項目的投資表現(xiàn)。
年化投資報酬率的公式為：
其中：
ROI表示投資報酬率；
n表示年數(shù)。
風(fēng)險調(diào)整投資報酬率（Risk-Adjusted ROI）
考慮到投資的風(fēng)險水平，以便更全面地評估投資的回報相對于承擔(dān)風(fēng)險的投資報酬率。
其中：
i為無風(fēng)險報酬率，也成為無風(fēng)險利率，一般使用同期國庫券利率作為無風(fēng)險報酬率；
b為風(fēng)險系數(shù)，是經(jīng)驗數(shù)據(jù)，可根據(jù)歷史資料采用高低點法或回歸分析法求得；
V代表風(fēng)險程度。
社會投資報酬率（Social Return on Investment, SROI）
通過將社會成果轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)價值來捕獲其社會價值，是一種投資者用來計算投資在每一個項目或活動中每一單位貨幣的社會性收益的衡量標(biāo)準(zhǔn)；它主要衡量投資對社會和環(huán)境方面的影響，著重考慮非財務(wù)因素，衡量超金融價值（例如目前傳統(tǒng)金融賬戶中未反映或涉及的環(huán)境或社會價值）。
其中：
貨幣化的社會影響力是將社會影響力（包括經(jīng)濟(jì)層面、社會層面、環(huán)境層面等的改變，既可以是直接的物品產(chǎn)出，也可能是很難用貨幣衡量的在市場交易中個人生活或心理層面的變化）通過尋找合適的等價物來進(jìn)行貨幣化計量；
項目投入是指投資這個項目的成本。
計算方法
計算公式
投資報酬率的計算公式如下：
×100%
其中，投資收益是投資的利潤或回報；
投資成本是進(jìn)行投資的初始成本；
投資報酬率即為ROI，以百分?jǐn)?shù)表示。
凈利潤計算法
×100%
其中，凈利潤是指利潤總額減去所得稅費用之后的凈額；
資產(chǎn)平均余額包括現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、廠房和設(shè)備以及用于經(jīng)營目的的所有資產(chǎn)，按照期初、期末的平均數(shù)為基礎(chǔ)進(jìn)行計算；
這種計算方法用的是凈利潤，不包括企業(yè)付給債權(quán)人的利息，也不包括企業(yè)盈利后上交給國家的所得稅，只是反映了投資者投入資本的獲利情況。
利潤總額計算法
×100%
其中，利潤總額是指營業(yè)利潤+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出后的所得額；
資產(chǎn)平均余額同上；
這種計算方法用的是利潤總額，不包括付給債權(quán)人的利息，反映了企業(yè)為國家所作的貢獻(xiàn)及投資者投入資本的盈利情況。
息稅前利潤計算法
×100%
其中，息稅前利潤是指未扣除所得稅費用和利息的利潤額；
資產(chǎn)平均余額同上；
這種計算方法用的是息稅前利潤，既包括付給債權(quán)人的利息，也包括上交給國家的稅金及投資者的獲利，較為全面地反映了全部資產(chǎn)的獲利能力。
毛利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計算法
其中，毛利率=凈利潤/銷售收入；
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)平均余額；
需要注意的是，毛利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相乘時，銷售收入被抵消，變?yōu)閮衾麧?資產(chǎn)平均余額，與凈利潤計算法相同，使用該方法只是提供了更多計算ROI的手段。
影響因素
內(nèi)部因素
投資的收益
收益是投資所產(chǎn)生的利潤或收入，它取決于投資項目的質(zhì)量、市場需求、競爭環(huán)境、政策法規(guī)等因素。收益越高，投資報酬率就越高。因此，投資者應(yīng)該選擇收益前景好的投資項目，提高投資的回報率。
投資的成本
成本是投資所需的資金或資源的價值，它包括原始投資、運營成本、維護(hù)成本、稅費等。成本越低，投資報酬率就越高。因此，投資者應(yīng)該控制投資的成本，降低投資的風(fēng)險。
投資的時間
時間是投資的周期，它影響了資金的周轉(zhuǎn)和復(fù)利效應(yīng)。時間越長，資金的周轉(zhuǎn)就越慢，復(fù)利效應(yīng)就越小，投資報酬率就越低。因此，投資者應(yīng)該選擇時間短的投資項目，提高資金的流動性，從而提高投資報酬率。
利息費用
利息費用是指投資者為借款而支付的利息。利息費用是投資成本的一部分，會影響投資者的凈收益，從而影響投資報酬率。利息費用越高，投資者的凈收益越低，投資報酬率越低；利息費用越低，投資者的凈收益越高，投資報酬率越高。
所得稅率
所得稅率的高低會影響投資者的稅后收益，從而影響投資報酬率。所得稅率越高，投資者的稅后收益越低，投資報酬率越低；所得稅率越低，投資者的稅后收益越高，投資報酬率越高。
平均資產(chǎn)規(guī)模
平均資產(chǎn)規(guī)模是指投資者在一定時期內(nèi)所持有的資產(chǎn)的平均值。平均資產(chǎn)規(guī)模的大小會影響投資者的資金利用效率，從而影響投資報酬率。平均資產(chǎn)規(guī)模越大，投資者的資金利用效率越低，投資報酬率越低；平均資產(chǎn)規(guī)模越小，投資者的資金利用效率越高，投資報酬率越高。
外部因素
行業(yè)或產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況
一個企業(yè)的資報酬能力與其所在的行業(yè)或產(chǎn)業(yè)的發(fā)展密不可分。處于朝陽產(chǎn)業(yè)和高收益行業(yè)的企業(yè)投資報酬能力會較高而處于夕陽產(chǎn)業(yè)和低收益行業(yè)的企業(yè)一般投資報酬能力較弱。
產(chǎn)品市場情況
企業(yè)的產(chǎn)品爭產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是決定企獲利水平的重要因素，同樣也對企業(yè)投資報酬能力產(chǎn)生影響。具有較高市場競爭力的產(chǎn)品毛利率高，贏利能力強(qiáng)，企業(yè)產(chǎn)品組合可以降低系統(tǒng)風(fēng)險，這些因素都將有利于企業(yè)提升市場競爭力增強(qiáng)投資報酬能力。
投資的風(fēng)險
風(fēng)險是投資的不確定性，它影響了投資的安全性和穩(wěn)定性。風(fēng)險越高，投資的損失就越大，投資報酬率就越低。因此，投資者應(yīng)該選擇風(fēng)險低的投資項目，提高投資的保障，從而提高投資報酬率。
企業(yè)發(fā)展前景
企業(yè)的發(fā)展前景會影響企業(yè)的市場價值和股價。市場價值是指企業(yè)在市場上的估值，股價是指企業(yè)的股票在市場上的交易價格。企業(yè)的發(fā)展前景越好，市場對企業(yè)的信心越高，企業(yè)的市場價值和股價就越高，這會提高企業(yè)的投資收益，從而提高投資報酬率。企業(yè)的發(fā)展前景會影響企業(yè)的融資成本和投資成本。融資成本是指企業(yè)為籌集資金而支付的利息或股利等費用，投資成本是指企業(yè)為購買或建造資產(chǎn)而支付的費用。企業(yè)的發(fā)展前景越好，企業(yè)的信用等級越高，企業(yè)的融資成本就越低，這會降低企業(yè)的投資成本，從而提高投資報酬率。
作用
衡量項目優(yōu)劣
投資報酬率可以幫助投資者選擇最優(yōu)的投資項目，比較不同投資方案的收益水平和風(fēng)險程度，從而做出理性的投資決策。一般來說，投資報酬率越高，說明投資的回報率越高，投資的吸引力越大。
評估盈利能力
投資報酬率可以幫助企業(yè)評價各個部門或業(yè)務(wù)的經(jīng)營績效，激勵管理者提高資產(chǎn)的利用效率和盈利能力，從而提高企業(yè)的整體投資報酬率。投資報酬率可以分解為銷售利潤率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，從而對各個環(huán)節(jié)進(jìn)行分析和改進(jìn)。
優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)
投資報酬率可以幫助投資者和企業(yè)制定合理的資本結(jié)構(gòu)，平衡債務(wù)和權(quán)益的比例，降低資本成本，增加股東財富。一般來說，當(dāng)投資報酬率高于資本成本時，借入債務(wù)可以提高投資報酬率，反之則降低投資報酬率。
協(xié)助風(fēng)險管理
投資報酬率可以幫助投資者和企業(yè)進(jìn)行投資風(fēng)險管理，分析投資的敏感性和彈性，制定應(yīng)對不確定性的策略，降低投資的損失。一般來說，投資報酬率越高，說明投資的風(fēng)險越高，投資的波動性越大。
局限性
未考慮投資期限
投資報酬率并未考慮投資的持有期。不同的投資項目可能有不同的回收時間，投資報酬率不能反映投資的時間價值，也不能比較不同期限的投資項目的優(yōu)劣。例如，一個投資項目的投資報酬率是10%，但是需要10年才能回收本金和利息，而另一個投資項目的投資報酬率也是10%，但是只需要1年就能回收本金和利息，顯然后者的投資效果要優(yōu)于前者，因為后者的資金可以更快地周轉(zhuǎn)和復(fù)利，而前者的資金被長期占用，失去了其他投資機(jī)會。
未考慮復(fù)利效應(yīng)
投資報酬率的公式只是一種簡單的衡量投資回報的方法，只關(guān)注了投資的收益和成本，而不考慮投資的時間和再投資的情況，這個公式?jīng)]有考慮復(fù)利的影響，復(fù)利的計算需要知道投資的年限、年化復(fù)利率和再投資的比例，這些信息可能不容易獲得或者不確定，投資報酬率對于復(fù)利對投資收益的影響未作出準(zhǔn)確反映。
忽略風(fēng)險因素
投資報酬率沒有衡量風(fēng)險，即使一個投資項目有較高的投資報酬率，但如果伴隨著較高的風(fēng)險，投資者可能面臨更大的損失。投資報酬率不能反映投資的風(fēng)險收益關(guān)系，也不能考慮投資者的風(fēng)險偏好。例如，一個投資項目的投資報酬率是20%，但是有50%的概率會虧損，而另一個投資項目的投資報酬率是15%，但是只有10%的概率會虧損，對于風(fēng)險厭惡的投資者來說，后者的投資方案要優(yōu)于前者，因為后者的風(fēng)險更低，投資的安全性和穩(wěn)定性更高。
缺乏全局觀念
投資報酬率缺乏全局觀念，可能導(dǎo)致投資決策的失誤。當(dāng)一個投資項目的投資報酬率高于或低于某個部門或企業(yè)的投資報酬率時，可能會出現(xiàn)接受或拒絕的沖突，而不顧整體利益的最大化。例如，一個企業(yè)的投資報酬率是12%，但是它的某個部門的投資報酬率是15%，如果這個部門的經(jīng)理只考慮自己的業(yè)績，他可能會拒絕一個投資報酬率是13%的投資項目，而這個投資項目對于整個企業(yè)來說是有利的，因為它的投資報酬率高于企業(yè)的平均水平。
無法反映非財務(wù)效益
投資報酬率僅僅只是衡量財務(wù)收益的指標(biāo)，并沒有考慮到實際投資過程中的全部情況，例如一些社會或者環(huán)境商品所擁有的附帶利益。投資報酬率不能反映投資的非財務(wù)效益，也不能考慮投資的外部性影響。例如，一個投資項目的投資報酬率是8%，但是它可以為社會創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會，提高人們的生活水平，改善環(huán)境質(zhì)量，而另一個投資項目的投資報酬率是10%，但是它可能會造成污染，破壞生態(tài)，影響公共健康，從社會的角度來看，前者的投資價值要高于后者，因為前者的投資具有正的外部性，而后者的投資具有負(fù)的外部性。
無法比較不同規(guī)模的投資
投資報酬率只是一個比率，不能反映投資的絕對收益。不同規(guī)模的投資可能有相同的投資報酬率，但實際的收益卻不同。例如，投資10萬元和投資100萬元，都有20%的投資報酬率，但前者的收益是2萬元，后者的收益是20萬元，顯然后者的收益更高。投資報酬率不適合比較不同規(guī)模的投資，因為它忽略了投資的時間、再投資、資金時間價值和絕對收益等因素，不能準(zhǔn)確地反映投資的真實回報。
主要應(yīng)用
個人財務(wù)決策
投資報酬率可以幫助個人評估不同的投資選擇，比較投資的收益和成本，從而做出最優(yōu)的財務(wù)規(guī)劃。例如，一個人可以用投資報酬率來計算買房、買股票、存銀行或者創(chuàng)業(yè)的收益率，然后選擇最適合自己的投資方式。
公司的盈利能力
投資報酬率可以幫助公司衡量各個部門或業(yè)務(wù)的經(jīng)營績效，激勵管理者提高資產(chǎn)的利用效率和盈利能力，從而提高公司的整體投資報酬率。例如，一個公司可以用投資報酬率來評價每個部門的業(yè)績，促使其提高本部門的投資報酬率，有助于提高整個公司的投資報酬率。
不同投資的效率
投資報酬率可以幫助投資者比較不同投資方案的收益水平和風(fēng)險程度，從而做出理性的投資決策。例如，一個投資者可以用投資報酬率來比較不同的證券、基金、期貨、外匯等投資產(chǎn)品的回報率，選擇最適合自己的投資組合。
相關(guān)指標(biāo)
投資利潤率
投資利潤率是指在生產(chǎn)經(jīng)營期正常生產(chǎn)年份的凈收益占投資總額的百分比。計算公式為：
×100%
其中，年平均凈收益=投資總凈收益/投資年限；
原始投資額是指項目的初始成本，由現(xiàn)金、設(shè)備和其他資產(chǎn)構(gòu)成；
對于該指標(biāo)的決策標(biāo)準(zhǔn)是：如果一個項目的投資利潤率大于它的目標(biāo)投資利潤率，那么就可以接受這個項目。
投資利潤率的優(yōu)點是容易計算，所需要的資料也很容易取得。缺點表現(xiàn)在，它并不是真正的報酬率，忽略了貨幣的時間價值。
凈現(xiàn)值
投資決策通常以凈現(xiàn)值來表示。如果凈現(xiàn)值為正數(shù)，就可以認(rèn)為這是一個好的投資。如果凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，則屬于不良投資。
其公式為：
其中：
NPV是凈現(xiàn)值；
C0?是初始投資；
Ct?是第t年的現(xiàn)金流量；
r是收益率；
n是投資期限；
使用NPV 進(jìn)行投資決策的方法如下：正的 NPV 表明，投資取得的未來收益大于投資所承擔(dān)的風(fēng)險，負(fù)的 NPV 則意味著未來收益小于投資所承擔(dān)的風(fēng)險。
參考資料 >