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來源：互聯網

港股是指在香港特別行政區香港聯合交易所上市的股票。如果內地的股票有同時在內地和香港上市的，形成“A+H”模式，可以根據它在香港股市的情況來判斷A股的走勢。港股歷史可追溯至1866年，但直至1891年香港經紀協會設立，香港才成立了第一個正式的股票市場。經過初始起步、經濟起飛、“四會”起飛以及國際化新階段這一百多年的變化，港股發展得越來越成熟。

港股經過時間沉淀，股票類型多樣，主要包括H股、紅籌股、藍籌股和細價股。其交易機制完善，監管也十分成熟規范。

香港的股票市場比內地的成熟、理性，對世界的行情反映靈敏。通常，我們可以通過香港特別行政區市場的三大指數（恒生指數、國企指數、紅籌指數）來了解股市的情況。到2023年為止，“港元人民幣雙柜臺模式”及雙柜臺莊家機制正式推出，這一舉措將提升港股市場的流動性。

歷史

初始起步階段：“香港會”獨攬時期（1866年-1969年）

早在1866年，香港便出現了零星的證券交易活動。但直至1891年香港股票經紀人協會設立，香港才成立了第一個正式的股票市場。1891年2月3日，香港第一家納斯達克股票交易所——香港股票經紀人協會（The Stockbrokers’ Association of Hong Kong）由英國商人PaulCharter發起成立，這標志著香港股票市場的正式出現。1914年2月21日，“香港股票經紀協會”更名為“香港證券交易所”。1921年10月1日，香港第二家證券交易所——香港股票經紀協會（Hong Kong Sharebrokers’ Association），由商人A.H.Carroll和W.J.Carroll兄弟發起成立，該協會主要由華人成員組成。1947年3月11日，這兩家交易所合并成為香港證券交易所（Hong Kong Stock Exchange Limited），簡稱“香港會”。

經濟起飛階段：“四會”并存時期（1969年-1986年）

進入到20世紀70年代后，香港的證券市場開始步入正軌。1969年11月24日，香港恒生銀行推出恒生指數，很好地反應了香港股市的整體情況，成為香港經濟的重要風向標。1969年12月17日，由李福兆的創始的遠東證券交易所（The Far East Exchange Limited，簡稱“遠東交易所”）正式開業。“遠東會”的創立打破“香港會”壟斷香港股票市場的格局，香港股票市場出現了一個“百家爭鳴、百花齊放”的時代。1971年3月15日，由金銀業貿易場理事長胡漢輝等籌組的金銀證券交易所（The Kam Ngan Stock Exchange Limited，簡稱“金銀會”）宣布正式投入服務。1972年1月5日，由區議員陳普芬等人創辦的九龍證券交易所有限公司（The Kowloon Stock Exchange Limited，簡稱“九龍會”）宣布正式開業。自此，由“香港會”、“遠東交易所”、“金銀會”和“九龍會”四會并存的局面基本形成。

“四會”合并階段：聯交所統一時期（1986年-2000年）

1980年7月7日，香港聯合交易所（The Stock Exchange of Hong Kong Limited，簡稱“聯交所”）成立，在香港政府的促成下，四家交易所開始合并。1986年3月27日，香港證券交易所、遠東交易所、金銀證券交易所及九龍證券交易所在收市后共同停止營業，全部業務轉移至聯交所，“四會鼎立”時代正式結束。1986年4月2日，香港聯交所正式開業，成為香港唯一的合法交易所。同年9月22日，“聯交所”被國際納斯達克股票交易所聯合會接納為正式會員，從而建立了與世界各證券交易所之間的廣泛合作。

1973年3月9日，周五，恒指在一片歡騰中沖上了1774.96點的歷史新高，但牛市在這里戛然而止。3月12日《工商日報》上刊登了爆炸性新聞：市場上發現了“偽造合和股票”，這些假股票一共三張，面值千股。政府立即通知交易所勒令合和實業停牌，警方隨后介入調查。假股票的傳言愈加盛行，引發了市場上恐慌性拋售的浪潮，也使恒生指數開啟了斷崖式下跌。

1992年底，中國政府宣布挑選第一批國有企業準備在港股上市，1993年7月15日，青島啤酒(96.260,-2.40,-2.43%)快人一步，正式在香港特別行政區上市，標志著H股的誕生。

國際化新階段：互聯互通新時代（2000年至今）

2000年3月6日，香港交易及結算所有限公司成立，全資擁有香港聯合交易所有限公司、香港期貨交易所有限公司和香港中央結算有限公司三家附屬公司，三家機構完成合并。

香港交易所提供免費實時基本市場行情，透過制定網站免費提供香港證券市場的基本實時報價，這一年，港交所首次公開招股集資金額榮登全球第一，這其中，內地企業赴港上市功不可沒。

2014年11月14日，香港交易所于上海證券交易所共同推出了連接內地與香港股票市場的滬港通機制。滬港通機制成為香港金融市場發展的一大里程碑，開創了中國資本市場雙向開放的新模式，開啟了全球金融市場互聯互通的新起點。上海市和香港兩地的投資者首次可以直接通過當地券商和交易所買賣對方市場上的股票。兩地互聯互通時代開啟。

根據世界交易所聯合會的統計，截至2021年4月，港交所上市公司的總市值在全球排名第四，僅次于紐交所、納斯達克股票交易所和上證所權證，領先于日本交易所、泛歐、深圳證券交易所、倫敦、多倫多、印度等市場。

歷史重大危機

港股每一次波動背后，也都孕育著機會。歷數港股歷史上一些較大的危機，如20世紀70年代石油危機，1984年中英談判、1997年亞洲金融危機、2003年的嚴重急性呼吸綜合征、2008年全球金融風暴以及2018年中美貿易爭端，這些時期的大幅波動都是為港股孕育新一輪牛市做準備。

構成

香港證券市場就其交易品種來說，包括股票市場，衍生工具市場，基金市場，債券市場。香港證券市場的主要組成部分是股票市場，并有主板市場和創業板市場之分，其中又以主板占據主導地位。創業板為新興有增長潛力的企業提供籌集資金的渠道，獨立于主板之外卻與主板有著相同的地位。截至2000年底，主板和創業板市場合計的市值達到48620億港元，在世界主要納斯達克股票交易所中排行第11位，在亞洲地區排行第二。

交易原則

交易時間

除公眾假日及因惡劣天氣導致的休市外，香港證券市場一般在周一到周五進行交易，交易時間如下：

1.【早盤競價時段】

上午09:00~09:30

2.【持續交易時段】

即正常交易時段，上午9:30~12:00下午13:00~16:00

3.【收市競價交易時段】

下午16:00~16:08

港股通常于星期六、星期日及公眾假日休市。以2025年國慶期間為例，具體休市安排為：10月1日（國慶節當日）、10月4日至5日（星期六、星期日）、10月7日（中秋節次日）休市，其余日期正常開市。

最小交易單元以及股價規則

港股最小交易單位為“1手”，每手所含的股票數量根據股票價格來決定，1手可能是100股、500股、1000股和2000股不等。例如騰訊每手是100股，比亞迪每手500股。不足一手的持倉數量即為“碎股”。比如，騰訊控股，一手要100股，如果手上有150股騰訊，那么50股就成了碎股。一般公司送紅股或者供股的時候會產生碎股。不同于A股最小報價單位統一為0.01元，港股不同價位的股票最小報價單位不同，且股價越高，最小報價單位越大。

股價與交易的最小單位對應關系：

參考資料：

交易程序

開戶流程

(1) 所需資料

需要提前準備好下述資料，以備證券公司收取：

資料一：身份證明文件原件及復印件（下述文件任選其一即可）：

˙中國居民第二代身份證；

˙中國護照；

˙往來港澳通行證；

˙香港身份證。

資料二：住址證明文件原件及復印件（下述文件任選其一即可。如果持有中國居民第二代身份證上的地址與實際住址相同，無需提供本項資料。）：

˙銀行貸款或信用卡賬單

˙電話、水費、電費、燃氣費等公共事業單位繳費賬單

˙物業公司收費收據

˙居住證明，需您居住的居民小區物業管理處或居委會加蓋公章

(2)開戶方式

方式一：現場開戶

帶上開戶所需資料前往證券公司，由該公司安排專業人士提供開戶服務。

方式二：在線自助開戶

在線填寫預約資料→證券公司安排專業人士收取資料→電話回訪和風險披露→激活賬戶，成功開戶。

交易方式

在現有交易系統下，投資者可選擇電話交易、網上交易或親自到經紀公司買賣。

交易機制

1.港股是T+0交易，當天買入的股票可以當天賣出。且次數不受限制。對于列入可以沽空名單的股票(如大型藍籌股)，更可以先賣后買。

2.投資者在買入之后，發現判斷失誤，可以及時賣出，避免風險和損失擴大。

注：以上時間均為交易日

T+2交收機制

港股實行T+2交收、實際交收時間為交易日之后第二個工作日(T+2);在T+2以前，客戶不能提取現金、實物股票及進行買入股份的轉托管。

交易訂單的類別

增強限價單

普通交易，即港股標準訂單里的增強限價單，可以讓你以指定價格買入/賣出。

限價單

限價盤是指投資者只可以其指定之價格，買入或賣出證券，賣盤的價格不可低于最佳買入價（如有），而買盤的價格不可高于最佳賣出價（如有）。任何未完成的限價盤，將存于所輸入價格的輪候隊伍中。

特殊限價單

只要成交價不遜于輸入限價便可最多跟5條輪候隊伍(即當時最佳價及隨后的4個價位)配對。在配對后，交易系統會取消原買賣盤中未能成交的余額。在開市前時段的輸入買賣盤時段內，交易所參與者亦只可輸入競價盤及競價限價盤。

競價限價單

是有指定價格的限價盤。在開市前時段內對盤后，未成交的競價限價盤如并未偏離按盤價多于9倍或少于1/9，該買賣盤便會按所輸入的限價變換為限價盤，并會被保留在持續交易時段以供配對。

交易費用

港股通交易時主要包括以下費用（四舍五入保留兩位小數）

參考資料：

上市公司信息披露

香港特別行政區的定期報告法定信息披露為每年兩次，與 A 股不同，目前港股季報屬于自愿披露，大部分公司不披露季度報告。此外，與A股不同的是，港股的會計年度不是統一的1月1日-12月31日，有些公司公布全年業績報告的時候，另外一些公司則在公布中期業績報告。對臨時信息披露，港股也有嚴格的要求，與A股類似。與內地不同的是，港股通常需將信息披露的文字版本(如年報、半年報、股東通函)等郵寄給股東。

股票類型

H股

也稱國企股，指注冊地在內地、上市地在香港的中資股，也就是在香港聯合交易所上市、以港元或其他貨幣認購及買賣的中國內地企業股份。“H股”中的“H”代表中國香港（Hong Kong）。例如：中國銀行，中國人壽等。

紅籌股

指在中國境外注冊、在香港特別行政區上市的帶有中國大陸概念的股票。“帶有中國大陸概念”主要指中資控股和主要業務在中國大陸。首先按照按業務范圍區分：如果某個上市公司的主要業務在中國大陸，其盈利中的大部分也來自該業務，那么，這家在中國境外注冊、在香港上市的股票就是紅籌股。由于紅籌股為帶有主觀性的概念，當前學界尚未對紅籌股進行規范化的定義，一般來說紅籌股是指在香港聯合交易所上市且有中國政府或國有企業采用直接或間接的方式控股的企業。按照權益多寡來劃分：一家上市公司所有者權益的大部分直接來自中國大陸，或具有大陸背景，也就是為中資所控股，那么，這家在中國境外注冊、在香港特別行政區上市的股票才屬于紅籌股之列。例如：中國移動通信集團，中國石油等。

藍籌股

又稱恒生指數成分股。籌(BlueChip)一詞源于西方賭場，在西方賭場上三種顏色的籌碼中，最值錢的是藍色籌碼，其次是紅色籌碼，最差的是白色籌碼。在海外股票市場上，投資者把那些在其所屬行業占有重要支配性地位、業績優良、發展穩定、股本規模大、成交活躍、紅利優厚的大公司股票稱為藍籌股，其具有穩定的盈余記錄，能定期分派較優厚的股息。在香港股市中，最有名的藍籌股當屬全球最大商業銀行之一的“匯豐控股”。除此之外，還有“長江企業控股有限公司”，“中信股份”等。

可以分為以下五種：

1、一線藍籌股：業績穩定，流股盤和總股本較大，這類股票價位不是太高，但群眾基礎好。

2、二線藍籌股：行業地位上以及知名度上略遜于一線藍籌股。

3、績優藍籌股：從業內已經公認業績優良、紅利優厚、保持穩定增長的公司股票中優中選優的股票。

4、大盤藍籌股：市值較大、業績穩定、在行業內居于龍頭地位并能對所在證券市場起到相當大的公司股票。

5、藍籌股基金

細價股

又稱“仙股”，指每股0.1港元以下的股票。“仙股”，就是指其股票價格已經低于1元，因此只能以分作為計價單位的股票。但港人對“仙股”的理解有兩個含義：一是它特別便宜，每股只有幾毛錢；二是如果哪天得“道”會雞犬升天而成仙。根據香港交易所的交易規則，股票最低交易價為1分錢（即1仙），在這個水平上，如果連續多日都沒有成交，該股票將被停牌，甚至摘牌。為了“保殼”，不少上市公司“生產自救”，并股是其中一種方式，就是將若干或更多股數合并成1股，如某只股票并股前每股0.01港元，每十股并一股復牌后股價則為0.1元。因此，“仙股”經常上演大起大落的鬧劇，越來越成為上市公司及其大股東魚肉中小股東進行“套利”的對象。例如：福邦控股，威國際等。

特點

1.市盈率更低，股價更低，估值體系更完美。

2.全流通市場，不受大小非之害。

3.交易品種多，交易規則靈活，多種盈利和對沖手段。

4.由于港股實行T+0、不設漲跌幅限制、可以買空賣空等原因，導致股價的波動要比A股劇烈。完善的沽空機制，長期有利于多種力量的平衡，但短期會加劇市場的波動。港股沒有ST和強制退市制度，但因為被質疑造假而停牌甚至清盤退市的事件時有發生。

5.港元與美元掛鉤，匯率優勢明顯。

6.香港特別行政區新股發行比較照顧中小投資者。中簽率高。

7.港股常常喜歡龍頭企業，龍頭股的市盈率通常比二、三線股高。同樣的，港股通常也喜歡成份股(恒指、國企、紅籌三大成份股)，非成份股只有到了特定時期比如重大事項或財報公布，機會才比成份股大。

8.港股市場比A股要成熟有效，資本運作手段更多， A股資金說話多，港股價值說話多。

9.由于供求關系不同，大部分港股的流動性遠不如A股。港股除了三大成份股外，很多股票的成交是非常稀少的，這是港股與A股的重大不同點。香港特別行政區的衍生品成交額世界第一，比較活躍的是牛熊證和窩輪(權證)，占到大市成交額的一成以上，對投機資金的分流影響很大，這也是中小股票流動性不如A股的原因之一。

影響因素

經濟周期

人們常說，股票市場是經濟的晴雨表。也就是說股價變動不僅隨經濟周期的變化而變化，同時也能預示經濟周期的變化。實證研究顯示，股價的波動超前于經濟波動。實證研究顯示，股價的波動超前于經濟波動。往往在經濟還沒有走出谷底時，股價已經開始回升，這主要是由于投資者對經濟周期的一致判斷所引起的。

由于受資源約束、人們預期和外部因素影響，經濟運行不會是一直處于均衡狀態。經常出現的情況是經濟處于不均衡狀態。相應地，股市也具有上下波動運行的特點。

財政政策

財政是國家為實現其職能的需要對一部分社會產品進行的分配活動，它體現著國家與其有關各方面發生的經濟關系。國家合理的預算收支及措施會促使股價上揚，重點使用的方向也會影響到股價。財政規模和采取的財政方針對股市有著直接影響。國家合理的預算收支及措施會促使股價上揚，支出重點使用的方向，也會影響到股價。財政規模擴大，只要國家采取積極的財政方針，股價就會上漲；相反，國家財政規模縮小，或者顯示將要緊縮財政的預兆，則投資者會預測未來景氣不好而減少投資，因而股價就會下跌。

物價變動

普通商品價格變動對股票市場有重要影響。具體來說，物價上漲，股價上漲;物價下跌，股價也下跌。具體分析商品價格對股票市場價格的影響，主要表現在四個方面：

1、商品價格出現緩慢上漲，幅度不是太大，且物價上漲率大于借貸利率的上漲率時，這時，公司庫存商品的價格上升，由于產品價格上漲的幅度高于借貸成本的上漲幅度，于是公司利潤會上升，股票價格也會因此而上升。

2、商品價格上漲幅度過大，股價沒有相應上升，反而可能下降。這是因為，物價上漲引起公司生產成本上升，而上升的成本又無法通過商品銷售而完全轉嫁出去，從而使公司的利潤降低，股價也隨之降低。

3、物價上漲，商品市場的交易呈現繁榮興旺時，有時是股價正陷于低沉的時候，人們熱衷于即期消費，使股價下跌;當商品市場上漲回跌時，反而成了投資股票的最好時機，從而引起股價上漲。

4、物價持續上漲，引起股票投資者保值意識的作用增加，因此使投資者從股市中抽出資金，轉而投向動產或不動產，如房地產、貴重金屬等保值強的物品上，帶來股票需求量降低，因而使股價下跌。

通貨膨脹

通貨膨脹是影響股票市場價格的一個重要宏觀經濟因素。這一因素對股票市場趨勢的影響比較復雜，它既有刺激股票市場的作用，又有壓抑股票市場的作用。通貨膨脹主要是由于過多地增加貨幣供應量造成的。貨幣供應量與股票價格一般呈正比關系，即貨幣供給量增大使股票價格上升;反之，貨幣供給量縮小則使股票價格下降。但在特殊情況下又有相反的趨勢。通貨膨脹對股市的影響主要有三方面：第一是通貨膨脹會影響經濟景氣，而股價會反映景氣變動。第二是通貨膨脹導致投資者產生保值心理，會選擇購買股票，股市相應會上漲。第三是通貨膨脹到一定程度，將會推動利率上漲，這往往又會導致股市下跌。綜上所述，通貨膨脹適度的話，對股市是利好，但是轉變為惡性的話，那么股市會跌跌不休。

政治因素

香港特別行政區被認為是世界最自由的市場之一，港府一貫奉行不干預市場經濟的原則，但香港經濟易受周邊國家和地區的政治事件的影響，特別是中美關系及兩岸關系的發展、東南亞政局的變化等都會對香港股市產生重要的影響。

突發事件

如97年股災、90年中東戰爭、98年亞洲金融風暴等，對股價的影響是急速和災難性的。

1997年下半年，美國著名金融家喬治·索羅斯旗下的對沖基金在亞洲各國和地區發起了連番狙擊，并獲得了極大的成功，使泰國、馬來西亞、印度尼西亞等國家和地區幾十年來積存的外匯一瞬間化為烏有，由此引發了亞洲金融危機。1998年6-7月間，索羅斯把矛頭對準了港元，開始有計劃地向香港股市及期市發動沖擊。截至1997年12月底，香港特別行政區的外匯儲備為928億美元，是全球第三大，僅次于日本和中國內地。1998年8月下旬，香港特區政府決定對國際炒家予以反擊，香港金融管理局在股票和期貨市場投入龐大資金。1998年8月28日，香港全天成交額達到790億元港幣，創下當時的記錄。香港政府全力頂住了國際投機者空前的拋售壓力，收盤時恒生指數為7829點。

港股波動

2023年7月31日（周一）港股沽空數據出爐，恒生銀行R、中國海洋石油集團有限公司R、吉利汽車R沽空比率位居前三，分別為100%、94.5%、83.02%。美團W、騰訊控股、阿里巴巴集團SW沽空金額位居前三，分別為11.31億、7.78億、7.33億。

2023年7月31日港股通全天合計成交金額為626.63億港元，成交凈賣出59.61億港元。

2023年7月31日，周一，港股做多情緒繼續高漲，恒生科技指數ETF、港股消費ETF、恒生紅利ETF等港股ETF漲幅領先A股全市場。截至10:28，南向資金凈流入約27億港元。恒生互聯網ETF(513330)重倉股快手漲超7%，京東集團漲超6%，美團、騰訊控股、阿里巴巴集團大漲超2%。

2024年5月3日，新加坡《聯合早報》網站報道，香港股市處于2018年以來最長的連續上漲勢頭。基準恒生指數5月3日上漲1.48%，盤中漲超過2.2%，是連續第九個交易日上漲，科技股上漲尤為明顯。多方面因素推動了內地資金和全球基金進入香港股市。低于估值的股價、中央的支持性政策，以及港元本身的吸引力，都在推高市場熱情。

2024年9月27日港股收盤，恒生指數收漲3.55%，周漲13%；恒生科技指數漲5.78%，周漲20.23%。大市成交4457億港元，創歷史新高。

2024年10月2日至10月4日，港股市場持續大漲，恒生指數漲幅達7.59%，恒生科技指數的漲幅達10%。自9月24日A股帶領中國資產爆發起，中概股指數兩周狂飆2256點。10月8日，港股三大指數大幅回落，截至午間收盤，恒生指數跌5.58%，報21810點，恒生科技指數跌7.87%，國企指數跌6.13%。10月10日，港股開盤，兩大指數高開，恒生指數漲1.98%，恒生科技指數漲2.85%。

參考資料 >

港股風云 | 股壇“狙王”劉鑾雄傳奇.搜狐網.2023-06-07

金融工程專題研究:百年港股風云錄，歷史、制度與實踐-210609.國信證券.2023-06-26

香港股市的股票種類有哪些?.南方財富網.2023-05-30

港股通常會發布供股公告、供股交易數據.財經窩.2023-06-11

雙柜臺模式市場新機遇港股人民幣柜臺首日成交1.6億元中國移動、騰訊控股成交金額居前.東方財富網.2023-06-21

港股編年史:一文看懂港股百年風云 | 香港資本市場專題.新浪財經.2023-06-21

香港證券及期貨交易史.品閣網.2023-05-30

香港證券史系列.搜狐網.2023-06-26

李小加:香港交易及結算所有限公司集團行政總裁.搜狐網.2023-05-30

恒生指數處歷史低位機構瞄準港股三大方向.今日頭條.2023-08-01

港股打新學堂 | 港股市場行業分類.知乎專欄.2023-05-30