私募股權（PE）是一種投資方式，是指通過私募形式對非上市股權進行投資，或者上市公司非公開交易股權。狹義的私募股權投資主要針對具有一定規模的處于成熟期非上市企業所進行的權益資本投資，廣義的私募股權投資范圍涵蓋了對非上市企業各個成長階段所投資的資本。
私募股權投資起源于美國，最早為富裕家庭如洛克菲勒家族提供理財投資服務。1946年，世界第一家私募股權投資公司ARD成立。中國的私募股權投資起源于風險投資，1986年，中國第一個風險投資機構，即中國新技術創業投資公司（中創公司），宣告成立。
私募股權投資主要可劃分為天使投資、創業風險投資、成長資本、并購資本、夾層投資、Pre-IPO投資以及上市后私募投資等類別。相較于其他投資方式，私募股權投資具有如下特征：基金募集的非公開性，投資目的的價值增值性，投資周期的長期性，投資運作的專業性。
私募股權的優勢包括解決資本流動性問題、幫助中小企業融資、推動經濟發展、優化市場結構和推動科技創新等，劣勢則體現在面臨的各種風險，如價值評估、市場、技術、政策等風險。
歷史發展
私募股權投資行業經歷了五個發展時期：早期萌芽階段（20世紀40年代中期至60年代末，階段特征：私募股權投資起初為美國富裕家庭提供理財服務，后逐漸發展成專門的投資機構）、前期發展階段（20世紀70年代，階段特征：有限合伙人制成為私募股權投資的主流形式）、中期發展階段（20世紀80年代，階段特征：政府支持和資本所得稅降低促進了私募股權市場的發展）、高峰調整階段（20世紀90年代至21世紀初，階段特征：私募股權投資各分支領域均取得高增長，投資者獲得優異回報，但隨著21世紀初互聯網泡沫的破滅，投資規模出現下降）和資本市場的新寵階段（2004年至今，階段特征：私募股權投資成為理財新寵，全球私募股權投資公司不斷壯大）。
中國私募股權投資市場則經歷了以下五個發展階段：
流程
私募股權的投資流程一般可以分為三個階段，即前期、中期和后期。
前期階段：這個階段主要涉及到項目的尋找、篩選、初步評估、盡職調查和合同談判。首先，基金管理人會從各種渠道收集項目信息，挑選出有發展潛力的項目，并對它們的行業、發展階段和技術水平進行評估；接下來，投資人會深入了解項目企業的市場競爭力、財務狀況和員工情況；最后，基金與企業進行談判并作出投資決策，在這個階段，基金會全面評估項目并防范潛在風險。
中期階段：這是私募股權的長期投資過程。在這個階段，市場經濟環境和項目所在行業可能發生很大變化，企業可能面臨經營、財務和法律風險，同時，由于企業與基金、基金與投資人之間存在雙重代理關系，可能導致道德風險，基金需要密切關注這些變化并相應調整投資策略。
后期階段：這是投資退出階段，退出方式包括同行出售、IPO（首次公開募股）、資本結構調整、二次出售和清算，不同的退出方式會帶來不同程度的風險。IPO是主流的退出方式，但IPO也存在風險較大的問題，因為企業上市需要大量的準備時間和資金投入，容易受到宏觀環境的影響，并需要披露大量信息，一旦上市失敗，可能會帶來巨大損失。
特征
分類
廣義上的私募股權投資可以分為天使投資（Angel 招商引資）、創業風險投資（Venture Capital）、成長資本（Development Capital）、并購資本（Buyout Capital）、夾層投資（Mezzanine Capital）、Pre-IPO投資（Pre-IPO Capital）以及上市后私募投資（Private Investment in Public 股權, PIPE）等類別。
優勢
1.解決流動性過剩問題：私募股權投資能吸引大量剩余資金，將資金投向具有較大成長性的產業，最大化實現資本增值，為社會創造更多財富。
2.解決中小企業融資難問題：私募股權投資為中小企業提供長期穩定的資金來源，解決了中小企業貸款難、上市難的問題。
3.解決政府投資缺陷：私募股權投資作為民間資本，具有投資靈活、分散和收益高等特點，對拉動經濟具有重要作用。
4.提高融資效率：私募股權融資具有較高的融資規模和時間效率，能優化市場結構，促進產業升級。
5.推動科技和經濟發展：私募股權加快了科技成果轉化速度，為高新技術產業發展提供支持，穩定金融市場發展，并促進就業。
風險
1.價值評估風險：私募股權投資基金在投資項目中的價值評估決定了投資方的股權比重，由于流動性差、不規則的現金流量、高投資成本以及市場、技術和管理等方面的潛在風險，過高的評估價值可能導致投資決策失誤。
2.系統風險：私募股權大多投資新技術和新產品，這些新技術、新產品很可能面臨商業化失敗的核心風險，如果產品的設計超過市場需求，市場接受周期過長，或消費者對新產品的接受程度較低，都會增加投資風險。
3.技術和知識產權風險：當投資者對一個企業的核心技術非常感興趣時，企業需要確保這些技術的知識產權歸屬問題得到妥善解決，如果核心技術的所有權存在爭議或不清晰，投資者可能會對該企業產生疑慮，從而影響風險資本的注入，在某些情況下，如果企業沒有對技術的知識產權進行充分審查和保護，還可能面臨違約責任或締約過失責任的法律風險，這些風險可能導致私募股權投資失敗。
4.經濟政策風險：私募股權投資過程中需要充分分析國家宏觀經濟政策風險，考慮一定的配套條件作為企業的運作環境，比如某個國家政策扶持所投資項目或引導私募股權行業發展，投資就更容易獲利，如果對私募股權投資相關的經濟政策不明確，法規不完善或缺乏可操作性，可能給私募股權投資帶來損失。
5.管理風險：企業成功與其管理密切相關，如果所投公司員工凝聚力不足，管理松散，管理風險會增大，而一旦管理環節出現問題，企業可能面臨困境甚至破產，從而給私募股權投資帶來損失。
6.退出風險：流動性和周轉率是風險資本投資中非常重要的因素，它們能確保投資者能夠在不同項目之間靈活地調配資金，然而，如果投資的退出機制不完善或者退出渠道受限，投資者可能面臨資金被“套牢”的風險，這意味著投資者可能無法在預期的時機從投資項目中退出，從而導致資金損失或回報降低。
7.所投企業的道德和經營風險：投資過程中，被投資企業和基金信息不對稱以及管理層權責利不對等可能導致道德風險，企業可能采取不道德手段夸大技術先進性和商業模式完善性，甚至造假財務數據。中小型未上市企業股權可能面臨經營風險，如管理體系不健全、股權結構不科學等，這些問題都可能導致公司業績下滑，從而增加經營風險。
對比
廣義的私募股權投資范圍涵蓋了對非上市企業各個成長階段所投資的資本，囊括了天使投資和風險投資，但是狹義的私募股權投資主要針對具有一定規模的處于成熟期非上市企業所進行的權益資本投資，以下是狹義的私募股權投資與天使投資和風險投資對比。
知名機構
參考資料 >
Texas Pacific Group Inc. History.Funding Universe.2023-07-12