融資融券交易（securities margin trading）又稱證券信用交易或保證金交易，是指投資者通過向有資格提供融資融券服務(wù)的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金用于購(gòu)買證券或者借入證券進(jìn)行賣空交易。融資融券交易具體可分為融資交易和融券交易。
融資融券交易具有四大基本功能，分別是價(jià)格發(fā)現(xiàn)、市場(chǎng)穩(wěn)定、流動(dòng)性增強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)管理，同時(shí)具備財(cái)務(wù)杠桿、雙重信用性、資金疏導(dǎo)以及與現(xiàn)貨交易原則一致性等特點(diǎn)。融資融券交易的規(guī)則與流程一般為賬戶設(shè)立、委托申報(bào)、融資融券的歸還、標(biāo)的證券、保證金和擔(dān)保物、交易了結(jié)、風(fēng)險(xiǎn)控制等，主要采用三種主流的融資融券交易模式，分別是單軌授信模式、雙軌授信模式和分散授信模式。
融資融券交易最早出現(xiàn)在19世紀(jì)的美國(guó)，在1929年至1933年的經(jīng)濟(jì)大蕭條后，美國(guó)政府開始采取法律監(jiān)管措施，并建立了融資融券交易制度的法律框架。20世紀(jì)50年代，日本也開始開始發(fā)展資本市場(chǎng)的證券借貸業(yè)務(wù)，采用轉(zhuǎn)融通的集中模式，促進(jìn)了融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展。但中國(guó)政府長(zhǎng)期將融資或融券其視為違規(guī)行為，直到2005年10月27日，經(jīng)過修訂的《證券法》加入了融資融券條款。2010年3月31日，上交所、深交所正式開通融資融券交易系統(tǒng)，開始接受試點(diǎn)會(huì)員融資融券交易申報(bào)。
融資融券交易與普通證券交易有較大的的區(qū)別，一般主要有保證金要求不同、法律關(guān)系不同、風(fēng)險(xiǎn)程度和交易權(quán)利不同等。它是證券市場(chǎng)一項(xiàng)具有重要意義的創(chuàng)新交易機(jī)制，為投資者帶來了新的盈利機(jī)會(huì)，提升了投資者的交易理念，改變了以往的"單邊市"發(fā)展模式。但相比以往普通交易也帶來了更復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)，例如杠桿交易風(fēng)險(xiǎn)以及強(qiáng)制平倉風(fēng)險(xiǎn)等。
發(fā)展歷程
中國(guó)的發(fā)展歷程
最初建立中國(guó)證券市場(chǎng)的時(shí)候，為了控制風(fēng)險(xiǎn)，政府長(zhǎng)時(shí)間將融資或融券其視為違規(guī)行為，并通過法律予以禁止。
1993年，國(guó)務(wù)院發(fā)布的《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》以及1999年生效的《證券法》，都禁止證券公司向客戶進(jìn)行融資或融券。
2005年10月27日，經(jīng)過修訂的《證券法》加入了融資融券條款。
2006年6月30日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《證券公司融資融券試點(diǎn)管理辦法》，為融資融券業(yè)務(wù)的試點(diǎn)提供了指導(dǎo)和監(jiān)管措施。滬深交易所于同年8月21日發(fā)布了《融資融券交易試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則》，為融資融券交易的具體操作提供了規(guī)范和細(xì)節(jié)要求。8月29日，中國(guó)結(jié)算公布了《融資融券試點(diǎn)登記結(jié)算業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》，為融資融券業(yè)務(wù)的登記結(jié)算提供了具體指引。同年9月5日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布了《融資融券合同必備條款》和《融資融券交易風(fēng)險(xiǎn)揭示書必備條款》，要求合同中必須包含相關(guān)條款，以揭示融資融券交易的風(fēng)險(xiǎn)。
2008年4月23日，國(guó)務(wù)院頒布了《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》（48條至56條），對(duì)融資融券業(yè)務(wù)進(jìn)行了定義：融資融券業(yè)務(wù)，是指在證券交易所或者國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場(chǎng)所進(jìn)行的證券交易中，證券公司向客戶出借資金供其買入證券或者出借證券供其賣出，并由客戶交存相應(yīng)擔(dān)保物的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)?！?a href="/hebeideji/6793001933134623296.html">證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》和《證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置條例》。這兩項(xiàng)政策于2008年6月1日開始實(shí)施。同年10月05日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布啟動(dòng)融資融券試點(diǎn)。10月25日和11月8日，證監(jiān)會(huì)、交易所以及中登公司共同發(fā)起了兩次融資融券聯(lián)網(wǎng)測(cè)試活動(dòng)，共有11家券商參與，進(jìn)一步推動(dòng)了融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展。
2010年3月19日，證監(jiān)會(huì)公布融資融券首批6家試點(diǎn)券商，分別為中信證券、國(guó)信證券、海通證券、國(guó)泰君安、光大證券、廣發(fā)證券。
2010年3月31日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)了融資融券交易試點(diǎn)，有90只在上海證券交易所和深圳證券交易所上市的股票有資格進(jìn)行融資融券交易。隨后在2011年11月、2013年1月、2013年9月和2014年9月進(jìn)行了四次擴(kuò)容，以增加可進(jìn)行融資融券交易的股票數(shù)量。
2014年9月，市場(chǎng)上提供了大約900只股票和16只交易所交易基金（ETF）供投資者用于融資融券交易。
截至2020年2月27日，滬深兩市融資融券的余額已經(jīng)超過11,247.98億元。其中，融資余額達(dá)到11,092.74億元，融券余額則為155.24億元。從2020年開始，滬深兩市的融資融券日均余額達(dá)到10,573.77億元，較去年同期增長(zhǎng)了16%。2025年8月5日兩融余額重返2萬億元，占A股流通市值比例為2.23%，較2015年峰值下降46.7%，體現(xiàn)出市場(chǎng)杠桿水平更趨穩(wěn)健。同期融資利率降至4%左右，部分券商針對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶提供的最低融資利率為2.6%。截至2025年8月28日，參與交易的投資者達(dá)59.54萬名。同年10月實(shí)施的《調(diào)整優(yōu)化融券相關(guān)制度 更好發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用》規(guī)定，融券保證金比例由不低于50%上調(diào)至80%，私募證券投資基金參與融券的保證金比例上調(diào)至100%，并明確限售股不得融券。
其他國(guó)家的發(fā)展歷程
美國(guó)的發(fā)展歷程
19世紀(jì)，美國(guó)首次引入了融資融券交易，也被稱為信用交易，這種交易方式迅速發(fā)展起來。在經(jīng)歷了1929年至1933年的經(jīng)濟(jì)大蕭條后，美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)逐漸認(rèn)識(shí)到信用交易的過度風(fēng)險(xiǎn)，并開始采取法律監(jiān)管措施。美國(guó)國(guó)會(huì)陸續(xù)頒布了《證券法》和《證券交易法》，建立了美國(guó)證券信用交易制度的法律框架。
2004年，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）引入了規(guī)則SHO，用以代替《證券交易法》中與賣空交易有關(guān)的條款。
2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)采取了一系列措施來完善信用交易的監(jiān)管體系。其中包括頒布賣空禁令、修改規(guī)則SHO以及加強(qiáng)賣空交易信息披露。
2009年到2018年的十年間，美國(guó)的融券余額占比平均為30.7%。2009年，融券余額占比達(dá)到了39.7%，但到2018年，這一比例下降到了22.3%。
日本的發(fā)展歷程
日本資本市場(chǎng)的證券借貸業(yè)務(wù)在上個(gè)世紀(jì)50年代開始發(fā)展，并開始采用了轉(zhuǎn)融通的集中模式。這種模式在服務(wù)融資融券業(yè)務(wù)方面取得了很好的效果。
證券金融公司在日本資本市場(chǎng)扮演著重要角色，是融資融券業(yè)務(wù)的核心。它通過嚴(yán)格控制資金和證券的信用交易，將其放大。證券公司只能向附近的中國(guó)證券金融股份有限公司借券，并且只有交易所正式會(huì)員才能成為證券公司。不同的證金公司之間是獨(dú)立的關(guān)系。證券金融公司的上游主要是非銀行金融機(jī)構(gòu)、中央平準(zhǔn)基金、銀行、股東和貨幣市場(chǎng)等，下游是證券公司。
2002年之后，日本的兩融余額占總市值的比例平均為0.78%。2006年4月，這一比例達(dá)到了一個(gè)臨時(shí)高點(diǎn)1.4%。2019年之后，這一比例基本上維持在0.5%左右的水平。
基本信息
定義
融資融券交易（securities margin trading）又稱證券信用交易或保證金交易，是指投資者向具備融資融券資格的證券公司提供擔(dān)保物，借資金購(gòu)買證券或通過借入證券進(jìn)行賣空交易的交易方式。
在融資融券交易中，投資者在進(jìn)行交易之前需要向證券公司交付一定比例的保證金，可以是現(xiàn)金、證券等自有資產(chǎn)。這些保證金作為擔(dān)保物，用于保證投資者能夠按時(shí)、足額地償還資金或證券。與普通證券交易不同的是，如果投資者無法按時(shí)或足額償還，證券公司有權(quán)進(jìn)行強(qiáng)制平倉，即將投資者的融資買入的股票或融券賣出所得資金拿來償還投資者的債務(wù)。
分類
融資融券交易具體可分為融資交易和融券交易。
融資交易
融資交易是證券的多頭交易，投資者可以利用一部分資金或證券作為質(zhì)押品，向證券公司借入資金用于購(gòu)買證券。在約定的期限內(nèi)，投資者需要按照約定的利率償還借款本金和利息。
這種交易方式的優(yōu)勢(shì)在于投資者只需要支付一部分現(xiàn)金即可購(gòu)買證券，剩余金額由證券公司墊付，以所購(gòu)證券作為擔(dān)保。但如果所購(gòu)證券的價(jià)格下跌到低于最低保證金要求的水平，投資者需要補(bǔ)足現(xiàn)金以維持擔(dān)保要求，否則證券公司將會(huì)處理這些受擔(dān)保的證券。
融券交易
融券交易是指投資者通過將資金或證券作為抵押，向證券公司借入證券并賣出。在約定的期限內(nèi)，資者需要買回相同數(shù)量和類型的證券，并歸還給證券公司，并支付相應(yīng)的融券費(fèi)用。投資者這種賣出并借入證券的行為被稱為“賣空”。
特點(diǎn)
財(cái)務(wù)杠桿性
證券融資交易的本質(zhì)是通過借錢購(gòu)買證券或借出證券賣出，投資者可以利用融資融券交易與證券公司合作，用較少的資金（保證金）來操作更大的資本，從而充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。融資融券的杠桿作用具有雙向性，如果股價(jià)走勢(shì)符合投資者的預(yù)期，融資和融券可以增加利潤(rùn)；如果股價(jià)走勢(shì)與投資者的預(yù)期相反，即融資后股價(jià)下跌或融券后股價(jià)上漲，就會(huì)造成更大的損失。
雙重信用性
在融資證券交易中，投資者可以僅支付部分資金即可購(gòu)買證券。如果資金不足，經(jīng)紀(jì)人會(huì)墊付剩余款項(xiàng)。這種情況下，投資者與經(jīng)紀(jì)人之間就形成了信用關(guān)系。經(jīng)紀(jì)人墊付的款項(xiàng)需要在未來約定的時(shí)間內(nèi)由投資者償還，同時(shí)還需要支付相應(yīng)的利息。經(jīng)紀(jì)人所墊付的資金主要來源于券商自有資金、客戶保證金、貨幣市場(chǎng)融資或銀行借款。這個(gè)過程被稱為轉(zhuǎn)融通，包括資金轉(zhuǎn)融通和證券轉(zhuǎn)融通。
資金疏導(dǎo)性
金融市場(chǎng)的分類包括資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)是為了提供短期資金融通而存在的市場(chǎng)，而金融市場(chǎng)則是為長(zhǎng)期資金融通而設(shè)立的市場(chǎng)。這兩個(gè)市場(chǎng)都需要保持資金流動(dòng)的順暢，以滿足經(jīng)濟(jì)實(shí)體的融資需求。融資融券市場(chǎng)可以通過提供融資工具和借貸機(jī)會(huì)，幫助投資者以借入資金進(jìn)行投資或以已有資產(chǎn)作為擔(dān)保獲取融資。同時(shí)融資融券市場(chǎng)的存在具有極強(qiáng)的疏導(dǎo)性作用。它可以引導(dǎo)資金從節(jié)余部分流入到資金需求緊缺的領(lǐng)域，從而提高整個(gè)金融體系的資源配置效率。
與現(xiàn)貨交易原則相一致
盡管證券融資融券交易在買賣方式上有其特殊之處，但在交割方式上與現(xiàn)貨交易基本相同。在融資交易成交后，買賣雙方都必須及時(shí)結(jié)清交割，以現(xiàn)款或現(xiàn)貨進(jìn)行交割，這與現(xiàn)貨交易方式類似。不同之處在于，其中一方可能會(huì)借取一部分資金或證券，例如，按照紐約證券交易所的規(guī)定，交割結(jié)算在成交后的第五個(gè)工作日進(jìn)行。如果投資者完全憑借自己的資金和證券進(jìn)行交易，那么結(jié)算時(shí)當(dāng)然也是使用自己的資金和證券進(jìn)行交割，這就屬于現(xiàn)貨交易。而如果投資者只提供部分資金，剩余部分由經(jīng)紀(jì)人墊付，或者由于沒有足夠的證券而需要經(jīng)紀(jì)人墊付，那么就屬于證券融資融券交易。這是證券融資融券交易與股票期貨、股票指數(shù)期貨的區(qū)別之一。
功能
融資融券交易具有四大基本功能，分別是價(jià)格發(fā)現(xiàn)、市場(chǎng)穩(wěn)定、流動(dòng)性增強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)管理。
價(jià)格發(fā)現(xiàn)
融資融券機(jī)制的引入，有助于將更多的信息納入證券價(jià)格中，從而更好地反映證券的實(shí)際價(jià)值。
市場(chǎng)穩(wěn)定
融資融券交易是一種通過進(jìn)行相反方向的買賣來完成的交易方式。融資買入的投資者需要通過賣出購(gòu)買的證券來償還從證券公司借入的資金；而融券賣出的投資者則需要通過購(gòu)買賣出的證券來償還從證券公司借入的證券。融資融券機(jī)制具有減緩證券價(jià)格波動(dòng)的功能，并有助于形成市場(chǎng)內(nèi)在的價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制。
流動(dòng)性增強(qiáng)
融資融券交易是一種能夠在一定程度上擴(kuò)大證券供需、提高市場(chǎng)交易量并促進(jìn)證券市場(chǎng)活躍的交易方式，增加證券市場(chǎng)的流動(dòng)性，使得買賣雙方更容易找到匹配的交易對(duì)象，并且更快速地完成交易。
風(fēng)險(xiǎn)管理
融資融券交易是一種非常有益的投資工具，它不僅可以為投資者提供新的交易方式，而且還有助于改變證券市場(chǎng)的單調(diào)形勢(shì)，從而方便投資者規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
交易規(guī)則與流程
融資融券交易是投資者向具有證券交易所會(huì)員資格的證券公司提供擔(dān)保物，以借入資金購(gòu)買交易所上市證券或借入交易所上市證券并進(jìn)行賣出的交易行為。
賬戶設(shè)立
在向客戶提供融資融券服務(wù)之前，會(huì)員應(yīng)遵守相關(guān)規(guī)定，與客戶簽訂融資融券合同，并提供融資融券交易風(fēng)險(xiǎn)揭示書。會(huì)員還需要為客戶開立信用證券賬戶和信用資金賬戶。為了進(jìn)行融資融券交易，投資者需要根據(jù)規(guī)定選擇一家會(huì)員開立一個(gè)信用證券賬戶，該賬戶用于在證券交易所進(jìn)行融資融券交易。
委托申報(bào)
會(huì)員接受客戶的融資融券交易委托，便需要按照證券交易所規(guī)定的格式進(jìn)行申報(bào)。這份申報(bào)指令應(yīng)包括客戶的信用證券賬戶號(hào)碼、融資融券交易專用席位代碼、證券代碼、買賣方向、價(jià)格、數(shù)量、融資融券相關(guān)標(biāo)識(shí)等詳細(xì)內(nèi)容。在申報(bào)數(shù)量方面，融資買入和融券賣出的數(shù)量必須為100股（份）或其整數(shù)倍。申報(bào)價(jià)格方面，融券賣出的價(jià)格不得低于該證券的最近成交價(jià)。如果當(dāng)天還沒有產(chǎn)生任何成交價(jià)，那么申報(bào)價(jià)格不得低于前一個(gè)交易日的收盤價(jià)。如果申報(bào)價(jià)格低于上述規(guī)定，那么該申報(bào)將被視為無效申報(bào)。
融資融券的歸還
投資者融資購(gòu)買證券后，有兩種方式可以償還融資資金給會(huì)員：直接還款和賣券還款。賣券還款是指投資者委托會(huì)員通過其信用證券賬戶賣出持有的證券，結(jié)算時(shí)所得資金直接劃轉(zhuǎn)到會(huì)員的融資專用賬戶。這種方式能夠有效地利用投資者手中持有的證券來償還融資資金。直接還款具體的操作根據(jù)會(huì)員與投資者之間的約定進(jìn)行。這種方式可以靈活地根據(jù)雙方的協(xié)商達(dá)成一致，并且不需要通過賣出證券來償還融資資金。
標(biāo)的證券
經(jīng)證券交易所批準(zhǔn)，在證券交易所上市交易的證券可以作為融資買入標(biāo)的證券和融券賣出標(biāo)的證券。這些證券包括符合條件的股票、證券投資基金、債券和其他證券。
標(biāo)的證券為股票的，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：
1. 在納斯達(dá)克股票交易所上市交易滿3個(gè)月；
2. 若融資買入，流通股本不少于1億股或流通市值不低于5億元人民幣；若融券賣出，流通股本不少于2億股或流通市值不低于8億元人民幣；
3. 股東人數(shù)不少于4000人；
4. 過去3個(gè)月內(nèi)日均換手率不低于基準(zhǔn)指數(shù)日均換手率的20%；日均漲跌幅平均值與基準(zhǔn)指數(shù)漲跌幅平均值的偏離值不超過4%；波動(dòng)度不超過基準(zhǔn)指數(shù)波動(dòng)幅度的5倍；
5. 公司已完成股權(quán)分置改革；
6. 股票交易未被證券交易所特別處理；
7. 符合證券交易所規(guī)定的其他條件。
以上參考資料來源：
保證金和擔(dān)保物
為了向客戶提供融資融券服務(wù)，會(huì)員必須按照一定比例收取保證金。這些保證金可以使用標(biāo)的證券或證券交易所認(rèn)可的其他證券進(jìn)行充抵。在計(jì)算保證金金額時(shí)，充抵保證金的證券需要按照以下折算率進(jìn)行折算：
1. 對(duì)于深證100指數(shù)成份股股票，最高折算率不超過70%；對(duì)于非深證100指數(shù)成份股股票，最高折算率不超過65%；
2. 對(duì)于證券交易所交易型開放式指數(shù)基金，折算率不超過90%；
3. 對(duì)于國(guó)債，最高折算率不超過95%；
4. 對(duì)于其他上市證券資產(chǎn)管理計(jì)劃和債券，最高折算率不超過80%。
以上參考資料來源：
在投資者融資購(gòu)買證券時(shí)，融資保證金比例不得低于50%。融資保證金比例是指投資者在融資購(gòu)買證券時(shí)提供的保證金與融資交易金額的比率。
其計(jì)算公式為：
在投資者融券賣出證券時(shí)，融券保證金比例必須保持在50%以上。融券保證金比例是指投資者在融券賣出時(shí)所支付的保證金與融券交易金額之比。
其計(jì)算公式為：
交易了結(jié)
交易了結(jié)是指融資融券產(chǎn)生的債權(quán)債務(wù)關(guān)系的解決，客戶需要向證券公司歸還所借的資金或證券。交易了結(jié)有兩種方式：一是客戶主動(dòng)通過賣出證券來還款，或者直接歸還資金或證券來解決融資或融券交易；二是因?yàn)橛|發(fā)合同中規(guī)定的平倉條件而被證券公司迫使進(jìn)行平倉操作。
風(fēng)險(xiǎn)控制
當(dāng)某只證券的融資余額達(dá)到其上市可流通市值的25%時(shí)，證券交易所可以在次一交易日暫停融資買入，并向市場(chǎng)公開。如果該證券的融資余額降低到20%以下，證券交易所可以在次一交易日恢復(fù)融資買入，并向市場(chǎng)發(fā)布公告。同樣當(dāng)某只證券的融券余量達(dá)到其上市可流通量的25%時(shí)，證券交易所可以在次一交易日暫停融券賣出，并向市場(chǎng)公布。如果該證券的融券余量降低到20%以下，證券交易所可以在次一交易日恢復(fù)融券賣出，并向市場(chǎng)公告。
主要模式
不同的資本市場(chǎng)根據(jù)金融體系和信用環(huán)境的不同，采用適合自身的融資融券業(yè)務(wù)模式。全球證券市場(chǎng)主要采用三種主流的融資融券交易模式：?jiǎn)诬壥谛拍Ｊ?、雙軌授信模式和分散授信模式。
與普通證券交易的區(qū)別
保證金要求不同
在普通證券交易中，投資者在買入證券時(shí)必須提供100%的保證金，也就是要事先存入足夠的資金來購(gòu)買證券，而在賣出證券時(shí)必須事先持有足夠的證券。而融資融券交易則不同，投資者只需交納一定比例的保證金即可進(jìn)行保證金一定倍數(shù)的買賣操作（包括買入和賣出）。例如：如果預(yù)期某支證券的價(jià)格會(huì)上漲，但手頭沒有足夠的資金來買入，那么投資者可以向證券公司借入資金來購(gòu)買該證券，并在價(jià)格上漲后賣出并歸還借款。同樣如果預(yù)期某支證券的價(jià)格會(huì)下跌，但手頭沒有該證券，投資者可以向證券公司借入該證券進(jìn)行賣出，待價(jià)格下跌后再購(gòu)買歸還。
法律關(guān)系不同
當(dāng)投資者參與普通證券交易時(shí)，他們與證券公司之間的關(guān)系僅限于委托買賣。但當(dāng)投資者參與融資融券交易時(shí)，與證券公司之間的關(guān)系不僅涉及委托買賣，還涉及資金或證券的借貸關(guān)系。投資者需要事先以現(xiàn)金或證券的形式向證券公司交付一定比例的保證金，同時(shí)將通過融資買入證券和融券賣出所獲得的資金一并交付給證券公司作為擔(dān)保物。投資者在償還借貸的資金、證券及利息、費(fèi)用，并扣除自己的保證金后有剩余的，即為投資收益（盈利）。
風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和交易權(quán)利不同
當(dāng)投資者從事普通證券交易時(shí)，他們需要獨(dú)自承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，因此幾乎可以買賣所有在證券交易所上市交易的證券品種（一些需要特殊要求的品種除外）。但當(dāng)投資者從事融資融券交易時(shí)，如果無法按時(shí)或足額償還資金或證券，將給證券公司帶來風(fēng)險(xiǎn)。所以投資者只能在證券公司確定的融資融券標(biāo)的證券范圍內(nèi)買賣證券。這些融資融券標(biāo)的證券由證券公司在證券交易所規(guī)定的標(biāo)的證券范圍內(nèi)確定，它們通常具有較強(qiáng)的流動(dòng)性和相對(duì)較小的波動(dòng)性，很難被操縱。
交易期限不同
融資融券交易期限受到融資融券合約期限（最長(zhǎng)為6個(gè)月）和融資融券合同期限（至生效日次年11月30日終止，可多次順延，每次順延1年）的雙重限制。而當(dāng)投資者從事普通證券交易時(shí)，可以根據(jù)自身的意愿無限期持有。
投資者開通條件
投資者要開通融資融券交易，需要滿足一些特定條件：
交易資金
投資者必須擁有一定規(guī)模的資金才能進(jìn)行融資融券交易，通常是在開戶前20個(gè)交易日內(nèi)，每日資產(chǎn)總額不低于50萬元。
投資年限
投資者需要至少有6個(gè)月的股票交易經(jīng)驗(yàn)才能參與融資融券。
所屬券商
只有具備相應(yīng)資質(zhì)的券商才能提供融資融券服務(wù)。投資者可以向自己已開戶的券商咨詢，了解是否提供此項(xiàng)服務(wù)。目前，越來越多的券商開始提供融資融券交易。
操作標(biāo)的
只有符合一定條件的股票才能成為融資融券的交易標(biāo)的。投資者如果開通了融資融券業(yè)務(wù)，可以在炒股軟件中找到符合條件的股票。
這些股票應(yīng)符合的條件：
1. 上市時(shí)間必須滿足3個(gè)月以上；
2. 公司的流通股本必須不少于1億股或者流通市值不少于5億元；
3. 公司的股東人數(shù)必須不少于4000人；
4. 近3個(gè)月內(nèi)，公司的日均換手率必須不低于基準(zhǔn)指數(shù)的日均換手率的20%；
5. 公司必須已完成股權(quán)分置改革；
6. 公司不能有被ST處理的情況。
以上參考資料來源：
影響和作用
對(duì)投資者的影響
提供多樣化的投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)回避手段
中國(guó)證券市場(chǎng)長(zhǎng)期以來是單邊市場(chǎng)，只能做多而不能做空。想要獲取價(jià)差收益，投資者只能先買入股票，然后再高價(jià)賣出。一旦市場(chǎng)出現(xiàn)危機(jī)，股價(jià)往往會(huì)連續(xù)下跌，導(dǎo)致股價(jià)失去控制。在沒有證券信用交易制度的情況下，投資者在熊市中除了暫時(shí)退出市場(chǎng)外別無他法以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。融資融券交易的推出改變了這種局面，投資者既能做多也能做空，不僅多了一種投資選擇和贏利機(jī)會(huì)，而且在面臨熊市時(shí)可以融券賣出以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
提高資金利用率
融資融券交易是一種利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的交易方式。它允許投資者以超過自己實(shí)際資金的額度進(jìn)行交易，從而提高投資能力和資金利用率。例如：當(dāng)投資者預(yù)測(cè)某證券價(jià)格將上漲時(shí)，可以通過提供一定比例的擔(dān)保金向證券公司借入資金，然后用這筆資金購(gòu)買該證券。到期時(shí)，投資者需要償還借入的金額以及一定的利息和手續(xù)費(fèi)。如果證券價(jià)格按預(yù)期上漲并超過支付的利息和手續(xù)費(fèi)，則投資者可以獲得高于普通交易的額外收益。但這種收益和風(fēng)險(xiǎn)是成正比的。如果證券價(jià)格沒有按預(yù)期上漲，而是下跌，投資者不僅要承擔(dān)投資損失，還要支付融資的利息成本，從而增加總體損失。
增加反映證券價(jià)格的信息
信用交易中的融資余額和融券余額是衡量投機(jī)程度和方向的重要指標(biāo)。融資余額指的是每天融資買進(jìn)股票額與償還融資額之間的差額，而融券余額指的是每天融券賣出股票額與償還融券額之間的差額。當(dāng)融資余額較大時(shí)，意味著股市將上漲；而當(dāng)融券余額較大時(shí)，股票將下跌的可能性較大。
對(duì)證券公司的影響
提高融資渠道的有效性
從境外的融資融券交易制度來看，證券公司的債務(wù)融資主要依賴銀行、證券金融公司和貨幣市場(chǎng)。在日本、韓國(guó)和臺(tái)灣地區(qū)，證券金融公司已成為證券公司重要的融資來源，包括為證券公司提供所需的流動(dòng)資金。但證券公司目前有效的融資渠道相對(duì)有限，回購(gòu)市場(chǎng)融資規(guī)模較小，不能滿足證券公司的融資需求。同時(shí)股票質(zhì)押貸款、短期融資券、發(fā)行債券等融資方式也難以實(shí)施，導(dǎo)致股權(quán)融資仍然是證券公司主要的融資手段。這種融資結(jié)構(gòu)對(duì)于金融企業(yè)來說并不合理。融資融券交易的引入，尤其是證券金融公司的設(shè)立，可以提供一種新的合規(guī)融資渠道，有利于改善證券公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。
促進(jìn)新的贏利模式
證券公司的主要收入來源仍然是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的交易手續(xù)費(fèi)。但發(fā)展融資融券交易可以為證券公司提供一個(gè)重要的收入來源。證券公司在融資融券業(yè)務(wù)中的盈利模式不僅僅包括利息和手續(xù)費(fèi)，還包括通過交易放大而獲得的額外傭金以及對(duì)融資融券賬戶的管理費(fèi)用。美國(guó)融資融券業(yè)務(wù)的收入占比在5%到10%之間。且信用交易對(duì)于提升交易活躍度也是有利的，有助于改善證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的生存狀況，所以引入融資融券業(yè)務(wù)將有助于證券業(yè)成功實(shí)現(xiàn)盈利模式的轉(zhuǎn)變。
推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新
在證券市場(chǎng)的發(fā)展中，各種創(chuàng)新都需要賣空機(jī)制。股指期貨期權(quán)、股票期貨期權(quán)等的推出都是建立在賣空套利機(jī)制存在的基礎(chǔ)之上。與股票期貨期權(quán)相比，證券融資融券交易的杠桿作用較小，信用擴(kuò)張度也較小。證券信用交易的風(fēng)險(xiǎn)位于現(xiàn)貨和期貨期權(quán)之間，并且相對(duì)于期貨期權(quán)而言更具有普適性。一個(gè)典型的例子是國(guó)際上廣泛應(yīng)用的130/30投資策略產(chǎn)品，正是基于融資融券制度而產(chǎn)生的。因此，融資融券的推出將有利于激發(fā)證券公司的產(chǎn)品創(chuàng)新能力。
交易所的監(jiān)管措施
為了預(yù)防市場(chǎng)操縱風(fēng)險(xiǎn)，交易所對(duì)市場(chǎng)的融資融券交易進(jìn)行監(jiān)控。如果發(fā)現(xiàn)異常情況，交易所可以采取以下措施，并公布給市場(chǎng)：
1.調(diào)整標(biāo)的證券的標(biāo)準(zhǔn)或范圍；
2.調(diào)整可沖抵保證金有價(jià)證券的折算比率；
3.調(diào)整融資、融券保證金比率；
4.調(diào)整維持擔(dān)保比例；
5.暫停特定標(biāo)的證券的融資買入或融券賣出交易；
6.暫停整個(gè)市場(chǎng)的融資買入或融券賣出交易；
7.交易所認(rèn)為必要的其他措施。
以上參考資料來源：
優(yōu)缺點(diǎn)
優(yōu)點(diǎn)
1. 融資融券交易可以為市場(chǎng)提供更多信息，讓投資者根據(jù)其對(duì)股票價(jià)格過高或過低的判斷進(jìn)行相反方向的交易。這有助于促使股票價(jià)格趨于合理，從而形成市場(chǎng)內(nèi)在的價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制。
2. 融資融券交易通過增加資金和證券的供求，可以放大市場(chǎng)的交易量，從而提升證券市場(chǎng)的流動(dòng)性。這有助于激活證券市場(chǎng)，增加交易的活躍度。
3. 融資融券交易為投資者提供了新的交易方式，改變了傳統(tǒng)的單邊式投資模式，成為投資者規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的有力工具。
缺點(diǎn)
杠桿交易風(fēng)險(xiǎn)：使用融資融券進(jìn)行交易具有杠桿交易的特點(diǎn)，這意味著投資者在承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也能放大收益。但如果投資者犯了錯(cuò)誤判斷或者遭受虧損，這種風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)放大。舉例來說，如果投資者用1000萬元購(gòu)買一只股票，價(jià)格從10元/股下跌到8元/股，虧損金額為200萬元，虧損率為20%。但是如果投資者以1000萬元作為保證金，按照50%的保證金比例融資2000萬元購(gòu)買同一只股票，在股票價(jià)格從10元/股下跌到8元/股的情況下，虧損金額將達(dá)到400萬元，虧損率為40%。
利息費(fèi)用：在融資融券交易中，投資者需要支付利息費(fèi)用。如果投資者使用融資資金購(gòu)買某只證券，那么如果該證券的價(jià)格下跌，投資者不僅要承擔(dān)投資損失，還需要支付融資所產(chǎn)生的利息費(fèi)用。同樣如果投資者使用融券賣出某只證券，而證券的價(jià)格上漲了，投資者不僅需要承擔(dān)證券價(jià)格上漲而導(dǎo)致的投資損失，還需要支付融券的費(fèi)用。
強(qiáng)制平倉風(fēng)險(xiǎn)：在融資融券交易中，投資者與證券公司之間存在復(fù)雜的債權(quán)債務(wù)和擔(dān)保關(guān)系。為了保護(hù)自身債權(quán)，證券公司會(huì)實(shí)時(shí)監(jiān)控投資者信用賬戶的資產(chǎn)和負(fù)債情況。在一定條件下（如投資者因自身原因?qū)е沦Y產(chǎn)被司法機(jī)關(guān)采取財(cái)產(chǎn)保全/強(qiáng)制執(zhí)行措施），證券公司可以對(duì)投資者的擔(dān)保資產(chǎn)執(zhí)行強(qiáng)制平倉操作。這種情況下，投資者可能會(huì)被迫出售自己持有的證券，以償還融資負(fù)債或提前了結(jié)融資融券債務(wù)。
參考資料 >
【融資融券】融資融券基礎(chǔ)知識(shí).中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì).2023-07-18
天風(fēng)證券:融券業(yè)務(wù)規(guī)模有望顯著提升，信用交易將提升市場(chǎng)活躍度.新浪財(cái)經(jīng).2023-10-27
融資融券交易試點(diǎn)今日啟動(dòng) 4年艱辛歷程大盤點(diǎn).國(guó)家發(fā)展門戶網(wǎng).2023-10-27
中華人民共和國(guó)國(guó)務(wù)院令（第522號(hào)）.中國(guó)政府網(wǎng).2025-06-02
【證券知識(shí)】什么是融資融券 .中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì).2023-06-10
融資融券仿真交易.金投網(wǎng).2023-11-17