收益率，是指投資的回報(bào)率，一般以年度百分比來(lái)表達(dá)，根據(jù)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格、面值、息票利率以及距離到期日時(shí)間計(jì)算。對(duì)公司而言，收益率指凈利潤(rùn)占使用的平均資本的百分比。
收益率研究的是收益率作為一項(xiàng)個(gè)人（以及家庭）和社會(huì)（政府公共支出）投資的收益率的大小，可以分為個(gè)人收益率與社會(huì)收益率，主要關(guān)注的是前者。
決定因素
在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中有四個(gè)決定收益率的因素：
（1）資本商品的生產(chǎn)率，即對(duì)煤礦、大壩、公路、橋梁、工廠、機(jī)器和存貨的預(yù)期收益率。
（2）資本商品生產(chǎn)率的不確定程度。
（3）人們的時(shí)間偏好，即人們對(duì)即期消費(fèi)與未來(lái)消費(fèi)的偏好。
（4）風(fēng)險(xiǎn)厭惡，即人們?yōu)闇p少風(fēng)險(xiǎn)暴露而愿意放棄的部分。
收益率的公式：
Earnings Yield = Earnings / Market Capitalization
或
Earnings Yield = Net Profit / Market Cap
意義方法
收益率研究的是作為一項(xiàng)個(gè)人（以及家庭）和社會(huì)（政府公共支出）投資的收益率的大小，可以分為個(gè)人收益率與社會(huì)收益率，本文主要關(guān)注的是前者。自從上個(gè)世紀(jì)50、60年代的人力資本理論以來(lái)，對(duì)收益率的研究就非常重要。
由于人力資本理論確立了把收益率看作一項(xiàng)投資的基本理論模型，因而成為估算收益率的理論基礎(chǔ)。一般認(rèn)為，對(duì)收益率的研究有如下意義：
第一，收益率是評(píng)價(jià)收益率生產(chǎn)力的一個(gè)有用的指數(shù)，它試圖回答的是：社會(huì)和個(gè)體是否應(yīng)該在收益率上投入資源？也就是說(shuō)，收益率既可以作為評(píng)價(jià)一個(gè)國(guó)家或地區(qū)投入到收益率中資源的判斷標(biāo)準(zhǔn)，提供資源配置效率的信息，又可以激勵(lì)個(gè)人和政府投資于收益率。如通過(guò)比較收益率的收益率與物質(zhì)資本投資的收益率，就可以判斷一個(gè)國(guó)家或地區(qū)在收益率上投資的多寡；再如根據(jù)大部分研究發(fā)現(xiàn)的收益率較高的值，這樣可以激勵(lì)個(gè)人和政府把更多的資源投資于收益率。
第二，通過(guò)對(duì)不同群體、不同收益率水平收益率的研究，可以判斷收益率內(nèi)部資源分配的合理性，包括男性和女性、農(nóng)村和城鎮(zhèn)、以及各級(jí)各類(lèi)收益率上資源分配的合理性問(wèn)題。
第三，在收益率上的支出作為一項(xiàng)投資，要求取得相應(yīng)的收益，而收益的高低能夠反映出收益率投資對(duì)收入分配的作用、以及勞動(dòng)力配置效率的高低。因此，了解人力資本投資收益率有助于分析檢討收入政策、收益率政策與就業(yè)政策的得失。
第四，對(duì)收益率的研究還有著重要的政策意義（Psacharopoulos等，2002）。這一領(lǐng)域的研究可用于指導(dǎo)收益率體制和財(cái)政改革的宏觀政策制定，這方面的例子如英國(guó)和澳大利亞的高等收益率財(cái)政改革。此外，具有創(chuàng)新的應(yīng)用領(lǐng)域是用來(lái)評(píng)估一些特殊的項(xiàng)目。
這方面的例子如印度尼西亞的“學(xué)校建設(shè)”項(xiàng)目、印度的“黑板”項(xiàng)目、以及埃塞俄比亞的“主要部門(mén)投資”項(xiàng)目。同時(shí)，根據(jù)收益率的研究，政府在公共政策設(shè)計(jì)上即要激勵(lì)個(gè)體提高人力資本上的投資，又要注意保證和資助低收入家庭的投資。
第五，研究收益率對(duì)于象中國(guó)這樣的轉(zhuǎn)型國(guó)家又有著特殊的意義。眾多的研究者將收益率作為判斷中國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)建設(shè)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型程度的一個(gè)指標(biāo)。
如Appleton等（2002）通過(guò)對(duì)不同群體的收益率的比較以判斷中國(guó)城鎮(zhèn)地區(qū)是否已形成了競(jìng)爭(zhēng)性的勞動(dòng)力市場(chǎng)；賴德勝（2001）認(rèn)為用收益率可以判斷勞動(dòng)力市場(chǎng)體制分割狀況；Zhao&Zhou（2001）則認(rèn)為收益率的研究提供了考察轉(zhuǎn)型期間資源配置以及認(rèn)識(shí)社會(huì)制度改革程度的一個(gè)工具。
對(duì)收益率個(gè)人收益率的研究依賴微觀數(shù)據(jù)。根據(jù)已有的文獻(xiàn)，研究收益率的方法主要有兩種：明瑟收入函數(shù)（Mincerianearningsequation，稱為明瑟收益率）和基于精確法（ElaborateMethod）的內(nèi)部收益率。此外，根據(jù)農(nóng)村家庭的特點(diǎn)，研究農(nóng)村收益率的學(xué)者又發(fā)展了一種方法：生產(chǎn)函數(shù)法（Jamison&Gaag,1987）。
由于精確法的應(yīng)用依賴于收益率成本與收益的準(zhǔn)確數(shù)據(jù)，而現(xiàn)實(shí)中這些數(shù)據(jù)又難以獲得或難以估算，此外，生產(chǎn)函數(shù)法是應(yīng)用于以家庭為生產(chǎn)單位的農(nóng)村地區(qū)的特殊方法，因而，應(yīng)用精確法和生產(chǎn)函數(shù)法研究中國(guó)收益率的文獻(xiàn)還很有限，絕大部分研究應(yīng)用了明瑟收入函數(shù)。本文以下的內(nèi)容也以這種方法的介紹和文獻(xiàn)研究為主。
明瑟收入函數(shù)是由經(jīng)濟(jì)學(xué)家明瑟（Mincer,1974）根據(jù)人力資本理論推導(dǎo)出的研究收入決定的函數(shù)，該模型包括兩個(gè)基本的變量：收益率和工作經(jīng)歷及其平方，實(shí)證模型中收益率變量的系數(shù)就是收益率的個(gè)人收益率（明瑟收益率），其含義為多接受一年收益率（不考慮收益率水平）可引起的收入增加的比率。
如果把基本收入函數(shù)中的連續(xù)變量——學(xué)校收益率年限（S）分成一系列收益率水平虛擬變量，就可以根據(jù)這些虛擬變量系數(shù)的比較確定不同水平收益率的收益率。
由此可見(jiàn)，明瑟收入函數(shù)其實(shí)是一個(gè)研究收入決定的模型，因而，研究者通常根據(jù)自己的研究目的，在模型中加入其他變量，如性別、地區(qū)、部門(mén)等。該函數(shù)包含了兩個(gè)基本的經(jīng)濟(jì)概念：
（1）它是一個(gè)勞動(dòng)力定價(jià)模型或享樂(lè)主義(hedonic)工資方程，揭示了收益率和工作經(jīng)歷這些具有生產(chǎn)力特性的要素在勞動(dòng)力市場(chǎng)上的報(bào)酬；
（2）它代表了收益率的收益率，可以與市場(chǎng)利率進(jìn)行比較，從而決定人力資本的最佳投資水平（Heckman,etal,2003）。
對(duì)明瑟函數(shù)有眾多的評(píng)論，如Psacharopoulos,1994;Schultz,1988;Strauss&Thomas,1995;Card,1999；賴德勝，2001；Heckman,etal,2003；等等。雖然后來(lái)的學(xué)者對(duì)此種方法多有批評(píng)，然而，由于這種方法簡(jiǎn)單容易，成為研究者使用最多的方法（Psacharopoulos,1994）。
基本特征
最早的對(duì)中國(guó)收益率的研究應(yīng)該是Jamison&Gaag在1987年發(fā)表的文章。初期的研究樣本數(shù)量及所覆蓋的區(qū)域都很有限，往往僅是某個(gè)城市或縣的樣本。而且在這些模型中，往往假設(shè)樣本是同質(zhì)的，模型比較簡(jiǎn)單。
在后來(lái)的研究中，樣本量覆蓋范圍不斷擴(kuò)大直至全國(guó)性的樣本，模型中也加入了更多的控制變量，并且考慮了樣本的異質(zhì)性，如按樣本的不同屬性分別計(jì)算了其收益率，并進(jìn)行比較。
這些屬性除去性別外，還包括了不同時(shí)間、地區(qū)、城鎮(zhèn)樣本工作單位屬性、就業(yè)屬性、時(shí)間、年齡等。下面概況了研究的主要結(jié)果。
1.城鎮(zhèn)與農(nóng)村的比較
由于中國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)明顯的二元體制，對(duì)收益率的研究區(qū)分了農(nóng)村與城鎮(zhèn)。對(duì)這兩類(lèi)樣本是根據(jù)戶口屬性來(lái)定義的，而不管其在城鎮(zhèn)還是農(nóng)村工作。從計(jì)算的結(jié)果看，在城鎮(zhèn)地區(qū)，最低的值為0.75%（邵利玲，1994），最高值為11.5%（Zhang&Zhao,2002），應(yīng)用1995年以前數(shù)據(jù)的絕大部分研究計(jì)算的收益率在6%以下；在農(nóng)村，最低值為0.7%（Gregory&Meng,1995;Li&Urmanbetova,2002），最高值為6.4%（Brauw,etal,2002），絕大部分研究的收益率在5%以下。
可以看出，農(nóng)村個(gè)體的收益率要明顯的低于城鎮(zhèn)居民，這從同時(shí)含有農(nóng)村和城鎮(zhèn)居民樣本的研究中可以更加明顯的看出這一點(diǎn)。如李實(shí)和李文彬（1994）用1988年全國(guó)數(shù)據(jù)的估計(jì)表明，城市個(gè)體收益率比農(nóng)村個(gè)體高出近2個(gè)百分點(diǎn)，而在最近的一項(xiàng)研究中（李春玲，2003），2001年兩者的差距達(dá)到了7個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明這一差距有隨時(shí)間逐漸擴(kuò)大的趨勢(shì)。
城鎮(zhèn)和農(nóng)村的收益率差異的另一個(gè)特點(diǎn)是，在收益率和工作經(jīng)歷這兩個(gè)變量對(duì)收入決定的解釋力上，農(nóng)村的模型要明顯低于城鎮(zhèn)模型。大部分的研究發(fā)現(xiàn)農(nóng)村雇傭勞動(dòng)者總收入差異中不足10%是由收益率和工作經(jīng)歷這兩個(gè)因素造成的，而城鎮(zhèn)樣本大多在20%以上。
這一結(jié)果再次驗(yàn)證了中國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的二元體制特征，以及農(nóng)村勞動(dòng)力市場(chǎng)的發(fā)育程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于城鎮(zhèn)勞動(dòng)力市場(chǎng)。
2.隨受教育水平收益遞減還是遞增
根據(jù)新古典經(jīng)濟(jì)理論中投資邊際報(bào)酬遞減規(guī)律，投資的收益率也應(yīng)表現(xiàn)出相似的特點(diǎn)。事實(shí)上，對(duì)世界其他國(guó)家的研究也驗(yàn)證了這一規(guī)律（Psacharopoulos,1994），即隨著受教育水平的提高，收益率表現(xiàn)出下降的趨勢(shì)。然而，對(duì)中國(guó)的研究出現(xiàn)了相反的結(jié)果。
一個(gè)證據(jù)是，眾多研究發(fā)現(xiàn)收益率從高到低依次是高等收益率、中等收益率和初等收益率（李實(shí)和李文彬，1994；Wei,etal,1999;邵利玲，1994；Xie&Hannum,1996；等）。
另一個(gè)證據(jù)是把樣本按某一收益率程度作為分界點(diǎn)，分別估計(jì)在這一點(diǎn)之上和之下個(gè)體的收益率，結(jié)果發(fā)現(xiàn)分界點(diǎn)之上的個(gè)體的收益率要高于之下的個(gè)體。如Brauw&Rozelle（2002）以及Maurer-Fazio&Dinh（2002）的研究都發(fā)現(xiàn)，小學(xué)或高中以上個(gè)體的收益率年數(shù)的系數(shù)都高于小學(xué)或高中以下個(gè)體的系數(shù)；諸建芳等（1995）的研究表明，代表著中低等收益率的基礎(chǔ)收益率為1.8%，代表著中高等收益率的專業(yè)收益率的收益率為3.0%；Li（2003）的研究也發(fā)現(xiàn)，中國(guó)的收益率盡管平均水平比較低，然而大學(xué)收益率的收益卻要高于高中以前收益率的收益率。
Benjamin等人（2000）認(rèn)為，在中國(guó)，收益率之所以出現(xiàn)遞增，是由接受高層次收益率（高等收益率）的個(gè)體比例較少造成的，其后果是，由于高層次的收益率僅有少數(shù)人獲得，而收益率又遞增，這樣會(huì)加大收入差距。同時(shí)，收益遞增的原因可能與中國(guó)政府在高層次收益率、尤其是高等收益率上對(duì)個(gè)人的大量補(bǔ)貼有關(guān)。
3.隨時(shí)間的變化趨勢(shì)
在城鎮(zhèn)地區(qū)，收益率隨時(shí)間表現(xiàn)出明顯提高的趨勢(shì)。如Zhao&Zhou(2001)的研究估算的1978年的收益率為2.8%，相應(yīng)的應(yīng)用80年代中后期的數(shù)據(jù)計(jì)算的值達(dá)到4%，而90年代后的研究到5%以上；Zhang&Zhao（2002）應(yīng)用了1988－1999年各年的全國(guó)數(shù)據(jù)更明顯的表現(xiàn)出這一規(guī)律，如1988、1994和1999年這三年的收益率分別為4.7%、7.8%和11.5%。
此外，城鎮(zhèn)收益率隨時(shí)間的增長(zhǎng)還表現(xiàn)為這樣一個(gè)特點(diǎn)：在1993－94年是變化最大的時(shí)期，93年以前的收益率緩慢增長(zhǎng)，到94年迅速提高，之后又緩慢增長(zhǎng)。在農(nóng)村地區(qū)，由于收益率的值較低，隨時(shí)間的提高趨勢(shì)比較平緩，變化程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于城鎮(zhèn)地區(qū)。
4.收益率的性別差異
在眾多的研究中，男性的收益率要低于女性，唯一的例外是Maurer-Fazio&Dinh(2002)的研究結(jié)果。而且兩者的差異隨著時(shí)間的推移有擴(kuò)大的趨勢(shì)，如于學(xué)軍（2000）的研究發(fā)現(xiàn)，1986年男女收益率的差異為2個(gè)百分點(diǎn)，而到1994年這一差距擴(kuò)大到3個(gè)百分點(diǎn)以上。
Zhang&Zhao（2002）的研究表明，隨著時(shí)間的推移，男女收益率的差距先是略有減小，后又在逐漸擴(kuò)大，這一差異從1988年的2.9%，到1992最低的2.4%，再到1999年差距最大的5.8%。女性較高的收益率為傾向于女性收益率投資的政策提供了一定的依據(jù)。
文獻(xiàn)中對(duì)收益率性別差異的解釋有多種，一種解釋認(rèn)為女性職工上學(xué)的機(jī)會(huì)成本低于男性，從而只考慮機(jī)會(huì)成本而不考慮直接成本的明瑟收益率會(huì)使女性比男性高（賴德勝，2001）。
另一種解釋則基于兩者勞動(dòng)時(shí)間參與上的差距，即女性的勞動(dòng)參與率要低于男性，而在勞動(dòng)力市場(chǎng)上的女性的能力要高于呆在家庭中的女性，而男性就沒(méi)有表現(xiàn)這一特征，從計(jì)量方法上講，在估計(jì)明瑟收益率時(shí)，忽略能力因素會(huì)高估收益率（見(jiàn)下文的解釋），因而女性的收益率會(huì)高于男性（Zhang&Zhao,2002）。
還有一種解釋是女性樣本中高一級(jí)收益率水平的個(gè)體收入與低一級(jí)收益率水平的之間的相對(duì)差距要高于男性（杜育紅、孫志軍，2003）。
5.不同部門(mén)的收益率
在現(xiàn)實(shí)中，不同經(jīng)濟(jì)部門(mén)勞動(dòng)力市場(chǎng)中收入的決定因素不同，這會(huì)造成收益率的差異。幾乎所有的研究發(fā)現(xiàn)，在不同所有制結(jié)構(gòu)部門(mén)中，一般是國(guó)有部門(mén)和公共部門(mén)的收益率都要低于私人部門(mén)。由于國(guó)有部門(mén)和公共部門(mén)的勞動(dòng)力資源配置的市場(chǎng)化程度要低于私人部門(mén)，因而，市場(chǎng)化程度高的部門(mén)的收益率要高于市場(chǎng)化程度低的部門(mén)。這反映了不同部門(mén)中對(duì)收益率回報(bào)的差異，也反映了收益率的生產(chǎn)力效應(yīng)發(fā)揮的程度上的差異（杜育紅、孫志軍，2003）。
6.個(gè)體的其他屬性對(duì)收益率的影響 文獻(xiàn)中關(guān)注的個(gè)體屬性除去上面提到的性別外，還有年齡、工齡、戶口、找到工作的方式、就業(yè)屬性等。研究發(fā)現(xiàn)，年青人和工齡較短的個(gè)體的收益率高于年長(zhǎng)者和工齡較長(zhǎng)的個(gè)體（Maurer-Fazio,1999;Li&Luo,2002;Zhang&Zhao,2002），通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)的方式（市場(chǎng)）找到工作的個(gè)體收益率高于通過(guò)（政府）“安排”的方式的個(gè)體（Meng，1995；Maurer-Fazio&Dinh,2002）。
若按戶口和就業(yè)經(jīng)歷劃分，那些一直有工作（未“下崗”）的個(gè)體的收益率最高，其次是下崗后又找到工作的個(gè)體，最低的是下崗后仍未有正式工作的個(gè)體；城鎮(zhèn)居民的收益率要高于城鎮(zhèn)中農(nóng)民工的收益率，另外，下過(guò)崗又找到工作的個(gè)體現(xiàn)在的收益率高于下崗前的收益率（Maurer-Fazio&Dinh,2002；Appleton,etal.2002）。
對(duì)于戶口因素對(duì)收益率的影響也有相反的例證，如Appleton等人（2002）根據(jù)對(duì)1999年全國(guó)的城市中的數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，城市中兩類(lèi)群體（城鎮(zhèn)居民和農(nóng)民工）的收益率已經(jīng)相差不大（前者為6%，后者為5.6%），并由此判斷中國(guó)城市的已經(jīng)初步形成了競(jìng)爭(zhēng)性的勞動(dòng)力市場(chǎng)。
7.地區(qū)差異
中國(guó)收益率的地區(qū)差距也比較明顯，有的研究發(fā)現(xiàn)東部地區(qū)的收益率最低，而西部的最高，也有的研究發(fā)現(xiàn)中部地區(qū)的最高。但是總體的特點(diǎn)是西部地區(qū)的收益率起碼不低于東部地區(qū)，這為加強(qiáng)向西部地區(qū)的收益率投資的政策提供了堅(jiān)實(shí)的證據(jù)。
8.國(guó)際比較
中國(guó)的收益率在世界處于一個(gè)什么樣的位置？根據(jù)Psacharopoulos等人(2002)的研究，90年代中后期世界平均的明瑟收益率為9.7%，其中亞洲國(guó)家的平均水平為9.9%，OECD國(guó)家為7.5%。
以此比較來(lái)看，中國(guó)城鎮(zhèn)地區(qū)的收益率在90年代中后期以前的要低于世界及亞洲國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家的平均水平，并且時(shí)間越往前，收益率越低；到2000年前后，這一數(shù)值開(kāi)始接近并超過(guò)了世界及其他地區(qū)的平均水平。中國(guó)農(nóng)村地區(qū)的收益率則一直低于世界平均水平。
解釋
應(yīng)用90年代中后期以前的數(shù)據(jù)對(duì)收益率的研究都得到了比較低的值，尤其在農(nóng)村更是如此，甚至有研究認(rèn)為收益率在中國(guó)農(nóng)村中的作用是微乎其微的（Zhao,1997）。
我們還不能懷疑數(shù)據(jù)的可靠性，因?yàn)椋蟛糠盅芯渴褂昧藝?guó)家統(tǒng)計(jì)局協(xié)助下的在全國(guó)范圍內(nèi)進(jìn)行的抽樣調(diào)查數(shù)據(jù)。這些結(jié)果的一個(gè)隱含的政策意義就是，中國(guó)以往的收益率投資的低水平是合理的，而且維持這樣低水平的投資水平也是合理的，應(yīng)該把更多的資源投入到收益率更高的部門(mén)去。事實(shí)真是如此嗎？
許多研究者從兩個(gè)視角專門(mén)對(duì)這一現(xiàn)象進(jìn)行了解釋，一個(gè)視角是基于對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的一些制度特征的分析，另一個(gè)是從計(jì)量方法上做出的解釋。這一部分主要討論前者。
制度因素對(duì)收益率的影響主要表現(xiàn)在勞動(dòng)分配體制和勞動(dòng)力市場(chǎng)分割體制。勞動(dòng)分配效率的低下和由于體制分割造成的勞動(dòng)力市場(chǎng)的非競(jìng)爭(zhēng)性和非流動(dòng)性都會(huì)對(duì)勞動(dòng)者的生產(chǎn)力產(chǎn)生負(fù)面影響，這樣，受過(guò)教育的個(gè)體的生產(chǎn)力無(wú)法充分發(fā)揮。或者是其所得報(bào)酬低于所創(chuàng)造的邊際產(chǎn)品的價(jià)值，必然會(huì)降低收益率。
從這一角度出發(fā)，早期的一些研究側(cè)重于從理論上的解釋，并沒(méi)有實(shí)證檢驗(yàn)。如卓定&Song（1991）認(rèn)為較低的收益率私人收益率與剛性的工資體制有關(guān)。李實(shí)和李文彬（1994）把較低的收益率歸結(jié)為城市的工資體制。鄔劍軍和潘春燕（1998）的理論分析也認(rèn)為，中國(guó)城鎮(zhèn)的企業(yè)工資體制是基本不反映勞動(dòng)者收益率程度的差別的，這是中國(guó)個(gè)人收益率投資回報(bào)率嚴(yán)重偏低的主要原因。賴德勝（2001）的研究強(qiáng)調(diào)的是勞動(dòng)力市場(chǎng)分割體制造成的諸多問(wèn)題。他認(rèn)為，勞動(dòng)力初始配置的行政化和非競(jìng)爭(zhēng)性、勞動(dòng)力的非流動(dòng)性都會(huì)抑制配置能力和生產(chǎn)能力的發(fā)揮，從而都會(huì)造成收益率的低下。
另外的一些研究則對(duì)制度因素的影響進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。Fleisher&Wang(2002)通過(guò)比較中國(guó)企業(yè)中的生產(chǎn)工人和技術(shù)管理人員的邊際產(chǎn)品價(jià)值與實(shí)際所得報(bào)酬，發(fā)現(xiàn)技術(shù)管理人員的邊際產(chǎn)品價(jià)值要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于生產(chǎn)工人，而兩者的實(shí)際所得報(bào)酬則相差不大，由于技術(shù)管理人員的收益率水平較高，而生產(chǎn)工人的較低，這樣，較高收益率水平與較低收益率水平的個(gè)體的邊際產(chǎn)品價(jià)值之間的比例要高于兩者所得報(bào)酬或收入的比例，同時(shí)，勞動(dòng)力市場(chǎng)上還存在著體制分割與限制勞動(dòng)力流動(dòng)的政策，這些都解釋了較低的收益率。
文獻(xiàn)中對(duì)中國(guó)農(nóng)村收益率的估計(jì)值更低，這引起了更多的研究者的興趣。Zhao（1997）認(rèn)為，傳統(tǒng)的估計(jì)方法由于忽視了城鄉(xiāng)勞動(dòng)力市場(chǎng)分割（即由政府政策造成的對(duì)勞動(dòng)力流動(dòng)的限制）這一體制因素，因而低估了收益率的收益率，特別是由于中國(guó)在城鄉(xiāng)之間存在著持久的收入差距，如果收益率有助于農(nóng)村個(gè)體克服進(jìn)入城市勞動(dòng)力市場(chǎng)的障礙，在明瑟收入函數(shù)中就不會(huì)捕捉到農(nóng)村居民的收益率水平的這一影響。
以此為出發(fā)點(diǎn)，Zhao通過(guò)把勞動(dòng)力市場(chǎng)分割因素引入到模型中，研究了在農(nóng)業(yè)就業(yè)和非農(nóng)就業(yè)的農(nóng)村勞動(dòng)力的收入，并估計(jì)了收益率的收益率（稱為“遷移”收益率），結(jié)果發(fā)現(xiàn)，1979年的收益率的遷移收益率為8.3%，而1985年的為4.3%，這一結(jié)果要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期其他研究結(jié)果。李實(shí)和李文彬（1994）從農(nóng)村要素市場(chǎng)的特點(diǎn)進(jìn)行了分析，他們認(rèn)為由于農(nóng)民幾乎無(wú)法自主決定在大部分土地上種什么作物甚至種幾樣作物，多數(shù)出售的產(chǎn)品以低于市場(chǎng)出清的價(jià)格，通過(guò)國(guó)家控制的銷(xiāo)售系統(tǒng)進(jìn)入市場(chǎng)，土地、化肥和勞動(dòng)力投入通常是由行政手段而不是由市場(chǎng)決定的，所以，正式收益率在確定投入－產(chǎn)出最佳結(jié)合方面作用不大。
關(guān)于收益率在農(nóng)村中的作用，Schultz(1964)早就指出，在傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)中，農(nóng)民沒(méi)有應(yīng)用技術(shù)的經(jīng)濟(jì)激勵(lì)，許多農(nóng)業(yè)技術(shù)會(huì)丟失，對(duì)農(nóng)村勞動(dòng)者的收益率水平就沒(méi)有什么要求，收益率的作用是微乎其微的。Rosenzweig(1995)進(jìn)一步指出，收益率投資并不是萬(wàn)能的，其收益率依賴于技術(shù)革新以及市場(chǎng)和政治體制的改革。筆者把這一理論應(yīng)用到解釋中國(guó)西部農(nóng)村中收益率的作用，認(rèn)為傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)技術(shù)占主導(dǎo)地位是造成家庭生產(chǎn)函數(shù)中收益率的系數(shù)為負(fù)值的主要原因（孫志軍，2002）。
上述解釋對(duì)收益率與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)之間的關(guān)系是合適的，然而，大多數(shù)收益率的估計(jì)采用從事非農(nóng)勞務(wù)性活動(dòng)的農(nóng)村個(gè)體。對(duì)城鎮(zhèn)居民和城鎮(zhèn)農(nóng)民工收益率的比較已經(jīng)說(shuō)明在勞動(dòng)力市場(chǎng)上的二元體制是造成農(nóng)村工資收入者較低收益率的原因。一些研究進(jìn)一步從雇傭了許多農(nóng)村個(gè)體的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)水平和農(nóng)村勞動(dòng)力市場(chǎng)上的供求不平衡提出了解釋。
Li&Urmanbetova(2002)通過(guò)對(duì)農(nóng)村鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)為主的勞動(dòng)力市場(chǎng)上工資的決定及收益率的收益的研究認(rèn)為，在這樣一個(gè)勞動(dòng)力市場(chǎng)上，由于鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)數(shù)量較少以及經(jīng)濟(jì)規(guī)模較小，勞動(dòng)力相對(duì)過(guò)剩，因而在勞動(dòng)力市場(chǎng)上形成了買(mǎi)方市場(chǎng)。這樣，勞動(dòng)者在與雇傭單位確定工資報(bào)酬上就存在著劣勢(shì)，工人很難按其邊際生產(chǎn)力取得相應(yīng)的報(bào)酬，在農(nóng)村中的企業(yè)中，收益率在工資結(jié)構(gòu)中基本上是不起作用的。然而，即使勞動(dòng)力市場(chǎng)的供求不平衡是真實(shí)的，如果受過(guò)較高收益率的勞動(dòng)力生產(chǎn)力更高的話，他們也能得到較高的工資。這樣，較低的收益率還暗含了其他解釋。這其中農(nóng)村企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)水平原始與落后就是一個(gè)因素，在這些企業(yè)中，收益率根本就是不重要的，相反，工作經(jīng)驗(yàn)可能是一個(gè)決定工資的重要因素。
從上述研究中可以看出，中國(guó)收益率的低下不是由于收益率投資本身的原因造成的，而是由于收益率的生產(chǎn)力效應(yīng)的發(fā)揮所需的制度和技術(shù)條件的限制而造成的。這種解釋其實(shí)植根于這樣一個(gè)假設(shè)，即作為一項(xiàng)資產(chǎn)的人力資本，如同物質(zhì)資產(chǎn)一樣，其回報(bào)需要有相應(yīng)的激勵(lì)機(jī)制，在受到充分的保護(hù)時(shí)，人力資本的收益率才能真實(shí)的反映出來(lái)，也即收益率的作用才能得到充分發(fā)揮。
收益率的提高相應(yīng)的會(huì)帶來(lái)收益率生產(chǎn)力效應(yīng)的發(fā)揮，因而上述解釋的政策意義就是，建立完善的勞動(dòng)力市場(chǎng)，將會(huì)提高收益率的收益率，進(jìn)而提高收益率的生產(chǎn)力效應(yīng)。而對(duì)于農(nóng)村地區(qū)，提升農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的生產(chǎn)的技術(shù)條件也會(huì)起到相應(yīng)的效果。
影響
計(jì)量方法對(duì)估算明瑟收益率的影響主要是指測(cè)量方法的缺陷造成的估計(jì)的值偏離真實(shí)值。其依據(jù)是，由于基本的明瑟收入函數(shù)是用OLS估計(jì)的，這樣，從計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，由于解釋變量的復(fù)雜性和樣本的選擇問(wèn)題而造成的偏差（bias）都會(huì)削弱這一估計(jì)方法的有效性，這會(huì)使得估計(jì)的收益率與真實(shí)值有較大的差距。
對(duì)中國(guó)的研究絕大部分使用了該方法，這樣，OLS估計(jì)本身的問(wèn)題和較低的估計(jì)值使得一些研究者從計(jì)量方法上考察對(duì)收益率估計(jì)中可能存在的問(wèn)題。一些研究者認(rèn)為，中國(guó)的收益率之所以出現(xiàn)較低的值，可能是方法上的原因造成的。
計(jì)量方法對(duì)明瑟收益率的影響主要有三類(lèi)，第一類(lèi)是與樣本選擇有關(guān)的樣本偏差問(wèn)題，第二類(lèi)是與明瑟收入函數(shù)自身的缺點(diǎn)有關(guān)，第三類(lèi)是變量的測(cè)量誤差。
1.樣本偏差
樣本偏差包括樣本缺乏代表性以及截取樣本（CensoredSample）問(wèn)題。沒(méi)有代表性的樣本會(huì)使收入和收益率之間的測(cè)量關(guān)系變得更為模糊（Brauw&Rozelle,2002）。
這在許多文獻(xiàn)中都出現(xiàn)了這一問(wèn)題，如一些研究的樣本僅限于經(jīng)濟(jì)中某個(gè)部門(mén)（如，Meng,1996;Gregory&Meng,1995;Hoetal.,2001），這顯然是沒(méi)有代表性的。Becker(1964)曾警告說(shuō)，如果僅僅是用一特定的樣本估計(jì)收益率的收益率，其值將會(huì)是比較低的。
截取樣本主要是指一些樣本的被解釋變量的信息無(wú)法被觀測(cè)到，這部分樣本在估計(jì)時(shí)被簡(jiǎn)單的排除在外。比如我們研究城鎮(zhèn)個(gè)體的收益率，我們知道的是那些有工作個(gè)體的實(shí)際工資，但是不知道沒(méi)有工作的個(gè)體的工資（“保留工資”）。
這一問(wèn)題更多的體現(xiàn)在農(nóng)村收益率的估計(jì)上。由于農(nóng)村個(gè)體的生產(chǎn)活動(dòng)方式有多種選擇，他/她們的“保留工資”更難以觀測(cè)到，而大部分研究使用的是僅有工資收入（或勞務(wù)收入）的樣本。
在這兩個(gè)例子中，因變量（工資收入）是被截取的：沒(méi)有這部分樣本的因變量的信息。樣本選擇偏差會(huì)使估計(jì)模型是有偏的。而且，截取樣本偏差更可能高估收益率的收益率。這一點(diǎn)也成為解釋女性收益率高于男性的原因。針對(duì)這一問(wèn)題，研究者通常采用Heckman（1979）提出的標(biāo)準(zhǔn)步驟來(lái)糾正這一偏差。
2.明瑟收入函數(shù)的缺點(diǎn)
明瑟收入函數(shù)自身的缺點(diǎn)有多種，這些缺點(diǎn)多是忽略了模型中的一些變量及它們之間的關(guān)系。這些變量主要包括能力因素和學(xué)校質(zhì)量因素。
在估計(jì)模型中忽略能力因素而造成的有偏估計(jì)稱為能力偏差（abilitybias）。一般認(rèn)為，個(gè)體的能力往往是天生的，天生能力的差異會(huì)導(dǎo)致個(gè)體受收益率水平的不同，兩者的關(guān)系是，能力越強(qiáng)，則收益率水平越高，因而傳統(tǒng)的方法從理論上會(huì)高估收益率的收益率。
忽略學(xué)校質(zhì)量因素對(duì)個(gè)體收益率水平的影響也會(huì)造成有偏的估計(jì)。這里的關(guān)系是，學(xué)校質(zhì)量與個(gè)體收益率水平是正相關(guān)關(guān)系，也就是說(shuō)，那些進(jìn)入質(zhì)量比較高的學(xué)校的個(gè)體的收益率水平要高于質(zhì)量低的學(xué)校的個(gè)體，因而，忽略學(xué)校質(zhì)量因素也會(huì)高估收益率的收益率。
此外，傳統(tǒng)的明瑟收入函數(shù)還忽略了收益率與收入之間的非線性關(guān)系。如果某級(jí)收益率（如初中）后的收益率高于該級(jí)收益率以前的收益率，那么結(jié)果會(huì)被低估。
克服能力偏差的影響的方法是在模型中直接加入能力的代理變量（ProxyVariable）或在計(jì)量模型上用工具變量法（IV），這些變量通常是些家庭背景變量，如父母收益率、兄弟姐妹的收益率等。
3.測(cè)量誤差
測(cè)量誤差會(huì)低估收益率。它首先表現(xiàn)在對(duì)因變量的測(cè)量上。傳統(tǒng)的明瑟收入函數(shù)中的因變量是指?jìng)€(gè)體的收入，然而，它卻未指明收入的衡量單位。一般認(rèn)為，對(duì)收入的衡量根據(jù)時(shí)間單位可分為小時(shí)工資率、日工資、月收入和年收入。
由于精確度不同，因而采用不同的衡量單位會(huì)得到不同估計(jì)結(jié)果。特別是一些研究認(rèn)為，收益率程度低的人比收益率程度高的人每天以小時(shí)計(jì)的工作的時(shí)間可能更長(zhǎng)，這樣，相對(duì)于小時(shí)工資率而言，因變量中采用日工資、月收入或年收入都會(huì)低估收益率，原因是小時(shí)工資不會(huì)受個(gè)體每天或每月中決定工作多少小時(shí)的影響。此外，由于中國(guó)的經(jīng)驗(yàn)比較復(fù)雜，個(gè)體的收入由于有多種來(lái)源，如正式收入、非正式收入、實(shí)物等，這都會(huì)對(duì)測(cè)量個(gè)體收入的精確性產(chǎn)生影響，從而會(huì)影響收益率的估計(jì)值。
測(cè)量誤差的另一個(gè)方面表現(xiàn)在收益率變量的測(cè)量上。在多數(shù)研究使用的數(shù)據(jù)中，收益率年數(shù)是根據(jù)個(gè)體報(bào)告的收益率程度結(jié)合中國(guó)的學(xué)制進(jìn)行估計(jì)的，而并沒(méi)有準(zhǔn)確的報(bào)告受過(guò)多少年收益率的數(shù)據(jù)，這樣由于相同收益率程度的個(gè)體，收益率年限可能會(huì)不同，因而就會(huì)產(chǎn)生測(cè)量誤差問(wèn)題。文獻(xiàn)中還沒(méi)有一個(gè)很好的辦法來(lái)準(zhǔn)確的解決這一問(wèn)題。
4.研究結(jié)果
究竟上述各類(lèi)測(cè)量偏差對(duì)估計(jì)收益率的真實(shí)值產(chǎn)生了什么樣的影響，近幾年來(lái)的一些文獻(xiàn)對(duì)此做了實(shí)證檢驗(yàn)。前面提到，對(duì)樣本選擇偏差問(wèn)題的解決主要是用Heckman提供的標(biāo)準(zhǔn)步驟，即首先用probit模型估計(jì)一個(gè)勞動(dòng)參與方程，然后計(jì)算出逆Mills比率，最后將這一比率納入到收入方程中。
Zhang等人（2002）把這一方法應(yīng)用到估計(jì)農(nóng)村個(gè)體的收入方程中，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，收益率的系數(shù)變得不顯著且為負(fù)值，不過(guò)他們的模型中還加入了收益率年限的平方。朱農(nóng)（2003）的研究方法與此相類(lèi)似，但是結(jié)果卻有很大的差異，他的研究結(jié)果表明，收益率年限在參與方程和收入方程中都取得比較高的值。Brauw&Rozelle（2002）對(duì)標(biāo)準(zhǔn)的明瑟函數(shù)做了一些修改，他們首先在收入方程中使用了Mills比率，因變量采用小時(shí)工資率，結(jié)果得到了一個(gè)比較高的收益率（6.4%），這一結(jié)果在所有應(yīng)用農(nóng)村樣本估算的收益率中值是最高的。
為了進(jìn)行對(duì)比，他們還分別采用其他一些研究使用的方法對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了重新估計(jì)，并與他們的方法進(jìn)行了比較，結(jié)果發(fā)現(xiàn)前者的收益率平均為3.8%，而后者平均為6%，這為計(jì)量方法對(duì)收益率的影響提供了堅(jiān)實(shí)的證據(jù)。此外，Brauw&Rozelle還選擇了35歲以下的樣本，把學(xué)校質(zhì)量因素和能力的代理變量納入收入方程（能力偏差），結(jié)果發(fā)現(xiàn)，沒(méi)有這些變量的方程中收益率的系數(shù)要比有這些變量的系數(shù)高1個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明能力偏差可能有微弱的影響。
此外，為了考察收益率與收入的非線性關(guān)系，他們還把樣本分成小學(xué)程度以上和以下兩類(lèi)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)小學(xué)程度以下樣本的收益率要低于小學(xué)以下。在Maurer-Fazio&Dinh(2002)研究中也發(fā)現(xiàn)了相似的結(jié)果，說(shuō)明若忽略收益率與收入的非線性關(guān)系，會(huì)低估收益率的收益率。
Li&Luo（2002）的研究重點(diǎn)考察了測(cè)量誤差和能力偏差的影響，并對(duì)兩者的效應(yīng)做了對(duì)比。
他們應(yīng)用的方法是工具變量法，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，用OLS估計(jì)的明瑟收益率要顯著的低于用工具變量估計(jì)的收益率，之所以會(huì)這樣，原因在于測(cè)量誤差（會(huì)低估收益率）的影響要大于能力偏差（會(huì)高估收益率）的影響。
在Li（2003）的研究中，以年收入為因變量的收益率比以小時(shí)為因變量的約低1個(gè)百分點(diǎn)左右。然而，在Li&Urmanbetova（2002）研究中，卻沒(méi)有發(fā)現(xiàn)以上這些偏差對(duì)估計(jì)農(nóng)村收益率顯著的影響。這說(shuō)明，對(duì)計(jì)量方法對(duì)收益率的研究的影響還有待于更深入的研究。盡管如此，從以上研究來(lái)看，測(cè)量誤差的存在可能是導(dǎo)致中國(guó)農(nóng)村收益率比較低的一個(gè)重要原因。
五、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與收益率
從事經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與收益率收益之間關(guān)系研究的學(xué)者關(guān)注的問(wèn)題是，隨著中國(guó)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變，收益率與收入之間的關(guān)系會(huì)發(fā)生怎樣的變化？或者收益率的收益率是否會(huì)提高？這種變化的內(nèi)在機(jī)制是什么？
對(duì)這一關(guān)系研究的基本假設(shè)來(lái)自于Nee（1989，1991，1996）的市場(chǎng)轉(zhuǎn)型理論，Nee指出，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程基本的變化既包括了更多的社會(huì)財(cái)富從再分配者（政府）向生產(chǎn)者的轉(zhuǎn)移，也包括機(jī)會(huì)結(jié)構(gòu)和激勵(lì)機(jī)制的變化，同時(shí)，不斷強(qiáng)大的私營(yíng)和混合經(jīng)濟(jì)部門(mén)與企業(yè)家創(chuàng)造了新的機(jī)會(huì)結(jié)構(gòu)，在這個(gè)結(jié)構(gòu)中，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐漸的通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制調(diào)節(jié)，政府的控制則逐漸弱化。
在收益率與收入關(guān)系上，這一理論一個(gè)流行的假設(shè)是，市場(chǎng)改革越深入，人力資本（收益率和經(jīng)驗(yàn)）就越重要，同樣，越直接地參與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，人力資本也就越重要（Bian&Logan,1996）。Xie&Hannum（1996）以及Zhao&Zhou（2001）根據(jù)轉(zhuǎn)型理論和人力資本理論把這一假設(shè)概況成以下四個(gè)有待驗(yàn)證的基本
經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型一方面是一個(gè)制度不斷變化的過(guò)程，另一方面也是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的過(guò)程，基于此，許多研究者應(yīng)用時(shí)間序列數(shù)據(jù)對(duì)上述假設(shè)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。
Xie&Hannum（1996）的研究首先發(fā)現(xiàn)了相反的情況。通過(guò)建立地區(qū)異質(zhì)性模型，他們比較了不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的各地區(qū)的收益率，結(jié)果發(fā)現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快的城市里，并沒(méi)有發(fā)現(xiàn)較高的收益率，對(duì)此的解釋是中國(guó)城市地區(qū)還缺乏真正的勞動(dòng)力市場(chǎng)。然而，他們數(shù)據(jù)的年份是1988年，因而這一結(jié)論推論到以后還有一定的限制。事實(shí)上，就如上文中對(duì)收益率隨時(shí)間的變化特點(diǎn)的描述中那樣，此后的多數(shù)研究都驗(yàn)證了轉(zhuǎn)型理論的基本假設(shè)。
Meng（1995）的研究就認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和技術(shù)變革，收益率在決定生產(chǎn)力方面的作用會(huì)越來(lái)越明顯，因而決定工資差異方面的作用也越來(lái)越大。Wei等人（1999）研究結(jié)果支持了市場(chǎng)化改革程度較深的地區(qū)的收益率越高，收益率與收入的關(guān)系越強(qiáng)的假設(shè)。
Zhao&Zhou（2001）詳細(xì)的分析了制度變遷與收益率之間的關(guān)系，認(rèn)為，在改革期間，收益率確實(shí)在穩(wěn)步的提高，特別是在市場(chǎng)機(jī)制作用更強(qiáng)的非國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門(mén)收益率的收益率更高。Li(2003)把樣本分為三類(lèi)，分別是1980年以前參加工作者、1980－87年參加工作者、1988－95年參加工作者，結(jié)果發(fā)現(xiàn)這三類(lèi)樣本的收益率依次遞增，說(shuō)明了中國(guó)轉(zhuǎn)型過(guò)程中收益率在不斷的提高。應(yīng)用農(nóng)村樣本的研究在一定程度上也證實(shí)了轉(zhuǎn)型理論的假設(shè)。Li&Zhang(1998)的研究說(shuō)明了制度特點(diǎn)對(duì)收益率的影響。他們應(yīng)用1978年和1990年兩個(gè)省農(nóng)村的數(shù)據(jù)，分析了農(nóng)村改革前生產(chǎn)隊(duì)制度下與改革后的農(nóng)村收益率的差異，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，改革后的收益率要高于生產(chǎn)隊(duì)制度下的收益率，對(duì)此他們的解釋是，由于1977年和1990年樣本地區(qū)的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)技術(shù)條件相似，其他社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件背景也相似，因而，收益率提高主要是由于制度改革而不是技術(shù)革新造成的。
Yang（2000）的研究認(rèn)為，在農(nóng)村改革過(guò)程中，收益率在勞動(dòng)力的重新配置中扮演了重要的角色，家庭中收益率程度高的成員能把更多的勞動(dòng)力和資本投入到非農(nóng)活動(dòng)，更善于把握政策變化帶來(lái)的機(jī)會(huì)，而且可以應(yīng)用更多的技能以充分發(fā)揮收益率的生產(chǎn)力效應(yīng)，這些都對(duì)家庭收入的增加起到積極的作用。
Zhang等人（2002）也認(rèn)為，在農(nóng)村勞動(dòng)力市場(chǎng)上，收益率的回報(bào)隨時(shí)間的推移逐漸提高，一般是在改革的初期，收益率對(duì)農(nóng)村家庭收入的作用可能影響不大，而隨著改革的深入，這種作用會(huì)逐漸提高。然而，對(duì)此也有不同的看法，如Li（2001）以及Li&Urmanbetova（2002）就認(rèn)為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的對(duì)收益率與收入關(guān)系影響最大是城鎮(zhèn)地區(qū)，而在農(nóng)村，由于競(jìng)爭(zhēng)性的勞動(dòng)力市場(chǎng)沒(méi)有形成，轉(zhuǎn)型過(guò)程對(duì)農(nóng)村收益率的影響并不大。
農(nóng)村收益率低于城鎮(zhèn)的現(xiàn)實(shí)也表明，制度變革對(duì)農(nóng)村中收益率對(duì)收入的作用影響程度可能要低于城鎮(zhèn)地區(qū)。看來(lái)中國(guó)的農(nóng)民不僅在其他方面，而且在收益率投資的收益上也要低于城鎮(zhèn)居民。
關(guān)系
對(duì)收益率的研究實(shí)質(zhì)是揭示收益率對(duì)收入的作用。如上述，中國(guó)的收益率還有許多與世界其他國(guó)家不同的地方。一個(gè)方面是收益率的遞增現(xiàn)象還比較明顯。而相應(yīng)的是中國(guó)人口的總體收益率水平比較低，特別是較高層次收益率（大學(xué)）的人口比例更少，那么，這對(duì)收入差異又會(huì)產(chǎn)生什么影響呢？一個(gè)基本的假設(shè)是，如果收益率是正的或遞增，那么，如果高層次收益率僅由少數(shù)人獲得，收益率獲得水平的不平等程度會(huì)提高，這樣就會(huì)導(dǎo)致收入不平等程度的提高。近年來(lái)的幾項(xiàng)研究關(guān)注了這一問(wèn)題。
利用1988－99年中國(guó)六個(gè)省的城市居民的個(gè)體數(shù)據(jù)，Park等人（2002）研究了中國(guó)城市職工工資的不平等程度及其影響因素。他們首先發(fā)現(xiàn)這期間中國(guó)城鎮(zhèn)職工的收入不平等程度呈上升的趨勢(shì)，收益率在不斷提高。而且初中收益率有所下降，而中專、特別是大學(xué)收益率的提高幅度最大，也超過(guò)了前者。（也參見(jiàn)Zhang等人,2002）。
隨后，他們通過(guò)建立一個(gè)分解影響收入不平等因素的模型，在該模型中，包括了同時(shí)把收益率數(shù)量和收益率兩個(gè)變量引入模型中，結(jié)果發(fā)現(xiàn)收益率對(duì)收入總不平等的貢獻(xiàn)超過(guò)了10個(gè)百分點(diǎn)，僅次于地區(qū)差距的貢獻(xiàn)。也即是說(shuō)，收益率的提高加大了城市居民的收入不平等。
在農(nóng)村地區(qū)是否也是如此呢？利用華北和東北地區(qū)農(nóng)村的家庭調(diào)查數(shù)據(jù)，Benjamin等人（2000）研究了農(nóng)村收益率與收入不平等之間的關(guān)系。他們的研究首先建立在這樣一個(gè)基本判斷之上：農(nóng)村村莊內(nèi)的收入的不平等對(duì)總不平等的貢獻(xiàn)要高于村與村之間的不平等的貢獻(xiàn)；收益率的收益率是正的，在收益率上村與村之間有顯著的差異；村內(nèi)收益率水平的不平等與村平均收益率水平負(fù)相關(guān)。
通過(guò)把收益率水平和收益率不平等（以村Gini系數(shù)表示）及交互作用項(xiàng)引入到收入不平等模型中，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，收益率對(duì)降低不平等的作用很低，收益率水平的分布與收益率的收益存在著正的交互作用，即收益率越高，收益率水平的不平等程度也越高。這樣，收益率越高的話，收入不平等的程度也越高。而且，如果村的平均收益率水平越低的話，收入不平等的程度也越高。
以上結(jié)果似乎說(shuō)明，收益率的正值及其隨時(shí)間提高的趨勢(shì)“幫助”了中國(guó)收入的不平等程度的提高，究其原因，可能是由于較高收益率水平的個(gè)體比例較少的原故，因而，政府通過(guò)加大在收益率上的投資，使更多的人能夠接受更高水平的收益率，不僅會(huì)提高他們的收入，而且還會(huì)降低收入不平等的程度。
結(jié)論
對(duì)中國(guó)收益率的研究不僅揭示了收益率與收入及收入分配之間關(guān)系的變化特點(diǎn)，而且從方法上進(jìn)一步豐富了收益率研究和經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，如計(jì)量方法、收益率與收入關(guān)系的變化特點(diǎn)等等。綜上述，主要得出了如下基本結(jié)論：
1.根據(jù)1997年以前的數(shù)據(jù)估算的中國(guó)城鎮(zhèn)收益率還低于世界和亞洲平均水平，之后的研究結(jié)果已經(jīng)接近或開(kāi)始超過(guò)這一水平，說(shuō)明中國(guó)城鎮(zhèn)勞動(dòng)力市場(chǎng)化改革的程度在逐漸完善。
2.相比之下，農(nóng)村的收益率還比較低，低于城鎮(zhèn)約3-4個(gè)百分點(diǎn)，特別是近年來(lái)有擴(kuò)大的趨勢(shì)。對(duì)這一現(xiàn)象的解釋是勞動(dòng)力市場(chǎng)分割以及農(nóng)村生產(chǎn)技術(shù)條件的落后造成的。農(nóng)村收益率的低下有可能會(huì)對(duì)農(nóng)村居民的收益率需求產(chǎn)生負(fù)面的影響，對(duì)于這一結(jié)論，還需進(jìn)一步的實(shí)證檢驗(yàn)。
3.在中國(guó)，發(fā)現(xiàn)了收益率的遞增現(xiàn)象，由于這一現(xiàn)象有可能是由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展上的結(jié)構(gòu)性扭曲和收益率投資體制上的扭曲造成的，它將引起收入差距的進(jìn)一步擴(kuò)大，因而需要政策上足夠的重視。
4.在收益率估算的其他方面，女性的收益率要高于男性，西部地區(qū)的收益率要高于東部地區(qū)，收益率隨時(shí)間的變化逐漸提高。
5.制度因素仍舊影響著中國(guó)居民收益率投資的回報(bào)，市場(chǎng)機(jī)制在90年代中期以前勞動(dòng)力資源配置中起的比較弱的作用解釋了這一時(shí)期中國(guó)收益率的低下。
6.研究表明，中國(guó)轉(zhuǎn)型期的收益率逐漸提高，這種變化的內(nèi)在機(jī)制主要?dú)w因于面向市場(chǎng)化改革的制度變遷。一些研究還發(fā)現(xiàn)，中國(guó)收益率的上述特點(diǎn)還可能加大了收入不平等。
參考資料 >