收益率曲線（英文名稱：Yield Curve）是描述債券收益率與債券期限之間關系的曲線，橫軸是債券期限，縱軸是債券收益率。
根據收益率類型，可以將收益率曲線分為到期收益率曲線、即期收益率曲線和遠期收益率曲線，分別對應到期收益率、即期收益率和遠期收益率。收益率曲線的形狀主要有向上的收益率曲線、向下的收益率曲線、水平的收益率曲線、駝峰形收益率曲線。
收益率曲線可用于計算債券市場的公允價值，對債券組合進行業績評估和風險管理，以及利率衍生產品的定價。
定義
收益率曲線是顯示一組信用質量相同、但期限不同的債券或其他證券收益率的線型圖。圖的縱軸表示收益率，橫軸表示距離債券到期的時間。一般來說，可以直接把收益率曲線看作是利率期限結構的圖形表示。
類型
根據收益率類型，可以將收益率曲線分為到期收益率曲線、即期收益率曲線和遠期收益率曲線，分別對應到期收益率、即期收益率和遠期收益率。
形狀
變化
收益率曲線隨著影響因素的變化，自然會發生不同的變化，而按照長短端收益率變化幅度和方向的不同，可以將其分為以下幾類：
平移變化
平移變化是指各期限收益率在過去一段時間里出現了相同幅度的波動，曲線形狀不發生變化。在現實中，一般比較難以見到完全平移的曲線運動，更多的是近似于平移的情況。
旋轉變化
旋轉變化一般是指收益率曲線長短端收益率的變動幅度不一致，從而整條收益率曲線變得更加陡峭或者更為平緩，這種變化也是最為常見的。
蝶式與反蝶式變化
蝶式與反蝶式變化主要是指收益率曲線的長端與短端出現同方向、大幅度變動，而收益率曲線中端的變化卻比較小。
作用
計算債券市場的公允價值
現實中的債券市場不是完全有效的，債券的市場價格可能會有失真，即偏離其內在價值。美國債券市場基本上是場外交易，中國絕大部分債券也是集中在銀行間債券市場上，同樣屬于場外交易。因此在每天交易中，能夠有雙邊報價或發生成交的債券并不是很多，大部分債券沒有成交價格。在實際業務中，對于交易類賬戶和可供出售類賬戶要進行市值評估，需要每日計算市值；同時一些有抵押品的債券業務需要對抵押品進行估值，以計算具體的抵押比例；大量的特殊類債券成交少，需要提供每日估值服務；投資機構準備申購即將發行的債券，也需要要評價其價值，制定投標策略。這都提出了對債券估值的需要。有了合理的收益率曲線，就可以很方便地對各類債券進行估值，滿足市場投資者的需要。
用于對債券組合業績評估和風險管理
機構投資者持有債券的種類和數量越來越多，管理和運營這些債券的一個重要方面是定期進行估值與風險分析，以便用來分析持倉債券的市值變化水平和整體資產變化情況。在機構內部債券業務運營中，合理運用債券估值模型也為資金運營部門的監管提供了幫助。市值法在評估債券價格中越來越被重視和使用，而國際會計準則也出現按市值法評估資產價值的傾向，這都需要使用收益率曲線。而且，運用收益率曲線可以預估債券的未來價格走勢，有助于利率風險的控制。
利率衍生產品的定價
基于收益率曲線，通過合理的利率模型可以模擬未來短期利率的變動情況，進而對利率期權等衍生產品定價和風險管理。
投資策略
騎乘策略
騎乘策略的基本思想是在短端收益率低于長端收益率時，假設預期收益率曲線在投資期內形態不變，隨著時間的推移，期限變短的債券到期收益率也會隨之降低，這會給債券投資者帶來額外的資本利得收入。
收益率曲線策略（久期策略）
債券投資者在構建投資組合的時候，會綜合考慮自己的資金情況、對未來市場的預期等因素，然后配置不同期限的債券。多配什么期限的債券、少配什么期限的債券，對投資者而言具有明顯不同的含義。
相關事件
在美聯儲進行鷹式降息并預測2025年會放慢寬松步伐后，較長期美國國債周四走弱，收益率曲線達到約30個月來最陡峭水平。2年期國債收益率下跌6個基點至4.295%，10年期收益率上漲4個基點至4.56%，徘徊于5月末以來最高水平。2年期較10年期國債收益率低約0.26個百分點。收益率曲線變陡的原因是通脹粘性和經濟韌性讓投資者不愿意持有較長期國債。BMO資本市場美國利率策略主管Ian Lyngen表示，“較長期國債走弱是由于美聯儲的鷹派態度，以及國債擴容壓力等因素所致，曲線趨陡的趨勢在2024年結束前仍有很長一段路要走。”
參考資料 >
【基金E課堂】收益率曲線是什么?長啥樣?.新華網.2024-12-20
美債收益率曲線創2022年以來最陡 市場消化明年加息可能性.百家號.2024-12-20