前半段在講述兩個青年人創辦《豪情》色情雜志的過程，一開始其中一人接受記者采訪，有百位裸女相伴；后半段講訴兩兄弟失義，并反目成仇的故事。成仇后各辦色情雜志，《激情》與《春情》街攤售書大戰，然而經歷諸多風云之后，兩兄弟又相認團圓。一個人不敢保證自己不再去混，只好將對女友的愛藏在心底；而另一人則用撒謊挽回幾近斷裂的愛情。影片主題卻并非色情大觀和性喜劇，反而是兩個男人之間的友誼考驗以及他們成為"性書大亨"后遭遇誘惑又如何面對愛人的態度。
故事大綱
兩個本來滿腔理想，希望在出版界闖出新天地的年輕人，誤入歧途，墮進淫欲世界，由報導者變成局中人，改變了人生與價值觀，更付出了沉重代價。
自從香港回歸中國，粵港珠三角等地的交往日趨頻繁，除了促進和提升經貿行為，也無可避免地帶來犯罪活動。香港犯罪集團操縱的色情罪行，更慢慢滲入國內，敲響了粵港兩地的治安警鐘。
身手不凡，嫉惡如仇的內地高級女公安李怡紅，某次掃蕩色情盜版光盤工場時，同時揭破一宗逼良為娼，偷運國內少女去香港特別行政區賣淫的罪行。公安當局認為事態嚴重，決派李怡紅下香港，協助香港警方調查，務求把跨境犯罪集團連根拔起。
可是李怡紅和香港警方代表何警司對案件有不同看法，加上辦案作風回異，時生摩擦，以至香港魯總警司要常常做中間人調停。根據香港警方資料，犯罪集團是利用兩個香港青年，阿忠和安德魯合資的出版社作掩護，暗中從事非法勾當。
阿忠在大學念傳理系，畢業后加入一間頗有規模的出版社任漫畫編輯。他溫文有禮，討得美術部助理設計師FANNY的歡心，兩人不久成為愛侶。
ANDY原是電視臺編劇，自以為憑三寸爛之舌便可以平步青云，可是現實不是想象中簡單。他被電視監制排擠，被同事看不起。唯一令他自豪的，是有個很能干的女朋友采兒，相信他有才華。ANDY后來離開電視臺，加入阿忠工作的出版社做創作小組組長，得老板娘賞識，變得意氣風發。
阿忠認識了安德魯，人也活潑起來，兩人經常討論如何創一番事業。可惜好景不常，出版社倒閉，ANDY與阿忠決定創業，與幾個同事合資出版一份飲食期刊，供人免費索取，希望靠廣告維持。
這時，一份新報紙羅致阿忠，主力負責新的成人版編輯工作，阿忠介紹失意的ANDY寫成人專欄，分別以筆名“肥龍”及“骨精強”執稿，竟大受歡迎。
另一方面，飲食期刊出了三期便捱不下去。阿忠等幾個股東開會，表決后一致通過出版色情刊物。
再次集資后，色情雜志“豪情”由安德魯任主編，與阿忠一身兼數職，包辦記者、攝影和撰稿。最初沒有色情場所和妓女愿意接受訪問，兩人幾經辛苦才找到黑道中人馬氏兄弟幫忙。
李怡紅和何警司注意到兩個年青人開始與黑社會有聯系，派員進行偷拍，竊聽和跟蹤等收集情報的工作，開始掌握有利證據。李怡紅一度要求展開拘捕行動，但是何警司以時機仍未成熟，按兵不動。兩人起爭執，卒之由魯總警司拍板，再觀察多一段時間才采取行動。
“豪情”出版，銷量奇佳，數度賣斷市，馬氏兄弟的色情場所生意勁升一倍。其它色情場所一改冷淡態度，待阿忠與安德魯為上賓。雜志銷量狂升，廣告收入增加，但是大股東不愿分紅，令阿忠等人沮喪，互相埋怨當初為何不肯拿錢出來投資。最后，ANDY與阿忠向人借錢，才能向大股東購回股份。
阿忠與ANDY的幻想世界終于成為真實，成了色情雜志界的傳奇人物，惹來黑道中人為難，兩人憑機智化敵為友，與黑社會大哥稱兄道弟。何警司和李怡紅發現他們與黑社會串連，加倍注意他們的一舉一動。
李怡紅為了搜集更多情報，不惜犯險，喬裝按摩女郎進入色情場所，得到重要線報，知悉犯罪集團將會偷運一批少女來港賣淫。李怡紅和何警司進行一次小型掃蕩行動，成功截獲女人蛇。但是李怡紅并沒有自滿，因為更大規模的滅罪圍剿行動還在后頭。
“豪情”雜志生意蒸蒸日上，但是阿忠和安德魯開始不和，各持己見，最后拆伙，阿忠另起爐灶，找老板斥巨資出版另一本色情雜志。
這時警方和李怡紅已掌握足夠證據，時機成熟，展開“火百合”行動，掃蕩色情場所之余，也查封了阿忠的雜志社，并拘捕阿忠，ANDY去警局欲保釋他，被扣查問話。
忠和ANDY卒承認所有控罪，并轉做控方證人，指證犯罪集團，最后被判入獄八年，受到應有懲罰。
李怡紅完成任務，也結交了何警司這個好朋友。
演職員表
演員表
職員表
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