信托基金（Trust Fund）又稱投資基金，在各國和地區稱謂不同，美國稱為互惠基金，英國、中國香港稱為單位信托基金，日本、中國臺灣稱為證券投資信托基金。信托基金1868年在英國首次出現，是指通過專門的經營機構將眾多投資者的資金匯集起來，由專業人士集中進行投資管理，投資者按其投資比例享受投資收益的一種信用工具。
1868年英國成立了世界上最早的“國外和殖民地政府信托基金”(Foreign and Colonial Govemment Trust)，1943年，英國成立了“海外政府信托契約”(Offshore Government Trust Agreement of Indenture)組織，標志著現代信托基金的開端。1924年1月，美國成立了其歷史上第一家正規的信托基金——馬薩諸塞州投資信托基金（Massachusetts Investment Trust）。1929年的經濟危機使美國的信托基金幾乎全軍覆滅，直到20世紀30年代中期美國才又開始出現信托基金。1940年美國頒布實施了世界上第一部系統規范信托基金的法律《投資公司法》（Investment Company Act），為美國信托基金的發展奠定了基礎。在亞洲國家中，日本在20世紀30年代就最先有了信托基金。1987年中國銀行和中國國際信托投資公司開始組建業務，規模較小，主要以吸引外資為主的信托基金，標志著中國信托基金的誕生。
信托基金能高效利用資金，降低風險；買賣證券和轉換投資組合時，能夠做到快捷穩妥，交易量大，交易成本低；基金經理消息靈通，投資組合選擇合理；但是信托基金無法獲得很高的投資收益。
歷史
國際
起源于英國
信托基金起源于19世紀的歐洲，作為一種社會化的理財工具，它最早在英國出現。英國是世界上最早的工業化國家，當時英國的產業革命基本結束，投資機會銳減，投資者把目光轉移到其廣闊的殖民地上。但是投資者對于這些新興的市場不夠了解，一些不法分子借機騙取投資者錢財；另外，海外殖民地風險大、監管困難，往往只有將資金交給相當了解當地情況的專業投資人來操作才能獲利；在這種背景下，信托基金應運而生。1868年11月，英國成立了“國外和殖民地政府信托基金”(Foreign and Colonial Govemment Trust)，公開向社會發售認購憑證，它是世界上公認設立最早的信托基金，以投資設在國外的殖民地公司債為主，其投資地區遍及北美、中東、東南亞以及意大利、葡萄牙等國，該基金類似于現代的封閉式契約基金。此后，在1870-1930年這60年間，英國共成立了200多個信托基金公司。1931年，英國出現了世界上第一只以凈資產價值向投資者買回基金單位的基金，它成為現代投資信托基金的里程碑。1943年，英國成立了“海外政府信托契約”(Offshore Government Trust Agreement of Indenture)組織，該基金組織除規定基金公司應以凈資產價值贖回基金單位外，還在信托契約中明確了基金靈活的投資組合方式，標志著現代信托基金的開端。
美國的發展
封閉式投資基金為主的階段（1924-1940）
進入20世紀后，英國的信托基金行業雖然也在繼續發展，但是由于英國逐漸失去世界頭號政治、軍事強國的地位，英國的信托基金發展速度也受到了影響。這時，投資機會在另外一個新興資本主義國家——美國不斷涌現出來，美國由于幅員遼闊、資源豐富、封建勢力束縛較少、大量吸收工業革命的成果而日益強大起來。尤其是在第一次世界大戰之后，美國由于沒有受到戰爭侵害，市場發展迅猛，社會財富迅速積累，這些都為美國信托基金的發展奠定了基礎。1924年1月，在素有美國金融“第二城”的波士頓成立了美國歷史上第一家正規的信托基金——馬薩諸塞州投資信托基金（馬薩諸塞州 Investment Trust）。1929年的經濟危機使歐美等發達國家備受打擊，當時美國的信托基金幾乎全軍覆滅，直到20世紀30年代中期，美國才又開始出現信托基金。這次危機雖然使美國信托基金的發展出現了暫時的“倒退”，但是從另一個角度來看也推動了信托基金行業的規范發展。
這一階段美國信托基金的主要特點是以封閉型的投資基金為主要形態，法律法規尚不健全。例如，1940年美國封閉型投資基金的資產價值約6113億美元，而開放型開放式基金還不到封閉型的1/4。
開放式投資基金為主的階段（1940-）
在總結經驗教訓的基礎上，為了規范信托基金的行為，強化管理以促進信托基金的健康發展，1940年美國頒布實施了《投資公司法》（Investment Company Act），該法詳細規定了信托基金組成及管理方面的法律要件，為投資者提供了完整的法律保護。這部法律也是世界上第一部系統規范信托基金的法律，為美國信托基金的發展奠定了基礎。
在這個階段，開放型的投資基金逐漸取代封閉型的投資基金占主導地位。例如，在1982年封閉型投資公司的資產僅為71179億美元，而同年開放型投資公司的資產則達到了270818億美元。另外，貨幣基金( Money Market Funds)和創業基金(Venture Funds)的產生和蓬勃發展也是此階段美國信托基金業發展的顯著特點。
日本的發展
在亞洲國家中，日本的信托基金起步最早，20世紀30年代日本就有了信托基金。但直到20世紀50年代，日本信托基金仍然極不規范。1941年野村證券創辦的信托投資體系被視為日本現代意義上的第一例信托投資。第二次世界大戰后，日本股市極度蕭條，給戰后經濟復興和企業融資帶來了巨大困難。為了應付這種局勢，日本證券界研究通過了利用投資信托吸引大眾資金進入證券市場的方案，并于1951年6月公布實施了《證券投資信托法》，確立了以第二次世界大戰前投資信托結構為參考的契約型投資信托制度，這時日本的四大證券公司野村、日興、大和及山一率先開展了信托基金業務。1957年，信托投資行業的自律機構“日本投資信托協會”成立，1959年12月日本的信托基金業務從證券公司分離，成立了新的四大投資信托公司。1967年日本政府頒布了新的《證券投資信托法》，這些舉措推動了日本信托基金業的迅速發展。
中國的發展
中國信托基金的出現是同中國經濟和證券市場的發展緊密地聯系在一起的。中國較早接觸信托基金業務的單位是中國銀行和中國國際信托投資公司。早在1987年，它們就開始組建信托基金，不過那時的業務規模比較小，主要以吸引外資為主，但它標志著中國信托基金的誕生。20世紀90年代初期，中國部分地區自發組建了一批組織形式比較完善、投資方向較為明確的信托基金和信托基金管理公司。1992年中國人民銀行批準設立淄博市鄉鎮企業投資基金和淄博投資基金管理公司，標志著中國的信托基金業從自發性發展開始進入了規范性階段。此后，中國信托基金業加快發展，種類也日漸豐富。特別是2003年10月《中華人民共和國證券投資基金法》通過后，為中國信托基金業進一步健康規范的快速發展奠定了基礎。
基本概念
定義
信托基金是指通過專門的經營機構將眾多投資者的資金匯集起來，由專業人士集中進行投資管理，投資者按其投資比例享受投資收益的一種信用工具。信托基金是一種“利益共享、風險共擔”的集合投資方式，其資金來源主要包括財政撥款、社會集資和自身留利等。
構成要素
為了確保信托基金運作的安全，實現機構之間的分權和制約作用，任何信托基金的設立和運作都離不開其他機構的協調和參與，在基金管理機構的基礎上，還包括另外一些重要的構成要素。
信托契約
信托契約與公司的股東協議相似，是規定和規范信托單位持有人、信托基金受托管理人和基金經理之間法律關系的基本協議。
信托單位持有人
信托單位持有人是信托基金資產和其經營活動的所有者。理論上，信托單位持有人不參加信托基金以及信托基金所投資項目的管理。
信托基金受托管理人
信托基金受托管理人代表信托單位持有人持有信托基金結構的一切資產和權益，代表信托基金簽署任何法律合同。信托基金受托管理人由信托單位持有人根據信托契約任命并對其負責，主要作用是保護信托單位持有人在信托基金中的資產和權益不受損害，并負責控制和管理信托單位的發行和注冊，以及監督信托基金經理的工作。除了信托基金經理的工作與信托單位持有人的利益發生沖突之外，受托管理人一般不介入日常的基金管理。在采用英美法律體系的國家，信托基金的受托管理人一般由銀行或者職業的受托管理公司擔任。
信托基金經理
信托基金經理由受托管理人任命，負責信托基金及其投資項目的日常經營管理。一些國家規定，受托管理人和信托基金經理必須由兩個完全獨立的機構擔任。
特點
專業性強
信托基金由專業信托公司進行投資管理，其具有專業化知識和投資經驗，能夠進行精細化的投資管理和風險控制。投資者無需花費時間精力去研究市場形勢和投資標準，可以放心地將資產交給信托公司進行投資。?
投資范圍廣泛??
信托基金可以投資于各類資產，包括股票、債券、房地產、貨幣、企業等不同類型的資產，可以實現多元化的投資組合，并能夠通過杠桿放大投資效果，使得投資者可以獲得更多的投資機會。
風險可控
信托公司在投資時會采用多元化的投資策略，將資金分散投資到不同的行業、不同的資產種類和不同的地區，這能夠較好地控制投資風險。防止單一投資標的的波動對整個基金造成過大影響，能夠做到最大限度地維護投資者的利益。并且在整個信托基金實施過程中，信托公司需要嚴格遵守相關法規和監管要求，加強風險控制和管理，確保基金的健康運行和安全性。
管理和運作法制化
世界各國對信托基金的管理和運作都有相關法規進行約束。按多數國家的規定，信托基金的經營機構由基金公司、基金管理公司和基金托管公司組成；必須委托銀行作為托管人托管基金資產，委托基金管理公司作為基金管理人管理基金資產和進行投資運作；基金資產與基金托管人和基金管理人的資產互相獨立，不能混同，基金托管人與基金管理人在行政上和財務上相互獨立，其高級管理人員不得在對方兼任任何職務。此外，還規定了每只基金投資于股票和債券的比例、一只基金持有一家上市公司股票占基金資產凈值的最高比例、同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司證券占該公司發行證券總數的最高比例、一只基金投資國家債券的最低比例等。管理和運作的法制化有利于保護投資者的利益。
分類
信托基金有很多分類標準，下面介紹一些主要的分類：
按基金成立時設定的目標分類
成長基金
成長基金強調為投資者提供獲取資本增值的機會，令投資者的資金在一段時間內獲得可觀的增幅，一般這類信托基金的投資組合以股票為主。成長基金往往把資產投向信譽好而且長期有盈余的公司，或者是有長期成長前景的新興行業的公司。成長型基金所持有的股票一般具有較好的業績增長記錄，同時也具有較高的市盈率與市凈率等特性。
收益基金
收益基金的目標是為投資者賺取較為穩定的收益。這類信托基金的資產組合中，定息債券占有較大成分。
平衡基金
平衡基金是一種同時強調資本增值與收益的信托基金，它除了定期派發一個合理水平的收益予投資者外，會將共余部分收益保留在信托基金內進行再投資，這類信托基金的投資組合變化較多。
按照同一基金在設定后能否追加或撤回投資分類
封閉型基金
封閉型基金發行的單位憑證總量是固定的，發行期滿后該信托基金就封閉起來了，投資者不能追加購買或撤回投資，只能在市場上轉讓套現。封閉式的信托基金是根據核準的基金份額總額在基金合同期限內固定不變，基金份額可以在依法設立的證券交易場所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的基金。
開放型基金
開放型基金可以在中途追加投資或中止（撤回）投資，基金總額是可以變動的。開放式的信托基金是以基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購或者贖回的基金。
按照所投資的金融工具及基金本身的特點分類
股票基金
股票基金主要投資于國際、國內的股票，賺取股息紅利或資本增值。根據中國證監會的要求，股票基金的持倉資產中股票的占比不低于80%。股票基金相對于其他類型的基金而言，投資的風險與收益均處于更高的水平，但低于個人股票投資。這是因為股票基金雖然也是購買股票，但購買的股票數量多、種類分散，即使其中幾只股票的價格出現極端下跌情況，整體的波動仍在可控范圍之內，風險在一定程度上被平均了。
貨幣基金
貨幣基金主要投資對象為各種貨幣以及貨幣市場的各種股資工具，如存款證和商業票據等。在所有的基金中，貨幣基金是風險最低的一種，但是它也存在虧損的可能性。貨幣基金分場內貨幣基金和場外貨幣基金。場外貨幣基金指在銀行、基金公司這些場外平臺就能申購、贖回的，比如余額寶。場內貨幣基金指只能用股票賬戶買賣的貨幣基金，購買的人相對比較少。
集合資金基金
集合資金基金是指信托投資公司根據委托人意愿，將兩個以上（含兩個）委托人交付的資金集中管理、運用和處分的資金信托基金。
產業投資基金
產業投資基金是指向具有高增長潛力的未上市企業進行股權或準股權投資，并參與被投資企業的經營管理，以期所投資企業發育成熟后通過股權轉讓實現資本增值。
基金中的基金
基金中的基金是信托基金中比較特殊的一種，投資對象是市場上可以買賣交易的其他信托基金。一般的信托基金通過分散投資來降低風險，而基金中的基金則通過將投資分散于不同管理集團的信托基金中，風險進一步分散并降低。對部分比較穩健的投資者來說（如退休基金），此類基金是理想的投資工具。
雨傘基金
雨傘基金是在一個母基金之下再設若干個成分基金或子基金，或者是在同一商號下設立若干個成分基金。各項子基金的管理工作均是獨立進行的，并自行訂立投資目標。雨傘基金不僅允許投資者根據自己可以承受風險的程度選擇適當的子基金，而且允許投資者根據自身環境的變化，將其投資從一個成分基金轉到另一個成分基金。這樣轉換子基金的費用一般要比在不同單位信托基金之間的轉換費便宜。
創業基金
創業基金是以股本方式投資于一些有發展潛能的廠家來賺取利潤，投資較為直接，入股對象通常是一些規模未及上市資格的中小型公司。信托基金必須對所投公司的個別投資計劃作深入研究，并承擔相應的市場風險。例如，香港特別行政區在1986年1月出現了第一個創業基金，名為“香港科技投資基金”。創業基金由于單位價格較高，一般市民較少參加。
按行業分類
房地產投資信托基金
房地產投資信托基金(Real Estate Investment Trusts，REITs)是一種通過發行股票或者單位受益憑證來募集大眾投資者的資金以形成基金，由專業投資機構投資經營房地產及法定相關業務，并將絕大部分的投資收益定期分配給投資者的特殊的集合投資制度。房地產投資信托基金作為一種創新的金融產品，為投資者分享房地產市場的高額回報提供了可能，由于其擁有風險低、回報穩定等特點，可以彌補資本市場上缺乏長期投資產品的缺陷，因此對機構投資者具有較強的吸引力。此外，房地產投資信托基金通過委托專業的管理公司和專業隊伍進行物業資產的投資、運作管理，可以提高物業資產的利用效率，有效地抑制房地產市場上的投機行為，有利于推動房地產價格理性回歸和房地產業健康發展。
銀行信托基金
信托基金是銀行信托業務之一，它將不定數量的遺產、退休金賬戶、信托資產集合起來形成一個基金進行投資管理。銀行信托基金的投資人受到信托條款的制約，在投資策略上幾乎沒有什么選擇的余地。美國的銀行信托基金由銀行監管者根據聯邦和各州的各種銀行法案進行監管。
銀行信托業務的收費方式主要是根據客戶資產的本金價值對信托服務直接收取費用。信托部門針對富有的企業家、企業高管和自由職業者的不同偏好提供各種服務，包括財務計劃、經紀業務以及多樣化資產管理的賬戶，這種賬戶是一種一攬子賬戶，按資產來收取年費，收費比例一般在1%—3%。還有一些銀行將對資產組合的管理轉讓給銀行之外的經理人，包括委托開放式基金來管理客戶的資金。
政府信托基金
養老金信托基金
養老金信托基金是在固定收益養老金計劃、固定繳款養老金計劃以及其他職工退休福利計劃下，政府單位以受托人身份為受益者或職工持有的資源。例如美國的聯邦政府社保基金，它由獨立于政府的信托基金管理，主要投資于美國政府國債，是美國的退休基金，也是盲人和殘疾人的福利來源。在2022年，超過7000萬美國人領取了社會保障福利。
投資信托基金
投資信托基金(Investment Trust Fund)是指政府單位設立的投資資源的集合。
私人目的信托基金
私人目的信托基金(Private-purpose Trust Fund)是指所有本金和收益都由個人或私人組織受益的信托資源。這類信托基金在政府中并不常見。
運作流程
設計
信托基金的發起人，應首先設計基金的類型和品種，信托基金品種的設計是整個基金順利運作的重要前提。在設計開發之前，發起人必須首先對證券市場上現有的基金品種進行綜合比較分析，發現其各自的優缺點，并總結歸類，以便在自身的產品設計中更好地取長補短。其次，重點分析投資者的投資需求和投資目標，并從年齡、收入狀況、性別、文化程度等角度對投資者進行市場細分，為不同層次的投資者推出合適的基金品種，使投資者在自身的風險承受能力下，獲得收益水平滿意的投資品種。
準備工作
基金品種確定后，發起人還要準備各種有關基金設立的文件，并選擇合適的基金管理人和基金托管人。基金文件主要包括契約型基金的信托契約或公司型基金的公司章程等，這些文件是基金日后規范運作的保障，也是投資者投資的法律依據。有的發起人會自己發起并管理信托基金，也有的發起人會選擇聘請其他的管理人。而托管人則通常選擇規模較大的商業銀行等金融機構來承擔，發起人必須與其簽訂“信托契約”或“保管協議”。
首次信息披露
上述工作完成后，信托基金必須進行首次信息披露，向投資者介紹有關基金的具體情況。通過招募說明書將基金的性質、內容等公告給投資者。招募說明書作為基金的說明性文件，通過各種報刊、電視、網絡等媒介向全社會公開。基金相關內容主要涵蓋以下方面：基金的名稱、類型、規模、存續期限等基本信息；基金的投資目標、投資政策及具體投資限制（包括單個信托產品投資同一資產的金額不得超過該產品實收信托規模的25%，銀行活期存款、國債等部分標準化資產除外，以分散投資風險）；基金的發行時間、發行價格、發行地點、發行方式及投資者購買方式；基金的交易費用與其他費用狀況；基金的財務狀況；基金面臨的風險；基金的投資顧問及管理費用；基金發起人、基金管理人和托管人的具體情況。
募集資金
經主管機關審查批準后，發起人便可著手對外發行受益憑證或基金單位，如果募集資金成功，則可宣告基金正式成立；如果因募集數額不足而不能設立時，發起人必須承擔一定的責任，除承擔募集費用之外，還需將所募集資金連同當期銀行存款利息在規定的期限內退還給投資者。
上市交易
基金發行成功后，基金管理公司依法向有關證券交易所或證券交易中心提出上市申請，經審查符合交易所或證券交易中心規定的上市條件后，便可獲準掛牌交易。從不同性質基金的特點來看，封閉式基金可以上市進行交易，而開放式基金只是通過內部的交易柜臺購買或贖回，但在在發達國家的證券市場上，也有開放式基金上市流通的情況。上市后的基金交易規則與股票和債券的交易規則大致相同。基金的上市不僅滿足了基金投資者的變現要求，還加強了基金的透明度和市場監督，同時也擴大了基金的影響。
優缺點
優點
高效利用資金，降低風險
通過信托基金，投資者在無形中擴大了自己的投資途徑，使投資更具靈活性。信托基金不僅將客戶的零散資金集中起來提高資金利用效率，還分散投資于不同種類的證券，而且還將投資分布于國際國內不同的市場和地區，因此投資風險相應降低。
快捷穩妥，節約成本
由于實行專業人員管理，信托基金在買賣證券和轉換投資組合時，能夠做到快捷穩妥，再加上信托基金本身是一個投資大戶，在大額證券交易買賣中往往能獲得優惠折扣，也為投資者節約了交易成本。
基金經理消息靈通
基金經理由于職業的特殊性，與金融市場聯系密切，消息靈通，可以在金融市場上進行套期，使投資組合更為穩妥。
缺點
信托基金的投資者無法獲得很高的投資收益。信托基金在投資組合過程中，在降低風險的同時，也喪失了獲得巨大收益的機會；在大盤整體大幅度下跌的情況下，投資人可能承擔較大風險。
概念區分
家族信托
家族信托要求設立資產的信托單位持有人設置在其死亡時一次性接收資產或者定期定額接收資產的一名或多名受益人，以及管理資產并在日后分配資產的受托管理人。假設有人想把錢留給孫子，但他們擔心孫子在年輕時會花光所有的錢，祖父母可能會將一些資產放入一個信托基金，并為該基金設置規定，一旦孫輩年滿30歲，就可以獲得資金。有時他們也可能會規定這些資金只能用于教育。家族信托可以實現后代財產規劃的功能。一方面，針對后代無投資理財能力、擔心后代揮霍財產或監護人侵占財產的客戶，可以通過家族信托提前規劃財產，保障后代生活；另一方面，客戶通過在家族信托中明確信托受益權不作為夫妻共同財產，起到保證后代生活、家財永續的目的。而信托基金則沒有這樣的功能，信托基金的投資者只能獲得投資收益。
慈善信托
慈善信托是指為了不特定公眾的利益設置的信托，而信托基金則明確的由投資人受益。例如美國的內戰信托基金（Civil War Trust,CWT)就是一個慈善信托，它是一個私有制的非營利組織，資金主要來源于成員的捐贈。他們致力于保護南北戰爭的戰場遺址，這些遺址很多都因商業化發展而被建成了購物中心、住宅、工業園區和娛樂場。為阻止這種情況的蔓延，美國內戰信托基金一般選擇購買土地或土地開發權。截止到2019年該信托基金共有70000名成員，已經保護了超過25000英畝的遺址免遭開發，例如占地698英畝的葛底斯堡(Gettysburg)戰場。
參考資料 >
What Is the Social Security Trust Fund?.the balance.2023-10-04
What Is a Trust Fund and How Does It Work?.investopedia.2023-10-04
What Is a Trust Fund?.the balance.2023-10-05