企業(yè)風險投資指的是有明確主營業(yè)務(wù)的非金融企業(yè)在其內(nèi)部和外部開展的風險投資活動。
形式
企業(yè)參與風險投資的主要形式有兩種：一是將用于風險投資的資金委托給專業(yè)的風險投資公司管理，由其設(shè)立的投資基金根據(jù)委托方的戰(zhàn)略需求選擇投資對象；二是企業(yè)直接成立獨立的風險投資子公司，其運營方式類似于專業(yè)的風險投資公司。
類型
驅(qū)動型投資
以戰(zhàn)略為導(dǎo)向，且新創(chuàng)公司與投資方企業(yè)的經(jīng)營活動密切相關(guān)。例如，微軟曾撥款10億美元，投資有助于推動其互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)架構(gòu)“Net”的初創(chuàng)公司，以鼓勵更多公司采用其標準。
促進型投資
旨在促進企業(yè)發(fā)展，盡管新創(chuàng)公司與企業(yè)本身的經(jīng)營活動并無緊密關(guān)聯(lián)。這一投資理念認為，成功的投資無需與新創(chuàng)公司在業(yè)務(wù)上建立緊密聯(lián)系，它們本身就會為企業(yè)帶來好處。英特爾是這類投資的典型例子，它投資了數(shù)百家涉及視頻、音頻及圖形的硬件和軟件公司。這些公司的產(chǎn)品需要使用高性能的微處理器，從而促進了英特爾奔騰芯片的銷售。
意外型投資
將投資方企業(yè)的經(jīng)營活動與新創(chuàng)公司緊密聯(lián)系在一起，但對企業(yè)現(xiàn)有戰(zhàn)略的幫助并不大。然而，一旦商業(yè)環(huán)境或公司戰(zhàn)略發(fā)生變化，新創(chuàng)公司可能會突然顯示出其戰(zhàn)略價值。意外型投資是對驅(qū)動型投資的一種有益補充。從朗訊科技公司分拆出來的初創(chuàng)公司就屬于這種情況，盡管這些初創(chuàng)公司開發(fā)的技術(shù)與朗訊當時的戰(zhàn)略不符，但隨著行業(yè)趨勢的新發(fā)展，這些新技術(shù)開始成為主流，朗訊后來又將其回購。
被動型投資
在這種投資中，新創(chuàng)公司與投資方企業(yè)的戰(zhàn)略無關(guān)，與企業(yè)的經(jīng)營活動只有松散的聯(lián)系。因此，企業(yè)無法通過此類投資積極擴展自身業(yè)務(wù)。
風險提示
引進風險投資的法律風險
- 風險投資通常要求參股，這可能會讓高科技項目的研發(fā)團隊和企業(yè)創(chuàng)始人感到自己是在為他人的資本工作。盡管暫時接受了風險投資資金，但在隨后的合作中，可能會在管理、利益分配等多個方面產(chǎn)生沖突。
- 風險投資可能附帶其他條件，從而使企業(yè)或企業(yè)項目實際上受到控制。
企業(yè)從事風險投資的法律風險
- 對于不能親自處理的風險投資項目，在選擇專業(yè)投資機構(gòu)和投資人員提供服務(wù)時，由于缺乏可靠的績效評估，難以確保項目的真正性和風險投資基金的最大收益；同時，委托合同中缺乏權(quán)利義務(wù)的明確規(guī)定和有效的責任追究機制，使得風險投資企業(yè)無法獲得最大化投資利益。
- 法律、會計等中介機構(gòu)未能如實履行盡職調(diào)查服務(wù)，其所提供的意見可能會對投資產(chǎn)生誤導(dǎo)，導(dǎo)致投資決策失誤而導(dǎo)致投資失敗。
- 對于所投資項目缺乏全面謹慎的審查論證，具體表現(xiàn)為：
- 對該項目或技術(shù)是否屬于高新技術(shù)，是否有可預(yù)見的前景并享受國家相關(guān)政策支持缺乏了解；
- 該項目或技術(shù)可能在實踐中達不到預(yù)期的技術(shù)狀態(tài)或產(chǎn)業(yè)規(guī)模，不能實現(xiàn)預(yù)期的市場效益，從而導(dǎo)致投資存在失敗的風險；
- 對所投資高新技術(shù)項目的知識產(chǎn)權(quán)真實情況缺乏全面的掌握，在知識產(chǎn)權(quán)發(fā)生糾紛時，將直接導(dǎo)致所投資金處于非常危險的狀態(tài)。
- 投資協(xié)議中未對可能導(dǎo)致投資失敗的各種情況及其相應(yīng)的責任承擔，以及清算等進行有效約定，缺乏必要的監(jiān)管條款以保障資金安全。
- 在資金投入后，缺乏有效的監(jiān)督，不能及時有效地發(fā)現(xiàn)和判斷資金是否已經(jīng)或?qū)⒚媾R危險，并采取相應(yīng)的措施。
- 所投資金缺乏合理的退出機制和退出途徑，導(dǎo)致資本處于有進無退的局面，不能在出現(xiàn)風險時最大限度地減少損失。
- 所投資金換取的企業(yè)股份缺乏便捷的流動性，不易通過上市出售等方式獲取預(yù)期的資金變現(xiàn)收益，影響投資利益的獲取。
應(yīng)對策略
準備引進風險投資的企業(yè)
- 充分論證這種融資方式對企業(yè)技術(shù)研發(fā)和推廣、企業(yè)股權(quán)狀況、經(jīng)營管理和發(fā)展規(guī)劃的影響；
- 審慎選擇投資機構(gòu)或投資人，確認雙方能否在合作理念、合作方式、權(quán)利義務(wù)分配等基本層面達成一致，并簽署投資協(xié)議。
- 可以選擇接受聯(lián)合投資的方式，既能從多個渠道獲取資金或保證資金來源，又能分散受單一投資人控制的風險。
- 應(yīng)當說，風險投資人投入的不僅僅是資金，還有他們長期積累的經(jīng)驗、知識和信息網(wǎng)絡(luò)，這些都有助于企業(yè)管理者更好地經(jīng)營企業(yè)。因為這是一種主動的投資方式，所以由風險資本支持發(fā)展的公司成長速度遠遠超過普通同類公司。
準備投資的企業(yè)或?qū)I(yè)風險投資機構(gòu)和投資人
- 審慎選擇投資企業(yè)和投資項目或技術(shù)，可以通過詳細調(diào)查評估來實現(xiàn)，如：
- 投資建議的內(nèi)容是否可靠、是否存在重大遺漏或隱瞞；
- 所投資企業(yè)當前生產(chǎn)和經(jīng)營、研發(fā)或市場開拓等方面的實際情況，存在的實際問題；
- 所投資企業(yè)的企業(yè)文化、理念、股權(quán)狀況、管理狀況等是否合適，是否存在造成未來分歧的潛在隱患；
- 分析企業(yè)的成長模式、資金需求量以及融資結(jié)構(gòu)；
- 所投資的項目或技術(shù)是否能夠達到相當程度的高新技術(shù)標準，是否有切實的前景，以防遭受技術(shù)欺詐。
- 聘請專業(yè)的中介服務(wù)機構(gòu)進行盡職調(diào)查；
- 要求對方提供項目和技術(shù)可行性報告、知識產(chǎn)權(quán)狀況報告等相應(yīng)的法律文件，并在投資協(xié)議中對因陳述不實產(chǎn)生的法律責任做出規(guī)定；
- 與所投資企業(yè)協(xié)商簽訂全面的投資協(xié)議，包括投資利益的實現(xiàn)機制、投資資金的退出機制等。
根據(jù)投資協(xié)議的約定
- 對股權(quán)結(jié)構(gòu)和法人治理結(jié)構(gòu)進行安排，保持雙方的平衡，使資本和項目、技術(shù)達到最佳配合，發(fā)揮出最優(yōu)效果；
- 尋求共同股東，即尋找其他投資者共同投資，這樣既可以增加總投資額，又可以分享其他風險投資機構(gòu)或風險投資人在相關(guān)領(lǐng)域的經(jīng)驗，互利共贏，保障投資成功，獲取預(yù)期收益，同時也相應(yīng)地分散了投資風險。
- 要求所投資企業(yè)提供項目運作的階段性報告，并結(jié)合實際情況，分階段投入資金，確立前一階段目標的完成將是后一階段投資的前提的基本模式，在對所投資企業(yè)形成必要壓力的同時，也增加了其積極生產(chǎn)的動力，同時減少了投資風險。
- 對所投資企業(yè)進行扶持與監(jiān)督，實現(xiàn)雙贏的目標。
參考資料 >
企業(yè)風險投資引領(lǐng)創(chuàng)投新模式.今日頭條.2024-11-08
清華發(fā)布中國企業(yè)風險投資行業(yè)發(fā)展報告.今日頭條.2024-11-08
上海：支持產(chǎn)業(yè)鏈鏈主企業(yè)開展企業(yè)風險投資（CVC）.今日頭條.2024-11-08