深港通，是深港股票市場交易互聯(lián)互通機制的簡稱，指深圳證券交易所和香港聯(lián)合交易所建立技術(shù)連接，使內(nèi)地和香港投資者可以通過當?shù)?a href="/hebeideji/3299062632090699191.html">證券公司或經(jīng)紀商買賣規(guī)定范圍內(nèi)的對方交易所上市的股票。
2016年12月5日，深港通正式啟動，港交所行政總裁李小加在深港通開通儀式上指，如果滬港通是展開互聯(lián)互通的第一步，現(xiàn)時深港通開通則為第二步。
啟動進展
2014年8月，中國證監(jiān)會出臺深圳市資本市場改革創(chuàng)新15條力挺深圳發(fā)展。其中，未來在滬港通積累一定試點經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，支持深、港交易所探索新的合作形式。26日，有媒體稱，前海金融創(chuàng)新政策宣講推介會上，深圳金融發(fā)展辦副主任肖志家表示，聯(lián)通深交所和香港聯(lián)合交易所的“深港通”已報批。
2014年9月5日，證監(jiān)會明確表示，在“滬港通”試點取得經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，證監(jiān)會支持深港兩地交易所進一步加強合作，深化合作的方式和內(nèi)容，共同促進兩地資本市場的發(fā)展。
2014年11月，在“滬港通”啟動時間定格在11月17日后，市場將目光轉(zhuǎn)向“深港通”和“基金互認”。香港財經(jīng)事務及庫務局局長陳家強于11月10日表示，“深港通”會是“下一步”。
對此，筆者認為，如果說2014年開通的滬港通是國內(nèi)資本市場開放的重要一步，那么，有望在2015年推出的深港通將成為A股市場國際化的加速器。
2015年，隨著滬港通的運行走上正軌，深港通、QFII和RQFII大擴容以及A股有望納入國際指數(shù)等系列開放舉措，都將加速A股國際化進程。
2016年8月16日，李克強總理在8月16日的國務院常務會議上明確表示，深港通相關(guān)準備工作已基本就緒，國務院已批準《深港通實施方案》。
2016年11月15日，深圳證券交易所、中國結(jié)算深圳分公司聯(lián)合發(fā)出通知稱，為確?！吧罡弁ā睒I(yè)務順利推出，深交所聯(lián)合中國結(jié)算深圳分公司、香港聯(lián)合交易所、香港結(jié)算定于2016年11月19日組織全網(wǎng)測試，模擬“深港通”業(yè)務開通首日(交易業(yè)務啟動)運行場景。
經(jīng)過兩年多的籌備，深港通終于落地，中國證監(jiān)會與香港證券及期貨事務監(jiān)察委員會發(fā)布聯(lián)合公告于2016年12月5日正式啟動深港通。中國證監(jiān)會、香港證監(jiān)會已訂立監(jiān)管合作安排和程序，及時妥善處理運行過程中出現(xiàn)的重大或突發(fā)事件。
中國證監(jiān)會主席劉士余在深圳證券交易所舉行的“深港通開通儀式”上表示，深港通開通是兩地資本市場進一步協(xié)同發(fā)展的歷史性時刻。
實施方案
在今年的政府工作報告中，李克強總理提出，要“適時啟動深港通”，各方對此普遍期待并寄予厚望。2014年底滬港通試點啟動以來，總體運行平穩(wěn)有序，經(jīng)受住了市場檢驗，各方面反應正面，實現(xiàn)了預期目標。
“在滬港通試點成功基礎(chǔ)上推出深港通，標志著中國資本市場在法制化、市場化和國際化方向上又邁出了堅實一步，具有多方面的積極意義?！笨偫碚f。
李克強指出，啟動深港通有利于投資者更好共享內(nèi)地與香港特別行政區(qū)經(jīng)濟發(fā)展成果，深化內(nèi)地與香港金融合作，鞏固和提升香港作為國際金融中心的地位，也有利于進一步發(fā)揮深港區(qū)位優(yōu)勢，推動內(nèi)地與香港更緊密合作。
李克強最后強調(diào)，改革開放是當代中國最鮮明的特色。包括資本市場在內(nèi)的金融業(yè)對外開放，是中國整體開放的重要組成部分，對提升我國金融業(yè)的國際競爭力和服務實體經(jīng)濟的能力發(fā)揮了重要作用。
方案解讀
1、問：推出深港通有何積極意義？
答：2016年《政府工作報告》明確提出“適時啟動深港通”。深港通復制了滬港通試點取得的成功經(jīng)驗，是境內(nèi)交易所再度與香港交易所建立的連接機制。啟動深港通，是內(nèi)地與香港金融市場互聯(lián)互通的又一重大舉措，具有多方面積極意義。
2、問：深港通的主要制度安排有哪些？
答：深港通主要制度安排參照滬港通，遵循兩地市場現(xiàn)行的交易結(jié)算法律法規(guī)和運行模式，主要有以下五方面要點：一是交易結(jié)算活動遵守交易結(jié)算發(fā)生地市場的規(guī)定及業(yè)務規(guī)則。上市公司繼續(xù)受上市地上市規(guī)則及其他規(guī)定的監(jiān)管。二是中國結(jié)算、香港特別行政區(qū)結(jié)算采取直連的跨境結(jié)算方式，相互成為對方的結(jié)算參與人。三是投資范圍限于兩地監(jiān)管機構(gòu)和交易所協(xié)商確定的股票。四是對跨境投資實行每日額度管理，并進行實時監(jiān)控。兩地監(jiān)管機構(gòu)可根據(jù)市場情況對投資額度進行調(diào)整。五是港股通投資者僅限于機構(gòu)投資者及證券賬戶、資金賬戶余額合計不低于50萬元的個人投資者。
3、問：深港通的標的范圍是什么？
答：按照“防范風險、各方認可”的原則，經(jīng)各方溝通一致，深港通投資標的按照一定股票市值篩選后確定。
深股通的股票范圍是市值60億元人民幣及以上的深證成份指數(shù)和深證中小創(chuàng)新指數(shù)的成份股，以及深圳證券交易所上市的A+H股公司股票。與滬股通標的偏重大型藍籌股相比，深股通標的充分展現(xiàn)了深圳證券交易所新興行業(yè)集中、成長特征鮮明的市場特色。
深港通下的港股通的股票范圍是恒生電子綜合大型股指數(shù)的成份股、恒生綜合中型股指數(shù)的成份股、市值50億元港元及以上的恒生綜合小型股指數(shù)的成份股，以及香港聯(lián)合交易所上市的A+H股公司股票。
4、問：滬港通下的港股通和深港通下的港股通標的范圍有什么不同？
答：滬港通下的港股通標的范圍是恒生綜合大型股指數(shù)的成份股、恒生綜合中型股指數(shù)的成份股，以及同時在香港聯(lián)合交易所、上海證券交易所上市的A+H股公司股票。
深港通下的港股通股票范圍是在現(xiàn)行滬港通下的港股通標的基礎(chǔ)上，新增恒生電子綜合小型股指數(shù)的成份股（選取其中市值50億元港元及以上的股票），以及同時在香港聯(lián)合交易所、深圳證券交易所上市的A+H股公司股票。
5、問：滬港通和深港通下的港股通每日額度如何控制，是否相互調(diào)劑？
答：滬港通和深港通下的港股通每日額度由滬深證券交易所分別控制，即均為105億元人民幣，互不影響、也不相互調(diào)劑。
6、問：公募基金能否參與深港通業(yè)務？
答：公募基金可以參與深港通業(yè)務，相關(guān)政策比照公募基金參與滬港通的政策執(zhí)行。后續(xù)，我會將在有關(guān)規(guī)定中明確上述安排。
7、問：交易型開放式基金（交易所買賣基金）納入互聯(lián)互通的投資標的還需具備哪些條件，何時推出？
答：交易型開放式基金（交易所買賣基金）納入互聯(lián)互通投資標的范圍涉及兩地三個交易所和有關(guān)登記結(jié)算機構(gòu)的系統(tǒng)改造，需要較長的準備時間。未來，我會將根據(jù)深港通運行情況，就交易型開放式基金納入投資標的具體時間、條件與港方進行協(xié)商，以保障兩地市場平穩(wěn)運行。
8、問：深港通推出還需要4個月左右準備時間，請問需要開展哪些準備工作？
答：我們將按照安全有序可控的原則，會同有關(guān)各方積極開展以下準備工作：一是會同有關(guān)部委，出臺深港通業(yè)務的相關(guān)規(guī)范性文件及配套措施；二是組織兩地交易所以及市場參與者，完善業(yè)務流程，做好技術(shù)準備；三是與香港證監(jiān)會就深港通下的跨境監(jiān)管和執(zhí)法合作以及投資者保護等進行磋商，對現(xiàn)有的監(jiān)管合作備忘錄、投資者教育等相關(guān)監(jiān)管合作安排等進行補充完善；四是推動兩地交易所和結(jié)算公司簽署互聯(lián)互通的合作協(xié)議。
各界反應
等滬港通啟動后才會研究深港通
香港財經(jīng)事務及庫務局局長陳家強表示，要等滬港通啟動后才會研究深港通，但深港通會是“下一步”。另外，有關(guān)兩地基金互認，他坦言，計劃已有既定時間表，兩地監(jiān)管機構(gòu)已有共識，希望可以盡快推出。
陳家強表示，兩地市場對滬港通的反應暫難估計，他提醒投資者投資A股要多加小心，理解當中風險，希望多參考及多理解內(nèi)地的投資細則，也可參考投資者教育中心等機構(gòu)所推出的資料。
宋清輝：深港通比滬港通意義更大
對于香港特別行政區(qū)投資者而言，深港通的開通意味將有更多的投資標的出爐，在全球股市區(qū)域疲軟的情況下，A股的節(jié)節(jié)走高會令更多的境外投資者涌入，讓他們多一份選擇，讓深圳證券交易市場再添一份火爆。
滬港通若再做改變難度會非常大，深港通卻可以在滬港通的基礎(chǔ)上進行優(yōu)化和完善，因此深港通的核心不在于“通”而在于“融”，如兩地在金融、法律等眾多方面進行全面融合。從地理位置上來看，深圳市與香港的地理位置非常便利，兩地包括資金流、信息流、投資理念等都有非常緊密的聯(lián)系，可以預計深港通推出后對兩地的發(fā)展都會有非常好的促進作用，前提是如何根據(jù)實際形式來制定游戲規(guī)則。
首先，投資者門坎的限制需要進行調(diào)整，雖說較高門坎能夠保護投資者，但也阻礙了投資者在成熟市場中進行學習，學費多少還是需要交的；其次，港股通的標的需要進一步擴大，讓投資者有更多的選擇才能促進兩市資金的相互流通。不管如何，深港要有新的合作形式，進而創(chuàng)造更多的多贏而非殘酷的競爭，通過差異化的發(fā)展令市場更加繁榮。
需要注意的是，深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板的市盈率較港股市場而言相差很大，市盈率通常在50倍以上，而香港特別行政區(qū)市場的成長股平均市盈率通常在20倍上下浮動，若創(chuàng)業(yè)板股票作為投資標的，在這種估值差距很大的情況下開通深港通，或會對創(chuàng)業(yè)板形成巨大的沖擊，因此創(chuàng)業(yè)板個股作為港股通標的有可能成為危險之舉。
但不管如何，此后深港通的正式啟動，將對深圳市市場和港股市場產(chǎn)生六個方面的深遠影響：其一，深市將會在外來資金的刺激上迎來一波大行情。其二，深市可以借鑒一河之隔的香港股市各項完備的制度機制。其三，前?？梢宰鳛檫B接深港一體化的戰(zhàn)略平臺，深港通不排除先在前海特事特辦，先試先行。其四，在兩市資金流動差異的背景下，深圳證券交易所中小板、創(chuàng)業(yè)板或會出現(xiàn)一波低潮，但從長期來看，深市中小板、創(chuàng)業(yè)板或?qū)⒂瓉硗黄菩缘陌l(fā)展，深港一體化的“藩籬”被徹底打破。其五，港股稀缺的資產(chǎn)將會受益，而高估值的品種可能會有負面沖擊。其六，香港特別行政區(qū)和深圳市創(chuàng)業(yè)板估值相差數(shù)倍，開通可能造成資金的單向流動，給港股帶來影響。
宋清輝：深證100成份股或?qū)⒓{入深港通
經(jīng)濟學家宋清輝也向大智慧通訊社表示，深港通具體推出時間，需要中央高層點頭，其預測，深港通最快今年六月推出。因為滬港通需要6個月左右的觀察期，如果滬港通順利平穩(wěn)運行，深港通推出來是一件合情合理的事情。香港方面正與深圳證券交易所[微博]就電腦系統(tǒng)連接等事宜溝通。其表示，深港通是滬港通的升級版主要是指滬港通若再做改變難度會非常大，深港通卻可以在滬港通的基礎(chǔ)上進行優(yōu)化和完善。
對于深港通標的指數(shù)，宋清輝認為，深股通試點初期標的范圍有可能是深證100指數(shù)、深證300指數(shù)成份股，以及深港兩地均同步上市的A+H股票。
對于普通股民，深港通的意義
官方解讀：
一是有利于投資者更好地共享兩地經(jīng)濟發(fā)展成果。將進一步擴大內(nèi)地與香港股票市場互聯(lián)互通的投資標的范圍和額度，滿足投資者多樣化的跨境投資以及風險管理需求。二是有利于促進內(nèi)地資本市場開放和改革，進一步學習借鑒香港特別行政區(qū)比較成熟的發(fā)展經(jīng)驗?？晌嗑惩忾L期資金進入A股市場，改善A股市場投資者結(jié)構(gòu)，促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。三是有利于深化內(nèi)地與香港金融合作。將進一步發(fā)揮深港區(qū)位優(yōu)勢，促進內(nèi)地與香港經(jīng)濟、金融的有序發(fā)展。四是有利于鞏固和提升香港作為國際金融中心的地位，有利于推動人民幣國際化。
具體來說
對A股市場而言，2015年下半年以來，由于一場股市異常波動的發(fā)生，包括注冊制等諸多原先計劃之中的改革創(chuàng)新都出現(xiàn)了實質(zhì)性的推遲。而從監(jiān)管部門出臺的一系列監(jiān)管舉措來看，“防風險、去杠桿、嚴監(jiān)管”已經(jīng)成為當前的主題，而深港通的正式落地，表明中國資本市場的改革和對外開放以及制度創(chuàng)新仍在持續(xù)進行，監(jiān)管部門對于市場的風險控制仍然較有把握，從這個角度來看，深港通開通透露的訊息，要比其本身意義還更大一些。
深港通將向海外投資者進一步開放內(nèi)地股票市場，預計將提升A股對于海外投資者的吸引力，為深圳市股市引入新的投資者和資金。深港通的推出有機會提升明晟等國際主要指數(shù)納入A股的概率。
經(jīng)濟學家宋清輝說，從整體看，深港通的意義是深遠的，A股或會走出一波大漲行情。
深港通和滬港通不同，滬港通標的大多數(shù)是國有企業(yè)、藍籌大盤股。雖說對外資具備很強的吸引力，但相比潛力股而言還是要弱很多。在深圳證券交易所上市的企業(yè)中，有不少值得挖掘的地方。大量對A股期待已久的境外資金將通過深港通進駐那些具有發(fā)展?jié)摿?、屬于新興行業(yè)的上市公司，一些上市公司的價值也將被全世界發(fā)現(xiàn)，有助于活躍A股市場的中小盤個股。
對港股而言，香港中資證券業(yè)協(xié)會會長、交銀國際董事長譚岳衡表示：深港通開通后，滬、深、港三地市場“水池聯(lián)體、水管聯(lián)通、水位聯(lián)動”，水位聯(lián)動則主要表現(xiàn)在港股估值提升和港股交易量上升方面?！翱梢灶A見的是，在深港通開通一段時間以后，港股估值有向上15%至20%的修復區(qū)間?！?/p>
參考資料 >
深港通始終要來 利好在哪里？.搜狐.2014-11-10
李克強：國務院已批準深港通實施方案.網(wǎng)易財經(jīng).2016-08-19
深港通19日第五次全網(wǎng)測試 模擬開通首日場景.央廣網(wǎng).2016-11-17
深港通終于來了！12月5日正式開通.鳳凰網(wǎng).2016-11-25
劉士余：深港通開通是兩地市場協(xié)同發(fā)展的歷史性時刻.新浪財經(jīng).2016-12-05
證監(jiān)會新聞發(fā)言人就深港通事宜答記者問.國務院.2016-08-17
陳家強:滬港通稅收安排短期內(nèi)公布 深港通是下一步.搜狐.2014-11-10