《通貨新論》是經(jīng)濟學(xué)家、人口學(xué)家、教育家馬寅初創(chuàng)作的經(jīng)濟學(xué)著作，首次出版于1944年。在書中，作者分析了“第一次世界大戰(zhàn)”后各國調(diào)整貨幣制的方法、步驟以及各國所產(chǎn)生的各種新學(xué)說，提出了確保中國通貨穩(wěn)定的方案，并根據(jù)中國社會組織的傳統(tǒng)提出了戰(zhàn)后經(jīng)濟建設(shè)的方法。馬寅初在書中強調(diào)了穩(wěn)定內(nèi)價的重要性，主張從“匯兌本位”轉(zhuǎn)變?yōu)椤凹埍疚弧保⑻岢隽嗽O(shè)立外匯平準(zhǔn)基金以穩(wěn)定外價的方法。他還探討了購買力平價說和貨幣數(shù)量說，對這些學(xué)說進(jìn)行了批評和分析。《通貨新論》對當(dāng)時的政治界、金融界、工商界和經(jīng)濟學(xué)界都有較大影響，對于研究貨幣理論具有一定的價值。
內(nèi)容簡介
《通貨新論》除序言和附錄以外，正文共24章。序言闡明該書寫作用意及研究范圍，附錄分別敘述了英美法系三國的國際貨幣計劃要點并予以評述。正文24章中，第1、2、3、4、9章論述了銀本位、金本位、紙本位和新金本位制的歷史演變和利弊，以及它們之間的關(guān)系；第5、6、7章介紹了如何穩(wěn)定內(nèi)外價；第8、10、14章介紹外匯平準(zhǔn)基金與信用基金的關(guān)系；第15、16章論述了紙幣整理與物價的關(guān)系；第19、20章介紹了英美兩國貨幣數(shù)量論的觀點，第21、22、23章介紹了歐戰(zhàn)后各國整理貨幣的方法、途徑及應(yīng)注意的問題；第24章論述了中國社會組織及傳統(tǒng)經(jīng)濟思想。
作者在該書中研究了第一次世界大戰(zhàn)后各國貨幣制度更替和貨幣學(xué)說的發(fā)展情況，從理論和政策兩方面論述了各國整頓通貨的根據(jù)、方法和步驟，并從中國實際出發(fā)，參照外國的經(jīng)驗教訓(xùn)，提出了如何整理當(dāng)時中國通貨的主張。他比較了各國貨幣理論的長短優(yōu)劣，著重討論了各國整理紙幣的方法，認(rèn)為中國戰(zhàn)后無論對內(nèi)對外，不言建設(shè)則已，如言建設(shè)，必從整理幣制始，歐洲戰(zhàn)后整理幣制可供參考的方策有膨脹法（又稱消滅法），即將舊幣廢棄，另發(fā)新幣；提高法（又稱緊縮法），即逐步提高法幣價值；釘住法，即貶值后加以釘住。作者認(rèn)為一、三兩種方法不適合中國情況，故不宜采用。唯提高法在中國可行，但不宜過于提高，若幣值過于提高，則物價過于跌落，導(dǎo)致工商企業(yè)倒閉，發(fā)生經(jīng)濟恐慌，對經(jīng)濟發(fā)展不利。但至1944年，通貨膨脹加劇，作者認(rèn)為提高法已不適用，只能用膨脹法，但此法使發(fā)國難財者逍遙法外，損失會落在全體國民身上，實為天下不平之事，表現(xiàn)了一種矛盾心情。
在最后一章，作者大聲疾呼：中國傳統(tǒng)的“安貧”思想已不適應(yīng)世界潮流，不要再談“安貧”，而應(yīng)講均富之法，達(dá)到國富民強，才能圖自存。
創(chuàng)作背景
1944年，馬寅初出版他的貨幣新著《通貨新論》。他在《自序》中說：“該書之用意，在將第一次大戰(zhàn)后所發(fā)明之各種新學(xué)說，凡可為中國將來整理通貨之理論的根據(jù)，與大戰(zhàn)后各國調(diào)整通貨之種種方法與步驟，凡可為中國整理通貨之經(jīng)驗的根據(jù)者，著成專書，對于當(dāng)前的大時代，作一涓埃的貢獻(xiàn)。”可見，作者著眼于中國制定貨幣政策的參考，而不是單純地介紹西方的最新貨幣學(xué)說，從而著成此書。
作品思想
在《通貨新論》中，馬寅初將各主要資本主義國家放棄金本位后的貨幣制度都稱為“紙本位”，至于中國的法幣流通制度，則仍稱為“匯兌本位”。
馬寅初認(rèn)為，實行金本位制，因黃金可以在各國間自由流通，故能保持住對外匯價的穩(wěn)定；而在中國貨幣流通中，因銀行準(zhǔn)備金的多少會引起信用的膨脹和緊縮，形成物價的忽高忽低，導(dǎo)致經(jīng)濟危機的爆發(fā)。這是金本位的致命傷。第一次世界大戰(zhàn)以后，黃金在國際間已不能自由流通，而中國物價則可以通過貼現(xiàn)率和公開市場的運用維持穩(wěn)定，這樣就造成了金本位的崩潰。據(jù)此，他指出：“歐戰(zhàn)以前，各國競相采用金本位。與其犧牲外價，不如犧牲內(nèi)價。現(xiàn)在則競相放棄金本位，管理通貨。與其犧牲內(nèi)價，不如犧牲外價。”把穩(wěn)定內(nèi)價放在首要地位，在外價和內(nèi)價的穩(wěn)定不能兼得時，應(yīng)維持內(nèi)價，犧牲外價。這是馬寅初的一貫主張，在《通貨新論》中作了進(jìn)一步的強調(diào)。
中國法幣同英鎊聯(lián)系，是維持外價，犧性內(nèi)價。馬寅初分析了這種“匯兌本位”的利弊。他說英國對本國主張維持內(nèi)價，但英籍顧問卻偏要求中國維持外價，認(rèn)為這樣可以利用外資，取得國際援助，便利資源開發(fā)，促進(jìn)直接投資，保障國際貿(mào)易。但“匯兌本位”有以下害處：（一）足以擾亂國內(nèi)金融及物價；（二）容易失去金融控制權(quán)；（三）對接受存款國家不利。第三條是說如果中國謀幣制獨立，要收回存在英國的準(zhǔn)備金，對英國也不利。如果這樣的國家不止一個，各國競相提現(xiàn)，英國就難以應(yīng)付。他主張中國以后也改為以維持內(nèi)價為主，即從“匯兌本位”轉(zhuǎn)變?yōu)椤凹埍疚弧薄?/p>
在《中國新金融政策》中，馬寅初已肯定紙幣也有價值，在《通貨新論》中則進(jìn)一步指出紙幣有價值尺度職能。他說：“金本位放棄后，黃金已退居于貨物之地位，不復(fù)為價值之尺度。為價值之尺度者，乃純?nèi)挥歇毩r值之紙幣。黃金價格之大小，亦將用紙幣價值為之尺度，與百物無異。”這一點同趙蘭坪的理論正好相反。
可以犧牲對外匯價，并不是不要穩(wěn)定外價。穩(wěn)定外價的方法，馬寅初強調(diào)了設(shè)立外匯平準(zhǔn)基金的作用。他說：“一國貨幣之內(nèi)價，隨國內(nèi)農(nóng)工商各業(yè)之情形而變動。其外價則易受國際情形變遷之影響。故內(nèi)價與外價拆開為好。拆開之法，莫善于設(shè)立外匯平準(zhǔn)基金。凡國際間短期資金之流動（如資金逃走投機買賣等類），以及黃金白銀之出入，凡其所引起外匯漲落之風(fēng)險，皆由外匯平準(zhǔn)基金負(fù)之，使中央銀行之準(zhǔn)備金不受絲毫影響，則其貼現(xiàn)率亦不至有忽上忽下之變動。國內(nèi)農(nóng)工商各業(yè)可以安然渡過。不但內(nèi)價可以穩(wěn)定，即外價亦不至大有上落，因內(nèi)價與外價相輔而行也。如是，中央銀行之集中準(zhǔn)備金與外匯平準(zhǔn)基金同時存在，同時活動。前者任維持內(nèi)價之責(zé)任，使一國通貨無膨脹與緊縮之危險。后者任維持外價之責(zé)，使投機家與逃資者之活動與他國之金融政策，不至加害于本國之經(jīng)濟，真可謂貨幣二元制，誠今日金融界最有價值之新發(fā)明。”
1939年3月在英國支持下設(shè)立的外匯平準(zhǔn)基金，企圖維持8.25便士的匯率，但僅僅維持三個月就宣告失敗。這是因為法幣的對內(nèi)價值不斷貶值，只有以法幣買外匯，而沒有以外匯買法幣的，所以難以維持長久。因此，馬寅初指出維持匯兌平準(zhǔn)基金必須有一個前提，就是“有匯出亦有匯進(jìn)。且往往買進(jìn)時價賤，賣出時價貴”。這又必須穩(wěn)定貨幣的內(nèi)價，使生產(chǎn)和對外貿(mào)易不斷得到發(fā)展才有可能。
馬寅初贊成維克塞爾的自然利率理論，認(rèn)為儲蓄和投資相等時的利率為自然利率。他說：“自然利率下跌，則儲蓄者將減少。儲蓄減少，如需要資金不減，自然利率又將回高。故自然利率乃平衡線以平衡投資與儲蓄者也。”他又根據(jù)卡塞爾的觀點，認(rèn)為美國的貼現(xiàn)政策就是要做到貨幣利率和自然利率相一致，使投資等于儲蓄。他稱贊自然利率的決定作用。他還指出有些經(jīng)濟學(xué)家并不同意卡塞爾的觀點，美國運用貼現(xiàn)政策并未取得成功，但又認(rèn)為“惟投資等于儲蓄，貨幣利率應(yīng)與自然利率趨于一致，則毫無問題”。
為了穩(wěn)定紙幣的內(nèi)外價，馬寅初又討論了購買力平價說和貨幣數(shù)量說。馬寅初指出：“購買力平價說，是由貨幣數(shù)量說推演而得。貨幣數(shù)量說既有可以批評之處，則購買力平價之說可以批評之處亦必甚多。故學(xué)者對此兩說均無一致之結(jié)論，不能成為經(jīng)濟學(xué)上之定律，只可認(rèn)為一種經(jīng)濟趨勢。”除理論基礎(chǔ)不對外，還要看購買力平價說所認(rèn)為的匯價決定原則是否符合實際。馬寅初主要指出了以下幾點：（一）清算國際債務(wù)，國外投資及利息，雇用國際勞工及技術(shù)人員，僑民匯款等，都和貨幣購買力無關(guān)，但可影響匯價。（二）物價指數(shù)有時并不反映貨幣購買力的變化。例如假定有六種物品，每種值10元，其中有一種漲到100元，則平均物價為25元。粗看好像物價普遍上漲，實際上并不反映貨幣購買力的變動。（三）物價可以影響匯價，但匯價也可以影響物價。匯價變動是因物價變動是果，這也不能用購買力平價來解釋匯價。購買力平價說雖然有許多可批評之處，但馬寅初又認(rèn)為“國際間匯兌之調(diào)整，仍以此說為依據(jù)，蓋舍此之外，另無他法也”。
馬寅初分別論述了美國派（費雪）和英國派（喬治·卡特利特·馬歇爾、約翰·凱恩斯、皮古）的貨幣數(shù)量說，對他們都有批評。費雪假定其他情形不變，則貨幣數(shù)量M和物價P成正比。馬寅初指出：“世界上萬事萬物往往互有關(guān)聯(lián)，若變動其一，其他不能不變動……故假定其他情形不變，不合事實。”對于凱恩斯的n=pk，馬寅初指出了三點：第一，k代表社會中的消費單位，專指家庭消費者而言，但工廠、商店也是消費單位，顯然不完全。第二，人生不能無意外，以備非常之用的生活費未包括在n=pk公式之內(nèi)。第三，一定期間內(nèi)，n既不會有大變動，則p和k成反比例變化，但實際上決定p的為n，k、p并不存在因果關(guān)系。因此，馬寅初認(rèn)為約翰·凱恩斯的方程式和費雪的一樣，所反映的相互關(guān)系是對的，所不對的是因果關(guān)系。他認(rèn)為皮古的方程式比凱恩斯的準(zhǔn)確，但沒有反映非常時期的貨幣價值：“非常時與常時之貨幣價值，大有出入。皮古方程式中之P，似不包括非常時期之觀念在內(nèi)，因彼只說貨幣需要之量，而未提及需要之強度。”馬寅初還用心理學(xué)派的理論批評貨幣數(shù)量說，認(rèn)為貨幣的購買力受心理因素的影響很大，在這些方程式中都未得到反應(yīng)。
對貨幣數(shù)量論的批評首先應(yīng)區(qū)別金屬貨幣和紙幣，馬寅初則對這兩者一視同仁。如對費雪的理論，他說：“就長期言之，貨幣數(shù)量說，尚有相當(dāng)用處。此為貨幣數(shù)量說最大之貢獻(xiàn)。”他用來證明長期有用的例子之一是澳洲和舊金山金礦發(fā)現(xiàn)引起的物價大漲。其實，這是黃金本身價值降低而引起的物價上漲。卡爾·馬克思在批評大衛(wèi)·休謨的貨幣數(shù)量論時指出，“自從美洲礦山發(fā)現(xiàn)以來隨著金屬貨幣量的增加同時發(fā)生的商品價格的提高成為他的學(xué)說的歷史背景。”馬寅初則將它當(dāng)作正面的例證而加以肯定。
《通貨新論》中還列有《中國社會組織與傳統(tǒng)的經(jīng)濟思想之關(guān)系》一章。這一章的內(nèi)容和貨幣理論無關(guān)，反映了馬寅初的重要經(jīng)濟思想。他認(rèn)為：中國的傳統(tǒng)思想重在一“安”字，西洋則重在“強”字；“安”由“均”而得，“均”為求“安”之手段，“安”為行“均”之目的；安貧的思想不適合當(dāng)時的世界，應(yīng)創(chuàng)造“均富”的新思想以替代之。他說：“吾人嗣后不能再談‘安貧’，應(yīng)講均富之法，以期達(dá)到自安相安’與治安’之大道，則國富民強，可以圖自存矣。”
作者簡介
馬寅初（1882—1982），經(jīng)濟學(xué)家、人口學(xué)家、教育家。他留學(xué)美國，先后獲耶魯大學(xué)、哥倫比亞大學(xué)博士學(xué)位，1915年年回國，深入研究中國經(jīng)濟，任北京大學(xué)教授、交通大學(xué)經(jīng)濟研究所所長，出版有《中國關(guān)稅問題》《中華銀行論》《新人口論》《通貨新論》等著作。
參考資料 >